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財報狗 – 掌握台股美股時事議題 — Business
財報狗 – 掌握台股美股時事議題

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Latest Episodes:

191.【台股美股提款機】威騰大幅減產 NAND，需求可望於 23Q2 落底 Feb 14, 2023

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【HDD 業務落底回升；NAND 需求持續疲軟】
00:55 威騰電子最新一季營收較上季衰退 17%，但高於財測上緣，毛利率 17.4% 大幅減少 9.3 個百分點，低於財測下緣，且 Non GAAP EPS -0.42 元邁入虧損。
02:48 威騰的主要產品組合有 NAND、HDD 兩項業務。NAND 業務因 22Q4 為消費性市場旺季，營收呈現季成長；而 HDD 業務則因數據中心、伺服器市場 22Q3 需求減弱，成為本季毛利率下滑的主因。
09:07 下一季即將進入消費淡季，加上消費性市場持續疲軟，預期 NAND 位元出貨量將持續下滑。
13:26 HDD 業務與希捷觀點一致，表示部分客戶 HDD 出現庫存回補需求，同時也看好下半年伺服器客戶需求回溫，決定自本季開始停止減產、恢復產能利用率。
17:20 儘管回升 HDD 產能利用率，但由於 NAND 市場的疲軟，威騰宣布將大幅減產 NAND 30%，導致 HDD 產線重啟對成本結構好處將完全被 NAND 減產抵銷，甚至毛利率還會進一步下滑。
【威騰宣布大幅減產 NAND，需求可望於 23Q2 落底】
21:50 供給方面，隨著 23Q1 威騰 NAND 宣布大幅減產，所有 NAND 業者全加入減產行列，預期成果 23Q2 浮現，供給縮減幅度將於 23 下半年~24 上半年擴大。
26:28 手機儲存佔 NAND 需求比重高達 35%，參考海力士、聯發科、高通、Skyworks 的觀點，下游手機業者的記憶體庫存天數較為健康，且隨著中國解封，有機會使手機需求於 23Q2 落底。
【從威騰的季報展望，看台灣相關產業鏈上的受惠業者】
40:16 綜合以上，若 NAND 市場於 23Q2 走出谷底，將連帶使台股的記憶體模組業者群聯、威剛、宇瞻、十銓、創見、宜鼎同步受惠，唯近期股價有開始領先基本面翻漲的現象，某些業者的估值已接近歷史平均水平，投資人須審慎評估。
本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13301
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【財報狗新聞】2023/02/15 三星成熟製程傳降價搶單；中國最大 NAND 廠削減設備採購 Feb 14, 2023

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【財報狗新聞】2023/02/14 中國美容產業銷售 2023 年中恢復；2023 全球汽車銷量年增3.8% Feb 13, 2023

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190.【財經時事放大鏡】微軟攜手 OpenAI，成為搜尋、瀏覽器業務最強競爭者！ Feb 09, 2023

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【財報狗個股研究挑戰賽歡迎贊助商斗內】
04:26 財報狗將於 3/18 舉辦個股研究挑戰賽，歡迎透過資訊欄的商務信箱贊助本活動。
【Wi-Fi 7 滲透率將逐步提升，或成下一個市場熱門族群？！】
06:49 網通晶片廠瑞昱於法說會表示，Wi-Fi 7 的滲透率將於 2024 年初開始拉升，而高通和聯發科於 2022 年推出支援 WiFi 7 的晶片，已被部分消費性電子產品採用。
12:10 WiFi 7 後續滲透率是否逐步提升，需要觀察在影音、AR、VR 等高頻寬的內容，是否有新的內容刺激需求。
14:33 除了晶片，檢測設備也是受惠的相關概念產業，概念如同挖金礦的鏟子。
【微軟攜手 OpenAI，劍指 Google 搜尋引擎、瀏覽器龍頭寶座】
16:47 近期 OpenAI 研發的 ChatGPT 爆紅，身為 OpenAI 的長期合作夥伴微軟，不僅投資大量資金，更提供 Azure 雲端平台服務。
27:15 微軟於 2/7 表示將推出結合 ChatGPT 人工智慧技術的新版 Bing 搜尋服務和 Edge 瀏覽器，劍指 Google 龍頭寶座。
29:28 ChatGPT 爆紅效應下，AI 相關概念公司的股價皆大漲。
【AI 產業應用與訓練端門檻大不同，台股硬體廠可望受惠？！】
34:15 應用 ChatGPT 的端門檻非常低，並沒有競爭優勢；但在 training AI 這端因為資本支出非常高，在資金上有高門檻限制，目前僅有微軟、Google、 Amazon 等大型科技公司有能力。
38:40 台灣相關的概念股，則以訓練 GPU 的硬體產業為主。
44:39 目前 AI 概念股的大漲現象屬於短期敘事的炒作，股價最終需回到基本面，投資人有不同的投資風格，但在交易時需了解在 trade 的究竟是短期議題，或是對於基本面的投資。
本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13296
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【財報狗新聞】2023/02/10 美國房地產初步回溫；Omdia 下調伺服器 DDR5 占比預估 Feb 09, 2023

