可能会有投资理财相关知识,可能是和金融圈老友的对谈,也可能只是一个人的碎碎念,但总之,都是在记录这个大时代。
公众号同名。
php/* */ ?>
可能会有投资理财相关知识,可能是和金融圈老友的对谈,也可能只是一个人的碎碎念,但总之,都是在记录这个大时代。
公众号同名。
Copyright: © 大卫翁@小宇宙App
新书分享会成都线下场,和播客“三点下班”的浩哥聊聊如何应对当下市场的波动。
大家好,我是大卫翁,"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
欢迎支持我的新书:《资产配置行动指南》
简明时间轴:
01:11 我们两不同的看盘习惯
05:18 不忘初心环节:如何定义这场牛市?
13:10 这一轮我们能拥有长牛慢牛吗?
16:48 在原有的1:1:1配置基础上,我有了一个新的时间维度上的账户区分方式
17:31 第一层(5年以上持有期):不忘初心,对应的长期逻辑是中国家庭财富的转移与配置趋势。对应资产:宽基指数、央国企中的红利股
22:06 第二层(1-5年持有期):美元体系会被重塑,市场对“中国在这轮技术革命中扮演的角色和目前资本市场给它的估值之间存在系统性差距”。对应资产:黄金和其他中国资产,比如创新药、部分科技指数还有制造业的逻辑。
25:34 短期:左手AI,右手地缘政治,哪个更值得焦虑?
36:03 如何看待HALO(Heavy Asset Low Obsolescence)资产?
45:08 如何判断信息到底是信号和噪声?地缘政治风险是被低估还是price in了的?
48:04 如何在黄金大幅波动的过程中依然拿得住?
50:39 如何在调整期遵守投资纪律?
55:11 如果美股大幅回调,中国资产能走出独立行情吗?
58:30 浩哥的投资三叉树:简单题、复杂题、选择题
62:44 想知道行情是否还能继续,就要看市场上还有没有明显的赚钱机会
67:09 第三层(1年内持有期):应对世界的随机性。对应资产:类现金
69:51 有了一定的储蓄后,迈出资产配置的第一步应该是什么?
现场回答环节:
81:52 现在应不应该考虑买刚需房?
85:31 关于信息获取有何建议?
93:52 如何让通过AI获取的信息进到心里去?
欢迎订阅我的Substack频道,它是一个以英文为主的频道:hubris2025.substack.com
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《去堪萨斯城,看一个美国人梦中的中国“伊甸园”》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
2026年的年度系列“算法纪”聚焦算法与媒体,第一集让我们从人文视角把算法大卸八块。
大家好,我是大卫翁,"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
今年启动的新系列和投资没什么关系,至少表面上没有,是我在哥伦比亚大学新闻学院研究课题的延伸。这个系列想聚焦于算法驱动的社交媒体时代,对我们的信息获取、对世界的感知与认知,乃至整个社会结构,究竟产生了哪些我们还未完全意识到的深层影响。
这一集是系列的第一期,也是一期单口,在后续的对谈陆续展开之前我想先搭好舞台:如果从人文的视角出发,应该如何定义算法?
这期节目的骨架来自两个主视角。学术层面,是Tarleton Gillespie(塔尔顿·吉列斯皮)发表于2014年MIT论文集中的《算法的相关性》,被称为算法研究领域的"创世文献",以六个维度完整覆盖了算法从数据输入到身份构建的全过程。
感性层面,是记者Kyle Chayka(凯尔·恰卡)2024年出版的《Filterworld: How Algorithms Flattened Culture》(筛选世界:算法如何压平文化),提供了很多普通人在算法时代的切身感受。
本期节目引用的其他节目、报告、论文和书目,请见文末参考资料。
简明时间轴:
00:46 为什么要做这个系列?
02:33 第一期单口的目的,以及两个主要信源的介绍
07:55 算法的定义:它不只是工具,它是一种新的"权力意志"
15:59 第一个维度:包含模式(Patterns of Inclusion)
26:52 第二维度:预判循环(Anticipation)
35:46 第三维度:相关性评估(Evaluation of Relevance)
42:11 第四维度:客观性的承诺(Objectivity)
47:36 第五维度:与实践的纠缠(Entanglement)
59:15 第六维度:计算出的公众(Publics)
参考资料:
蜉蝣天地:《风霁:优化体验,还是塑造现实?平台推荐算法探秘》
创业启示录:《揭秘抖音、小红书算法内幕|算法到底怎么看内容》
硅谷101:《E160|重新理解信息茧房:为何科学研究与我们主观感受相反?》
Anderson, C. W. 2011. Deliberative, agonistic, and algorithmic audiences: Journalism's vision of its public in an age of audience. Journal of Communication 5:529–547.
Beer, David. 2009. Power through the algorithm? Participatory web cultures and the technological unconscious. New Media & Society 11 (6):985–1002.
boyd, danah. 2010. Social network sites as networked publics: Affordances, dynamics, and implications. In Networked Self: Identity, Community, and Culture on Social Network Sites, ed. Zizi Papacharissi, 39–58. New York: Routledge.
Brunton, Finn, and Helen Nissenbaum. 2011. Vernacular resistance to data collection and analysis: A political theory of obfuscation. First Monday 16 (5).
Bucher, Taina. 2012. Want to be on the top? Algorithmic power and the threat of invisibility on Facebook. New Media & Society 14 (7):1164–1180.
Cheney-Lippold, John. 2011. A new algorithmic identity: Soft biopolitics and the modulation of control. Theory, Culture & Society 28 (6):164–181.
Gillespie, Tarleton. 2012. "Can an algorithm be wrong?" Limn 2.
Gillespie, Tarleton, and Hector Postigo. 2012. "Five more points." Culture Digitally, May 4.
Gitelman, Lisa, and Virginia Jackson. 2013. Introduction. In "Raw Data" Is an Oxymoron, ed. Lisa Gitelman, 1–14. Cambridge, MA: MIT Press.
Goffey, Andrew. 2008. Algorithm. In Software Studies: A Lexicon, ed. Matthew Fuller, 15–20. Cambridge, MA: MIT Press.
Grimmelmann, James. 2010. Some skepticism about search neutrality. In The Next Digital Decade: Essays on the Future of the Internet, ed. Berin Szoka and Adam Marcus, 435–459. Washington, DC: TechFreedom.
Introna, Lucas, and Helen Nissenbaum. 2000. Shaping the Web: Why the politics of search engines matters. Information Society 16 (3):169–185.
Ito, Mizuko. 2008. Introduction. In Networked Publics, ed. Kazys Varnelis, 1–14. Cambridge, MA: MIT Press.
Light, Jennifer. 1999. When computers were women. Technology and Culture 40 (3):455–483.
Longford, Graham. 2005. Pedagogies of digital citizenship and the politics of code. Techné: Research in Philosophy and Technology 9 (1):68–96.
Marshall McLuhan, 《理解媒介》
Morozov, Evgeny. 2011. "Don't be evil." The New Republic, July 13.
Pariser, Eli. 2011. The Filter Bubble: What the Internet Is Hiding from You. New York: Penguin Press.
Pasquale, Frank. 2009. "Assessing algorithmic authority." Madisonian.net, November 18.
Rieder, Bernhard. 2012. "ORDER BY column_name: The relational database as pervasive cultural form." Presented at The Lived Logics of Database Machinery conference, London.
Smythe, Dallas. 2001. On the audience commodity and its work. In Media and Cultural Studies: KeyWorks, ed. Meenakshi Durham and Douglas Kellner, 253–279. Malden, MA: Blackwell Publishing.
Stalder, Felix, and Christine Mayer. 2009. The second index: Search engines, personalization and surveillance. In Deep Search: The Politics of Search beyond Google, ed. Konrad Becker and Felix Stalder, 98–115. London: Transaction Publishers.
Striphas, Theodore G. 2010. "How to have culture in an algorithmic age." Differences and Repetitions, July 13.
Tushnet, Rebecca. 2008. Power without responsibility: Intermediaries and the First Amendment. George Washington Law Review 76 (4):986–1016.
van Couvering, Elizabeth. 2007. Is relevance relevant? Market, science, and war: Discourses of search engine quality. Journal of Computer-Mediated Communication 12 (3).
van Couvering, Elizabeth. 2010. "Search engine bias: The structuration of traffic on the World Wide Web." PhD diss., London School of Economics and Political Science.
Walter Benjamin, 《机械复制时代的艺术作品》(1939修订版)
Zimmer, Michael. May 9, 2007. "Google: 'Did you mean: "He invented"?'"
Zimmer, Michael. 2008. The externalities of search 2.0: The emerging privacy threats when the drive for the perfect search engine meets Web 2.0. First Monday 13 (3).
欢迎支持我的新书:《资产配置行动指南》
欢迎订阅我的Substack频道,它是一个以英文为主的频道:hubris2025.substack.com
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《去堪萨斯城,看一个美国人梦中的中国“伊甸园”》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
一些Gemini生成的声音片段
节目后期:大卫翁
聊一聊新书的出版始末,以及我希望通过它可以达到的那些目的。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
大家听到这期节目的时候,我的第一本书《资产配置行动指南》已经正式发售了!做一期短节目来给王婆卖瓜一下,希望大家多多支持。
销售链接:《资产配置行动指南》
简明时间轴:
00:33 关于这本书出版的来龙去脉
节目里提到的我在2024年做的专题策划:迈出资产配置第一步
05:35 为什么要做这本书?
12:30 希望通过这本书达到的目的以及为此我对它做的一些“设计”
18:42 三月的线下活动计划(报名链接会提前一周左右通过知识星球、听友群、公众号、小红书等平台发布,以上平台有先后顺序)