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【財報狗新聞】2023/02/09 2022 年十大晶片買家支出縮減 7.6%；台塑四寶預期 1Q23 營收將逐月成長 Feb 08, 2023

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189.【台股美股提款機】伺服器黎明將至？希捷率先宣布停止減產 Feb 07, 2023

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【Q4 獲利衰退但優於預期，並樂觀看待下半年伺服器產業回溫】
00:40 希捷去年 Q3 大幅減產 4 成，Q4 獲利大幅衰退，不僅營收較上季衰退 7%，non-gaap EPS 也較上季衰退 71%，但皆高於財測中位數。
02:20 由於過去兩季大幅減產，存貨快速減少，若去化速度持續，估計 23Q1 庫存即可回到過去正常水平。
04:56 希捷主要營收約8成來自於數據中心或伺服器市場，在伺服器市場展望悲觀的情況下，公司卻預期接下來一季季成長可達 5.8%、non GAAP EPS 季成長 56%。
06:43 去年中伺服器需求仍旺盛時，由於長短料問題導致下游最早被削減 HDD 訂單，加上產業龍頭希捷、威騰配合減產，導致庫存順利去化，目前北美伺服器客戶對 HDD 產生庫存回補需求。
13:21 希捷認為下半年數據中心將重啟資本支出，配合中國解封後監控影像儲存需求提升，看好今年成長
【率先宣布停止減產！伺服器零組件產業的黎明將至？！】
21:57 由於看好下半年逐季回升，希捷決定停止減產，並重啟回升工廠的產能利用率。同業威騰電子也於本週法說會同樣對伺服器 HDD 業務表示樂觀。
【從 HHD 產業的表現，觀察相關產業鏈上公司後續展望】
36:01 儘管需求皆來自同一市場，但不同組件供需狀況不同，越早進入去庫存的零組件，且整體減產越快幅度越大的零組件，也越有可能在其他產業還在衰退時領先復甦，如目前的 HDD 產業。
39:14 Server DRAM 同樣於 22Q3 領先其他伺服器零組件邁入衰退，並在下半年展開減產，考慮 DRAM 產業寡佔結構與 HDD 產業類同，HDD 短期供需變化可作為其後續發展借鏡。
41:07 Server DRAM 相關業者一開始減產幅度相較於 HDD 產業偏小，且龍頭三星到 23 年初才調整產線配置減產，預估 Server DRAM 去庫存結束時間點會落後 HDD。
46:58 若 Server DRAM 庫存順利去化，台股的記憶體模組業者：威剛、宇瞻、十銓、創見、宜鼎，以及 DRAM 原廠美光、南亞科預期都將能受惠，值得投資人持續留意 Q2 之後營運變化。
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【財報狗新聞】2023/02/08 中國 iPhone 14 Pro 大降價；日本擬修法實施半導體設備出口管制 Feb 07, 2023

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【財報狗新聞】2023/02/07 聯發科預期 Q1 營運谷底，Q2 轉佳；Ibiden 財測下修 Feb 06, 2023

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188.【台股美股提款機】科林研發全年展望悲觀，營運 Q4 能否回溫？！ Feb 05, 2023

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【科林研發會計 23Q2 營運表現回顧】
01:00 本季科林研發營收較上季成長 4%，表現高於上季財測指導範圍中間數；毛利率也優於上一季的財測。
02:54 美對中禁令導致中國記憶體廠商，同時為設備重要買家-長江存儲被列為禁止出口黑名單，導致過去中國業務的營收占比約佔整體營收 3 成以上的科林研發，本季中國業務佔整體營收銳減至 24%。
【不僅衰退幅度高於同業，更預估下半年營運恐更差】
05:52 展望下一季，下游記憶體大廠紛紛減少 2023 年設備採購預算，反觀邏輯晶圓廠設備採購預算減幅明顯較小，故記憶體設備營收為同業比重最高的科林研發預估營收衰退幅度將達到 28%，為同業中預期衰退幅度最大的公司。
10:56 即便 23Q1 業績展望已經不佳，科林研發表示由於上半年尚有延後營收的認列，且市場預估半導體需求將於下半年回溫，而設備業一向落後客戶約 2 季，預估下半年營運可能更差。
【營運有機會在 23Q4 落底】
15:10 假設下半年半導體需求如市場預期回溫，加上美國的晶片法案的補助款項，預期科林研發的營運最快可望於 Q4 回溫。
【從科林研發預估相關產業鏈今年展望】
22:53 下游記憶體模組廠：記憶體供給的削減影響將於 23Q2 後逐漸浮現，下游記憶體模組業者如威剛、宇瞻、創見、宜鼎衰退時間點早於整個產業鏈，整體庫存已回到接近正常水位。
34:40 半導體設備業：記憶體設備比重越高業者衰退幅度將越大，故預估科林研發衰退將明顯高於同業應用材料、ASML，若為關注設備業的短期波段操作者，考量到記憶體設備業者的股價總是明顯領先業績，一旦領先指標記憶體模組廠營運反彈，投資人須注意相關設備業者股價是否率先落底。
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