欢迎订阅我的Substack频道,它是一个以英文为主的频道:hubris2025.substack.com
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《去堪萨斯城,看一个美国人梦中的中国“伊甸园”》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
每个季度一次的投资账复盘时间,聊聊收益、市场看法和投资心态。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
农历新年后的第一期节目,在这里先给大家拜个晚年!其实这期节目的录制时间稍微有点早,是在2月10日左右,迄今已经过去半个月了,所以那些什么复盘之类的内容听听就好,重点是第二部分!未雨绸莫的来和大家聊聊如何把我们获得的牛市果实带走这一关键问题。
简明时间轴:
02:09 简单回顾2025年及2026年1月份的个人投资情况
08:55 2026年截至目前为止的几个投资思考和行动
保存牛市胜利果实的四条原则:
21:24第一条原则:牛市后期,千万不要为那些“为梦想窒息”(the bezzle)的故事投入大量资金
延伸阅读:约翰·肯尼斯·加尔布雷思《1929年大崩盘》
41:28 第二条原则:谨记新手败于追高,老手死于抄底
48:15 第三条原则:如果实在舍不得部分仓位,可以将其转成更加利于长期持有的方式
感谢中国工商银行对本期节目的大力支持,了解更多详情请点击如下链接:


55:30 第四条原则:作为一个普通人,请把牛市作为积攒永久资本的机会,而不是单车变摩托的赌场
58:53 我在过去几轮牛市里各保留了多少胜利果实?一些经验和教训分享
65:01 这一轮牛市我准备用哪几种方式保留胜利果实?
最后是广告时间:
起朱楼宴宾客和财新的2026新春订阅优惠活动2月28日即将结束!详细信息请点击链接查看,最大的亮点是有纸质版!优惠券领取链接:mp.weixin.qq.com
欢迎订阅我的Substack频道,它是一个以英文为主的频道:hubris2025.substack.com
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《去堪萨斯城,看一个美国人梦中的中国“伊甸园”》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
和一线药企早研科学家小P的生物医药行业年度复盘和展望时间。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
和小P的对话已经成为每年的惯例,在今年进行尤为重要。2025年对于中国生物医药行业来说是波澜壮阔但又跌宕起伏的一年,有被国际大药企认可的BD狂潮,有二级市场的节节攀升,但也有四季度开始投资者的“翻脸不认人”,以及许多人对于行业前途的分歧和争论。
听完小P从行业技术进展角度的观察,以及我从资本市场关心角度的提问,或许我们可以对生物医药的2025能够有更加全面的认识,从而对2026也会有更多的信心。
这期节目里依然会有很多的术语,如果不太明白的朋友可以移步这个系列的前几集节目,里面有不少术语解释环节:
《vol.62.和一线创新药企早研科学家,聊聊这两年生物医药行业究竟发生了什么?》
《vol.117.生物医药的2025:抄底中国、研发焦虑和新王继位》
简明时间轴:
01:59 BD(跨境授权)狂飙:从“万物皆可出海”到四季度的冷思考
07:19 为什么2025年疫苗行业会这么“惨”?癌症疫苗又进展到了哪一步?
12:26 MNC撞上“专利悬崖”后,为什么纷纷来中国买管线?
16:01 康方在头对头赢了K药之后,为何股价反而陷入低谷?——从PFS和OS说起
25:26 这两年中国本土的临床数据变得更加可信了?
29:46 小P的2025 BD心水之作:信达生物和武田制药达成合作的IO基石疗法IBI363 (PD-1/IL-2)(关于这个BD模式的讨论见44:23)
42:46 小P为何对现阶段的生物医药技术发展重新乐观、干劲满满?
48:04 为什么双抗成为现阶段的研发热点?
54:26 技术的黑天鹅:当CAR-T遇上Tecvayli与Darzalex的联合应用
60:21 八卦时间:关于GLP-1的一些幕后故事
69:46 2025的政策面变化:“商保创新药目录”正式落地、“全链条支持创新药”政策全面执行
73:17 2026年需要关注的一个点:BD交易进入数据验证期
78:35 小P科普时间:放射性核素偶联药物(RDC)和小核酸药物
96:12 交易、技术、政策,2026年的全面演进
欢迎订阅我的Substack频道,它是一个以英文为主的频道:hubris2025.substack.com
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《去堪萨斯城,看一个美国人梦中的中国“伊甸园”》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
这是一期临时加更节目,聊聊上周五的黄金史诗级波动,以及新的美联储主席到底会有什么样的影响。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
广告时间:
起朱楼宴宾客和财新的2026新春订阅优惠活动已经上线!详细信息请点击链接查看:
mp.weixin.qq.com
本期活动时间为2.2-2.28,最大的亮点是有纸质版!
此外,购买任意一项产品的朋友,都可以获得我的知识星球的半价加入或续期优惠券,同时可加入财新专属听友群。如有需要的朋友,请加微信号qizhulou220112(注明财新订阅),并发送使用优惠券成功订阅的截图进行领取。
简明时间轴:
第一部分 关于黄金
03:39 黄金发生了什么?
06:26 对商品资产我的一个简明分析框架
08:57 短期看情绪和流动性
16:37 中期看叙事
延伸阅读:中金《当黄金超过5500》
21:20 长期看供需
24:41 超长期看世界格局
延伸收听:《vol.83.黄金行情走完了吗?上游资源品的投资机会可能才刚开始!》
延伸阅读:《央行是否助长了不可持续的政府赤字》
32:26 总结:你以什么样的维度持有这个资产,就应该更以这个期限的视角看待这个资产的投资价值。
第二部分 关于新任美联储主席候选人沃什
38:47 推荐收听:emma的碎碎念的warsh专题
推荐阅读:《新美联储主席Warsh的五个关键问题》
推荐阅读:How Fed Pick Warsh Survived Trump’s Ultimate Reality Show
43:13 我认为沃什得到提名的原因
49:17 我对这个人的判断
60:59 我对他上任后的政策的基本判断
第三部分 对资产配置的影响
62:52 对黄金的配置比例取决于你的投资时间期限
63:59 对美联储的关注程度取决于你的政治经济学学的好不好
67:02 把黄金的波动看作是一个预演,流动性泛滥的资产周期末尾会出现越来越多超过6 sigma的事情。要么做好保护,要么控制好配置比例。
欢迎订阅我的Substack频道,它是一个以英文为主的频道:hubris2025.substack.com
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《非洲人民为什么可以忍受三条腿的凳子?| 和李奕聊美非中日的文化差异》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
四十岁生日这天,破例在起朱楼这档节目里聊聊我自己。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
简明时间轴:
00:36 为什么我想录这期节目?
第一部分:过去十年我生活中的四个转折点
02:44 第一个转折点:从体制内离开,身处历史的当下你不会知道自己正在见证历史
如果对我30岁以前经历感兴趣的朋友:《大卫翁:早读大学,早入社会,早做牛马,早知天命》
20:12 第二个转折点:开始做内容,不要为了积累所谓的‘资本’而去从事不相关的职业
延伸阅读:《人才》(Talent)by Tyler Cowen
31:10 第三个转折点:遇到贵人,以及Connect the Dots
延伸阅读:《我看见的世界》by 李飞飞
43:44 第四个转折点:离开金融行业,我不愿再做温水里的青蛙
延伸阅读:《第二座山》(The Second Mountain) by David Brooks
第二部分:这十年我对自己的认知以及由此带来的收获
52:28 第一个感受:意志力强是我的优点,但如果一件事情是需要用“坚持”二字的话,大概率是做不好的。
60:28 第二个感受:更加清楚地知道自己的缺点了,毕竟我们的“能力圈”边界通常是由弱点和无知决定的。
67:20 第三个感受:认识到很多事情都是对世界观的投票
71:44 对40岁的期许:拥有更多的自主性
延伸阅读:《跑外卖:一个女骑手的世界》by 王晚
欢迎订阅我的Substack频道,它是一个以英文为主的频道:hubris2025.substack.com
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《非洲人民为什么可以忍受三条腿的凳子?| 和李奕聊美非中日的文化差异》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
Don't Bother None - Cowboy Bebop
Brandi Carlile - The Story
节目后期:大卫翁
半年一度和Ricky的打脸会时间。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
本次复盘和展望节目录制于2026年1月6日北京时间上午。
上次的节目指路:《133.全球宏观和资本市场2025年中盘点:中国的三个温差和美国的三个预期差》
嘉宾介绍:
Ricky,思瑞投资创始合伙人、首席投资官。
时间轴:
01:03 复盘一下2025年的资本市场
宏观:
09:43 过去一年股市的上涨和基本面之间出现了一个巨大的GAP
17:39 2026年还能靠出口来撑住增长吗?
23:20 “短期看需求,中期看改革,远期看科技突破”的分析框架下,2026最重要的应该是消费
36:05 就业的情况,以及AI究竟对初级职位就业有什么影响的一些讨论
41:03 关于中国汇率、利率和通胀,众望所归的人民币升值能走多远?
57:35 美国经济:通胀下行+经济刺激,2026是否真的增长无虞?
64:54 2026的特朗普政府还会使出什么幺蛾子吗?
67:14 关于黄金的一些最新看法
资本市场:
72:35 美国资本市场的all in AI,2026年能兑现吗?
80:30 中国股市2026年的两条逻辑:Alpha行情和消费股的机会
85:14 发展新阶段的公募基金:指数化配置+越来越平庸的超额收益
89:57 2026最值得关注的增量资金来源:保险资金
资产走势预测:
96:30 Ricky2026年上半年最看好的三类资产:H股、A+H消费板块、空缺
103:23 大卫翁2026年上半年最看好的三类资产:H股、A股(沪深300+红利低波100+科创板)、黄金
欢迎订阅我的Substack频道,它是一个以英文为主的频道:hubris2025.substack.com
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《非洲人民为什么可以忍受三条腿的凳子?| 和李奕聊美非中日的文化差异》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
路上小心(いってらっしゃい) - ヒグチアイ樋口爱
节目后期:大卫翁
2026年度猜想的关键词:量变引发质变。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
广告时间:
《投资大师系列》完结撒花!欢迎通过小宇宙和Apple播客购买:

也欢迎订阅我的Substack频道,它是一个中英文的频道:https://hubris2025.substack.com/
又到了一年一度的猜想环节,和不熄灯上的猜测节目不同(指路:《E09 关于2026年的六个预测:赤马红羊、反AI浪潮、身心灵盛行、股市新高》,在起朱楼这边,是我看了很多的研究报告和机构预测后,自己对于接下来一年的一些不成熟的想法。
另外,公众号文章的版本会和播客节目有些不同,因为这是一篇先有文章后有节目的内容,所以如果节目更像是写文章时的一些想法的汇总,对文章版本感兴趣的可以去这里看:《关于2026年的四个猜想和三十八张图》
文章的英文版:《2026: Four Hypotheses and 38 Charts》
视频版:B站
时间轴:
04:24 广告时间结束,复盘一下去年四个猜想的兑现情况
19:47 猜想一:世界,尤其是美国,可能会出现一场声势浩大的反AI浪潮。
(这里我只放几张关键图表,更多请参阅本期节目的文章版)

49:05 猜想二:这一轮的资产泡沫正在我们不熟悉的地方滋生。

68:16 猜想三:中国居民部门的超额储蓄总要找到个出口,而股市可能终于会成为这一轮的答案。

85:46 猜想四:西方从未像如今这样不了解中国,而这一切在今年可能会有所改变。

104:07 最后的两张图


部分参考资料:
https://www.naceweb.org/research/reports/job-outlook/2026/
https://www.sanders.senate.gov/wp-content/uploads/10.6.2025-The-Big-Tech-Oligarchs-War-Against-Workers.pdf
https://www.nytimes.com/2025/12/29/technology/new-billionaires-ai-boom.html
https://www.nli-research.co.jp/report/detail/id=52140?pno=2&site=nli
中金:《存款搬家系列(2):银行理财活化助力A股资金正反馈》
中金:《中国图说中国宏观周报:分行业看贸易盈余》
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《非洲人民为什么可以忍受三条腿的凳子?| 和李奕聊美非中日的文化差异》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
In the Pool - Chainsaw Man Reze Arc OST
节目后期:大卫翁
“楼塌了”系列最新一期,聊聊还在宴宾客阶段的私募信贷行业。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
2025年的最后一期,我终于来填坑了。这一期我把私募信贷这个行业原原本本的和大家做了介绍,对于金融行业之外的朋友来说,内容可能过于硬核,但我已经尽可能的、在不影响专业性的前提下做了简化。
另外,我还就节目中提到的Apollo发布的一百多页PPT做了一个视频版的解读(网课),感兴趣的朋友可以移步收看:
《阿波罗资产管理公司125页私募信贷主题PPT逐页解读》:Youtube版本、B站版本
这也应该是我对这个行业追踪系列的第一期,到明年合适的时候,我们再来看看事情的演变吧。
简明时间轴:
00:05 为什么要做这期节目,以及为什么拖了这么久才做
延伸收听:《E02 币圈闪崩、美国政府关门、First Brands破产、娃哈哈风波》
延伸阅读:《Jeffrey Gundlach says cracks forming in America's multitrillion-dollar private credit market》
08:34 第一部分:什么是私募信贷
Morgan Stanley《evolution of direct lending》
Apollo《Private Credit - Fact vs. Fiction》



42:05 第二部分:为什么私募信贷在最近十几年会迎来爆发式的发展?




66:24 第二点五部分:为什么投资者爱私募信贷?





87:10 第三部分:私募信贷行业2024年到2025年的发展趋势
1、参与者众



2、资产支持融资结构日益流行
3、竞争加剧


126:22 第四部分:还会有什么问题?
其他参考资料:
Wall Street Journal《Three AI Megadeals Are Breaking New Ground on Wall Street》
Blackrock 《Global Credit Quarterly: 4Q2025》
Goldman Sachs《Private credit’s outlook amid rising volatility》
Morgan Stanley《2025 Private Credit Outlook》
KKR《Private Credit 2025: Navigating Yield, Risk, and Real Value》
标普信评《Global Refinancing: Pressures Linger For The Lowest-Rated Credit》
Akin《Market Update and 2025 Outlook》
Dechert《Private Credit Trends and 2025 Outlook》
Paulweiss《2025 Private Credit Market Outlook》
New York Times《Debt Has Entered the A.I. Boom》
Invest Like the best: How Apollo Built an $800 Billion Capital Markets Giant | John Zito Interview
9Fin《The AI house that private credit built 》
The Money Insights《Private Credit: What it is, Why it's hot, and whether it's worth it》
Money Maze Podcast 《Private Credit: Hype, Hazard, or the Next Big Thing in Long-Term Growth》
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《非洲人民为什么可以忍受三条腿的凳子?| 和李奕聊美非中日的文化差异》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
Feel Good Inc - Gorillaz
节目后期:大卫翁
一年一度书单系列,今年分享2+1本外国视角看中国的书。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
2023年的推荐:《vol.25.为什么我会推荐将《置身事内》和《镜厅》放在一起读?》
2024年的推荐:《vol.95.在《小镇喧嚣》和《中县干部》里,读懂更真实的基层中国》
今年推荐的书是:
1. 洪源远 《中国如何跳出贫困陷阱》
2. 李录 《文明、现代化、价值投资与中国》
2.5 DAN WANG 《Breakneck》。
四个小时的节目剪辑已经让我精疲力竭,就不写更多文字了,大家听就完事了。
简明时间轴(会真的简明):
00:01 为什么挑这三本书?又为什么把它们放在一起?
12:16 第一部分:什么是现代化,以及为什么不是中国率先实现现代化?
投资大师系列中的李录:《SP08 李录、比尔·阿克曼、琳达·拉施克:通往投资大师的路,从来不止一条》
李录推荐的四本书:
贾雷德·戴蒙德(Jared M. Diamond) 《枪炮、病菌与钢铁》(Guns, Germs, and Steel),
伊恩·莫里斯(Ian Morris)《西方将主宰多久》(Why the West Rules——For Now)
戴维·多伊奇(David Duetsch)《无穷的开始》(The Beginning of Infinit)
爱德华·威尔逊(E. O. Wilson)《社会性征服地球》(The Social Conquest of Earth)
52:10 第二部分:中国在过去几十年做对了什么,如何跳出了贫困陷阱,一举实现了四个现代化的基础上,甚至在部分领域引领现代化?
1、有什么用什么
2、政府与产业的共演
3、引导创变
推荐阅读:布莱恩·阿瑟《技术的本质》
2:18:55 第三部分:未来会发生什么?
延伸阅读:香港中文大学经济学系教授宋铮《中国需要什么样的经济学研究》
新闻编辑室《The Newsroom》第一季第一集中Daniel的演讲部分翻译稿:
“所谓"我们是世界上最伟大的国家"这种说法,根本没有任何证据支撑。
我们在识字率排名第七,数学排名第二十七,科学排名第二十二,预期寿命排名第四十九,婴儿死亡率排名第一百七十八,家庭收入中位数排名第三,劳动力规模排名第四,出口额排名第四。
我们仅在三项指标上领跑全球:人均监禁公民数量、相信天使真实存在的成年人比例,以及国防开支——我们的军费支出超过排名前二十六国的总和,其中二十五国还是我们的盟友。
这一切都与二十岁大学生无关,但你毫无疑问属于史上最烂一代——句号——代——句号——所以当你问什么让我们成为世界最伟大国家时,我真XX不知道你在说什么?!优胜美地?!!!
我们曾经确实如此。
我们曾为正义挺身而出!我们为道德而战,为道德而立法,也为道德废除法律。
我们向贫困宣战,而非向穷人开战。
我们甘于奉献,心系邻里,言行一致,从不夸夸其谈。
我们建造宏伟建筑,实现惊人科技突破,探索宇宙奥秘,攻克疾病难题,孕育世界顶尖艺术家与最强经济体。
我们勇攀星辰,以男子汉之姿行动。
我们追求智慧,不轻视智慧,智慧也不令我们自惭形秽。
我们不因上次选举的投票对象定义自我,也不轻易被恐慌所困。
正因我们掌握着知识——源自受人敬仰的伟人——才得以成就这一切。
解决任何问题的第一步是承认问题存在——美国已不再是世界上最伟大的国家。”
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《非洲人民为什么可以忍受三条腿的凳子?| 和李奕聊美非中日的文化差异》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
Labi Siffre - Bless the Telephone
节目后期:大卫翁
第150期节目是和《去现场》的杨一,以及《725沙龙》的欧阳斌老师的一次串台。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
过去几年,内容创作者快速涌现,从机构走向个人,从记者变成主播,他们的声音,正在构成这个时代新的面貌。
本期,我和JustPod联合创始人、《忽左忽右》早期主播杨一,以及《725沙龙》主理人欧阳斌,一起聊聊我们是如何走上内容创作之路,播客为什么能在中国快速壮大,以及在竞争加剧、商业化受限的背景下,一个新的播客秩序是否正在形成。
再次介绍一下725沙龙,这是一个在纽约的中文文化艺术对话项目,已经有十多年的历史,欢迎订阅他们刚刚起步的播客节目:《725沙龙》
感谢725沙龙制作的时间轴:
01:37为什么要做播客?
07:36从小众赛道到“播客元年”
13:32早期红利与听众增长
19:57商业化与行业生态形成
32:50为什么听众开始转向长对话,并更追求“活人感”?
49:29 播客未来的新秩序会是什么样?
64:17 做播客的核心是什么?什么样的人适合做播客?
73:24 声音比文字更容易建立连接感
79:10 播客与传统媒体的不同
89:57 听众是哪些人?你们是怎么跟听众互动的?
105:33 做播客真的能养活自己吗?
115:43 播客难以走资本高速增长那条路,“时光机”经验也不再适用
126:53 做播客之后,你自己有什么变化?
节目中提到的概念和人物:
PGC:Professionally Generated Content,由专业团队或机构制作的内容
UGC:User Generated Content,普通用户自己创作、上传的内容
NPR:National Public Radio,美国国家公共广播电台
赫伯特·马歇尔·麦克卢汉 Herbert Marshall McLuhan,20世纪最重要的传播学家之一,被誉为“媒介理论之父”
RSS:Really Simple Syndication简易信息聚合,是一种消息来源格式规范,用以聚合多个网站更新的内容并自动通知网站订阅者
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《非洲人民为什么可以忍受三条腿的凳子?| 和李奕聊美非中日的文化差异》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
Don't Bother None - Mai Yamane
节目后期:725沙龙
日本杂谈系列的最新一期,和有日本医疗行业一手经验的听友茕茕漫谈日本医院工作经验和照护行业最新发展。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
如果有跟踪我的“日本杂谈”系列的朋友,可能还记得我在今年初有一期节目叫做《vol.120.日本医疗体系的崩溃与重生:医院、药品、医保三角困局的一种解法》。
而这期节目出来几个月后,我又在公众号上发了一篇《致歉声明》,讲了听友茕茕是如何针对这期节目发了一篇事实核实文,而我又是如何深受触动的。而这篇公众号最高赞的留言是——“我觉得可以找这位听友一起录一期播客,效果会更好。”
于是就有了这期节目。
我和茕茕坐下来,对她颇为传奇的学业和职业生涯进行了回顾,聊了她在北海道当护士的经历,以及现在翻译上野千鹤子的《照护社会学》的种种。这期节目让我对日本的医疗行业有了更多一手的认识,也希望你会喜欢。
茕茕的播客:《触动杂货铺》
公众号:触动杂货铺的事实核查文
简明时间轴:
01:48 茕茕写那篇事实核查文的前因后果和心路历程
04:09 茕茕颇为传奇的学业和职业经历:国内本科学护理,去日本学日语加当护士,又在日本读了医学新闻的硕士,现在在翻译上野千鹤子的书。
19:38 在日本当护士和在国内的第一点不同,是“无家属陪护”带来的
21:12 详解日本的多职种合作医疗模式:营养师、康复师和医院社工有多重要?
37:55 日本医院是如何解决住院患者的洗澡问题的?
46:15 日本医疗体系设计的基础理念:让必要的人接受必要的治疗
58:37 日本的公立医院和私立医院有何不同?
62:43 日本医疗体系其中一个问题:被保险者之间负担的不平等和照护质量问题
64:52 日本照护体系最核心考虑的是人类的尊严与自立
80:12 关于照护行业未来能否用AI和机器人解决的一些争论
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》,《E05 纽约新市长、马斯克万亿薪酬、考公考编热、王家卫「塌房」和绝望写手》新上线!
欢迎关注我的生活方式类节目《犬生活》,《非洲人民为什么可以忍受三条腿的凳子?| 和李奕聊美非中日的文化差异》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
Brandi Carlile - The Story
节目后期:siri
狂喜播客节上与《美轮美换》三位主播的一次连线串台,录制于11月1日。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
美国经济究竟是好是坏?一边是各大公司纷纷裁员,物价持续上涨,民众叫苦连天;另一边却是股市高歌猛进,AI叙事如火如荼。
本期节目我们探讨美国经济体感与宏观数据之间的巨大鸿沟。尽管经济前景充满不确定性,美国股市却在AI叙事的驱动下持续上涨,将科技巨头、普通投资人都绑上了一艘“大船”。这艘船能航行多久?
本期嘉宾:
美轮美换是一档深入探讨当今美国政治的中文播客。
王浩岚:美国政治爱好者,岚目公众号主笔兼消息二道贩子
Talich:美国政治和文化历史爱好者
小华:媒体人
时间轴:
03:47 美国政府关门还要持续多久
12:09 美国经济真的差吗?各行业体感差异巨大
20:06 矛盾的宏观数据:经济增长与就业疲软并存
37:54 特朗普对美联储和经济数据统计机构的挑战
44:25 美联储的独立性从何而来?
57:13 经济下行,为何美股持续上涨?除了AI还有什么原因?
1:08:28 听众问答
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》,《E04 北方调研、白宫被“拆”、川普访亚、短剧“太奶”》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目封面:狂喜播客节赛博现场
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:美轮美换
《金融机构是如何运作的》第五期,来聊聊基金投顾这个在中国刚满六年的新生态。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这也是“蓄谋已久”的一期,自从我发现这轮行情启动以来,越来越多的财经大V开始转型做自己的基金投顾组合之后,就想来聊聊这个话题了。结果真正开始准备的时候,正好发现迎来了中国的基金投顾行业诞生六周年,也算是一个巧合吧。
听完之后大家可能会发现我对于中国基金投顾行业的发展现状是非常不满的,但爱之深责之切吧,看着我们白白丢掉了在周期底部的时候好好发展这个行业的机会,以至于没办法让更多的人可以享受到这一轮行情带来的财富效应,真的是又遗憾又痛心。痛心的是如果接下来行情走向高潮的时候更多的人涌向投顾,那么这个行情很有可能又会在周期结束后迎来至暗时刻——就想上个周期的基金行业一样。
希望是我想多了吧。
简要时间轴:
00:27 简单介绍一下基金投顾是什么
01:10 为什么这次选择基金投顾的话题?
04:27 第一部分:为什么要有基金投顾这个行业?
06:20 金融行业和其他客户服务业有两个本质不同
12:34 普通人做基金投资的成功诀窍只有一个:信任
15:28 基金投顾服务可以分为三个部分
第二部分:基金投顾在美国和中国的发展历史
22:56 美国投资顾问市场发展的两个基石制度
27:11 美国投资顾问市场目前的三个特征
36:46 中国基金投顾行业的发展简史
第三部分:中国基金投顾行业为何发展的如此步履蹒跚?
41:15 第一点:顶层设计不清晰
42:51 第二点:不懂客户
47:36 第三点:费率高
50:27 第四点:投资者陪伴很不够
54:10 第五点:基金大V们的利益冲突问题
58:18 为什么这五点里没有一个与投资能力有关?
第四部分:接下来怎么办?
60:47 对于行业的一些建议
62:41 目前普通投资者如何选择基金投顾服务?
64:09 《希利报告》(Healy Report)和它指出的当年美国投资顾问行业的问题
参考资料与推荐阅读:
《Investment Adviser Industry 2025 snapshot 》
《Misconduct Under the Microscope: Examining Bad Behavior by Financial Advisers》
《一篇报告铸春秋 两部法律定江山——回顾美国《投资公司法》与《投资顾问法》的历史》
《客户的游艇在哪里》,作者:施韦德(Fred schwed)
《1929: Inside the Greatest Crash in Wall Street History--and How It Shattered a Nation》 作者:Andrew Ross Sorkin
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》,《E04 北方调研、白宫被“拆”、川普访亚、短剧“太奶”》新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
我们与云南马坪关民宿女老板段四合的一次火塘夜谈,聊聊这个09年刚通电、15年刚通路的乡村的变化,和她自己的成长史。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
本期节目由飞书智能纪要功能生成的图:

上述的节目内容总览图由飞书智能会议纪要生成。飞书智能会议纪要近期全面更新,会后 AI 精准理解内容,生成总览图清晰展现会议框架、重点及解决方案,一目了然掌握结论与后续方向。欢迎大家点击链接尝试,www.feishu.cn。
这是一期很特别的节目,雨白和我说它可能不适合放在起朱楼,但我依然坚定的认为这期节目应该要让更多的人听见。
在这期节目里可以听到乡村的变化、村民的成长,他们对于罗伯特议事规则和自组织的运用,以及她对于村子发展旅游业独特的思考。四合用她惊为天人的表达能力贡献了大量让我当场起鸡皮疙瘩的金句,同时也向我们展现了一位土生土长的云南乡村人的蜕变全过程。
上个月在我的《犬生活》里发布了一期“场外观察”节目,是我们结束了云南之旅后回到知了老师家吃完饭后的一段聊天,里面的后半段也大量提到了我们对去了的几个云南村落的所思所想,欢迎移步收听:《把自己运到菌山上,才能吃到最新鲜的松茸、看到最真实的山村》
简明时间轴:
01:43 四合曾经是一位十年前还不怎么会说普通话的白族家庭妇女
04:02 马坪关是哪里?
08:14 马坪关2009年刚通电
11:34 马坪关盛产松茸,如今是村民重要的经济来源
13:33 村落和村民重要变化的外部助力:黄印武老师
17:32 罗伯特议事规则如何在中国边远乡村落地生根?
22:43 让村民们换抽水式卫生间都难于上青天
24:25 是什么让四合从一个害羞的家庭主妇走到今天?
30:02 马坪关的包菌山制度
36:26 自组织如何帮助马坪关解决大小纷争?
44:46 马坪关如何解决撤并学校后的学前教育问题?
53:54 四合第一次也是唯一一次去大城市的体会
58:39 关于妈妈会这个“神秘组织”
65:57 四合如何带领村民去找县长解决孩子教育问题?
70:57 “我们世世代代都是守关人”
74:42 四合为何拒绝短视频平台网红对于合作推广马坪关的邀请?
77:14 另一位女性老师“边边远侠”对于女村民们的影响
80:02 四合未来想在村里修个博物馆,向外人和后代展示村子的来时路
欢迎关注我和雨白、小跑新制作的时事聊天节目《不熄灯Lights On》,第三期《E03 艺术和知识失窃、No Kings抗议、AI发“情”、东南亚动荡》 新上线!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
白族调
节目后期:甜食、大卫翁
给我和雨白、小跑的新节目《不熄灯Lights On》导个流。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
💡 夜深了,但我们不熄灯。这是一档三位好友的聊天节目,我们分别生活在纽约、香港和北京,不同的时区,聊同一个世界。
第二盏灯亮起。谁在为冲击买单,谁在稀释风险,谁又在借机重写规则。
小跑刚去了日本,对游客之多感触至深,也对日本获得诺贝尔奖后的欣喜若狂有了一手见闻。
大卫翁在纽约,亲历了美国政府关门对自己生活的影响,同时看着First Brands破产就像看到当年P2P那熟悉的配方。
雨白在北京,对娃哈哈二代大女主的最新动态有自己的看法,以及对如何预测诺贝尔经济学奖花落谁家给出了小窍门。
灯光各异,思绪同频,欢迎关注。
视频版在这里:https://b23.tv/4qa9uV5
🗒️ 时间轴
03:50| 日本政局突变:高市早苗上台受阻,派系、联盟、权力暗战
06:30| 「日本泰国当下政局的共通之处:在野党通过短期妥协试图谋求远期利益
10:30| 「她如果上台,那这是她的来时路;如果没上,那才会是黑历史。」——女性与日本政治的「玻璃顶」
13:10| 游客挤爆京都:当「第三产业的支撑』变成生活的负担
18:00| 一觉醒来天都变了:聊聊币圈史上的最大崩盘
21:30| 美元回魂——从「悲观纠偏」到「信仰回归」?
29:00| H1B签证要收10万美元?政策的不确定性比收钱更可怕
36:00| 美国政府关门:当「国家运转」成了党争的筹码
42:40| 「美国已经不是民主制,而是『否决制』。」——福山对美国当下的锐评
46:10| 美国最大汽车零件商First Brands破产:「尽职调查,只存在于PPT里。」
49:40| 私募信贷狂飙:影子银行重返舞台,P2P的幽灵在美国复活。
54:10| 「这个配方太熟悉了——2008年才看过。」
56:00| 香港放信号、美国收紧手——全球金融的「你退我进」
59:40| 赵长鹏回港、张一鸣露面——资本风向重新转向东方?
60:20| 娃哈哈风波:「半年前是正宫大女主,现在成了『娃小宗』」?
62:00| 宗馥莉辞职背后:商标、股份、家族企业的权力转移
67:00| 娃哈哈只是冰山一角:中国式企业传承的艰难与「父权余震」
74:00| 聊聊今年诺贝尔奖:为什么诺贝尔奖在中国社交媒体的声量越来越低了?
74:30| 外网特朗普得诺贝尔和平奖的呼声很高,他们居然不是演的?!
78:00| 展望今年诺贝尔经济学奖得主,看看AI能否正确预测?
🏠 创作团队
主播:大卫翁、肖小跑、雨白
音频后期:大卫翁
视频后期:雨白
💾 相关资料
《Government shutdown continues as Smithsonian museums, National Zoo temporarily close》
《Behind the Collapse of an Auto-Parts Giant: $2 Billion Hole and Mysterious CEO》
每个季度一次的投资账复盘时间,聊聊收益、市场看法和投资心态。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
简明时间轴:
03:17 三季度市场表现复盘
10:11 我自己的投资组合在三季度的表现
14:13 我在三季度的一些操作
16:19 我对驱动三季度市场表现的一些马后炮看法

36:43 AI叙事是什么类型的泡沫?
抱歉这里有一个口误:阿里巴巴吴妈的演讲不是在外滩大会上,而是在云栖大会上,特此更正。
54:11 四季度的一些操作准备
59:39 如何判断一段行情是回调还是结束?
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《把自己运到菌山上,才能吃到最新鲜的松茸、看到最真实的山村》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
问题 - 许钧
节目后期:大卫翁
日本杂谈的最新一期,聊一聊日本的季节限定文化,以及商家们是如何利用这种文化卖出更多东西的。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
感谢友台《跨海电波》的邀请,这一期来聊一聊我一直很感兴趣,相信来日本旅游过的朋友也都很熟悉的“季节限定”这件事情。
话题开始前先介绍下「跨海电波」。这是一档由亚马逊广告出品的出海商业观察类播客,节目聚焦出海人最关心的问题,汇聚真实的经验和前沿的讨论,锁定值得深耕的高潜力目的地,与听众一起探索全球化路径中那些真实故事。欢迎点击「跨海电波」关注收听。
不过我们没有局限于季节限定本身,还聊了很多关于如何让商品和人产生情绪链接,以及中国的跨国卖家如何可以打入日本市场等问题。就像我在节目一开始说的,关于这些问题我不是专家,除了日常的观察之外,也仅仅是在准备节目的时候参考了一些营销相关的资料和文章,所以如果有说的不准确或者不充分的地方,欢迎大家在评论区留言补充,或者给我的小红书账号后台发信。
感谢跨海电波提供的时间轴:
01:44 不追求大牌?深藏仪式感?我们需要重新认识日本消费习惯,分层和从众是我总结的两个关键词
05:31 风靡日本的「限定」文化,源头是极度快节奏和短周期的供应链,以及供不应求的优质货架
08:25 “季节限定”文化来自于日本人对季节感的重视,以及对什么时候该做什么事情的执着
20:07 侘寂、物哀,日本人的美学意识如何塑造消费行为?
22:51 从中川政七商店的崛起,聊聊日本人现在是如何追求“有故事”的品牌
延伸收听:东京脱线时间《在奈良逛中川政七:看这家老铺盘活日本民艺》
32:51 “地域+季节”的双重限定,也许是让日本人买单的王炸组合
延伸收听:Top of Japan 《50|mont-bell,户外品牌也可以很可爱!》
37:40 在日本,好的营销动作往往先铺氛围

41:32 在日本的特殊消费文化里,我们如何决定卖什么?
44:52 想让更多人看到你的商品,别忽略杂志!
46:32 线下购物发达的日本,线上店铺可以做什么?
53:11 在国产更吃香的日本,中国出海品牌的破局机会在哪里?
57:10 日本人是“细节控”,售后服务需要做到啥?
61:29 做日本市场不能心急,“慢就是快”才是最主流的打法
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《把自己运到菌山上,才能吃到最新鲜的松茸、看到最真实的山村》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:跨海电波、大卫翁
本期无干货,聊聊我要去做访问学者这件事情的来龙去脉以及心路历程。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
直到签证拿到手里的那一刻,我才敢确信明天我真的可以成行了。
毕竟年初这个机会找到我的时候,我还是满脸的不可置信。
什么?只是因为听了我几期播客,就邀请我去做访问学者?
在项目推进的过程中,又经历了特朗普政府对美国大学的无情打击,哥大首当其冲被反复摩擦,我一度觉得这事儿大概率是要黄了。
直到学校那边发来对我研究提纲的修改意见,以及新闻学院的副院长给我发来热情洋溢的邮件,表示对我的履历和研究课题都很感兴趣的时候,我才开始认真对待这件事情。
我应该不是中文播客圈第一位去美国大学做访问学者的人,但应该是第一个因为播客受到邀请,而且去研究的也是播客相关课题的。
我希望借助哥伦比亚大学新闻学院这样一个对于新闻、媒体、叙事都有着深厚积淀和研究的平台,能够为我做播客这几年一直思考的一个问题寻找答案——
“在传统媒体式微、个体内容创作者日益掌握话语权的当下,在算法和订阅成为普罗大众获取信息的两大关键机制的今天,宏观、经济乃至资本市场的叙事,究竟会被如何重塑?”
我想没有比美国更适合观察、探讨、思考这个问题的国度了,毕竟这是一个播客极其主流,甚至政要可以通过社交媒体来影响民众意志的地方。
当然,或许这个课题根本没有答案,但作为一个大时代的观察和记录者,如果能够捕捉到一些碎片和现象,我想也已经足够了。
同时,也希望我得到的这个机会可以告诉所有正在和想要做播客的朋友:做一档播客,你的目的未必就是要商业化,通过这个媒介你也可以链接到更多的可能性。
谢谢听友们的鼎力支持,没有你们,我也不会有这次机会。当然更要谢谢为我提供这次机会的朋友,以及背后一直默默支持我的家人。
背起行囊,我又要开启一段新的旅程了。
简明时间轴:
00:28 为什么要为此录一期播客?
01:32 说说这个机会的来龙去脉
07:38 我想去研究一个什么样的课题?
欢迎在美国的朋友与我联系,希望这一年能和很多的人探讨这个话题。
27:47 聊聊我在得到这样的一个机会后的一些感受
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《番外:我们为什么热爱度假酒店?》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
封面:机器人之梦剧照
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
自然卷 - 三十岁以后
节目后期:大卫翁
与《远行者与碎冰匠》的猫草老师和Cindy聊一聊关于酒店行业的那些事。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
上个月去深圳的时候,我和前“同行”暨我最喜爱的公众号作者TOP3猫草老师面基了。我俩之前就串台该聊什么话题纠结了很久,最后选择了酒店行业这个她和Cindy从专业角度比较熟悉,我从消费者角度比较熟悉的话题。我们从会员和积分体系聊起,还涉及到了OTA、酒店行业的盈利模型等方方面面。
另外我们还岔开话题聊到了度假酒店,因为和主题关系不大,且过于中产阶级趣味,我把它放在了犬生活里,感兴趣的朋友可以移步收听。
以下为简易时间轴:
开头提到的公众号文章链接:《北京住宿业下滑为何如此夸张?》
02:59 一些商业互吹,可以跳过
05:30 为什么我们想聊这个主题?因为现在代币系统玩的,酒店和航空系统都玩过了
09:35 我们三个对于五星级酒店的最初印象
11:38 不同国家酒店连锁化率的比较
13:08 酒店业会员忠诚计划的开端
15:07 关于星级酒店标准的前世和今生
19:05 酒店业除了喜欢做会员计划,还爱搞不同的品牌
29:38 真正让酒店会员和积分体系上台阶的是已经消失的喜达屋(Starwood)
33:03 关于喜达屋为什么会被万豪收购的一些猜测和始末
41:38 酒店热衷于打造会员和积分体系的心理学理由
46:47 为什么中国的连锁酒店集团还没有玩明白会员体系?
52:05 关于中国OTA平台体系的一些科普
56:57 日本的本土连锁酒店集团为什么不太重视会员和积分体系?
65:41 对于消费者,为什么要利用酒店的会员和积分体系?
70:47 猫草老师金句:SOP是服务的下限,人和人之间的关系是服务的上限
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《番外:我们为什么热爱度假酒店?》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
山下达郎 - RECIPE
节目后期:大卫翁
和Fay漫谈茨威格《昨日的世界》,以及她长居欧洲的一些感受。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
许久不见的Fay返场!这次不聊量化和交易,我们来聊都是最近读完的一本书。
相信大家对茨威格这位作家并不陌生,他的自传《昨日的世界》是对19世纪末到20世纪初欧洲政治、文化乃至战争的一张全景图。Fay看完后有很多急迫的感受想要分享,于是我们就有了这次漫谈。
简易时间轴:
02:00 对谈的契机和我俩对这本书的第一感受
08:26 简要回顾这本书的结构和茨威格的一生
12:24 热衷“无效”社交的阶层、游历各国的欧洲年轻人、伊拉斯谟计划
19:12 拥有一个开阔的视野,对于“反战”思想有多么重要
23:13 战争对茨威格的折磨以及他晚年心态的转变
29:15 如果说一战前的经济状态一定程度上决定了战争必然发生,那现在的欧洲经济一体化是否可以避免战争再次降临?
34:53 然而欧洲财政预算和军事预算开始再次扩张,这意味着什么?
37:34 Fay身边的两个乌克兰人
40:15 在历史事件的现场,和从媒体上看到事件的发生之间有多大的割裂
44:28 欧洲右翼其实并不够“右”?
47:17 欧洲公民乃至是世界公民的进程还在继续吗?
53:38 或许比起国籍,语言对于文化认同的影响更大
57:55 数字游民的兴起以及欧洲南部国家的抗议
60:08 Fay为南欧国家站台:希腊人卷的程度堪比中国?
65:34 Belle Epoche(美好年代),它还存在吗?
73:54 欧洲人民对美国当前关税以及外交政策的看法
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《都在酒里了!酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
福禄寿 - 我用什么把你留住
节目后期:Siri
日本杂谈的最新一期,我和霓虹电波的美佳、魔方一起聊聊关于日本养娃的那些政策和补贴。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
前段时间中国正式公布了生育补贴政策细则,看到很多媒体开始和海外的生育补贴进行比较。作为上世纪七十年代就开始刺激生育的日本,自然是少不了被拉来做比较对象的。但说实话,看了很多文章,发现真正全面、系统、且有第一视角的日本生育补贴政策介绍几乎没有。而我作为一个无娃人士,自然不可能做到第三点,所以就拉来了友台霓虹电波两位已经为人父母很多年的主播美佳和魔方一起聊聊他们在养娃过程中感受到的日本政策和补贴。
当然,就算他俩有育儿经验,也依然难免受到视角的局限。如果有更多相关信息的补充,或者我们在交流过程中有哪些说的不到位的,欢迎大家在评论区留言指出。
本期嘉宾:
美佳,《霓虹电波》主播,准高二学生的母亲。
魔方,《霓虹电波》主播,有一个在日本读初一的女儿。
由castwise协助制作的时间轴:
00:11 引言:国家帮我养娃的瞬间
08:58 日本育儿补贴制度的历史沿革与现状
育儿补贴政策背景
育儿补贴政策阶段:
第一阶段 (1972年起)
第二阶段 (1990年起)
第三阶段(2024年起)
日本生育率推移

日本最新的生育补贴制度

26:18 美佳和魔方对育儿补贴的实际体验与政策细节
30:36 日本的生育支持政策:出产育儿一时金与产假制度
39:56 日本的养育支持政策:托育制度与教育观念
横滨政府官网上关于0-5岁儿童的托育引导图

50:49 日本的教育支持政策:是否真的没有中国那么“卷”?
日本私立高中补贴制度

01:00:23 日本生育支持政策的特点与启示:渐进式加码、系统化、普惠趋势
横滨小学生放課後的居場所(放課後児童育成事業)

01:14:03 补充:单亲家庭补贴和单身税
参考文献:
国立社会保障·人口问题研究所
横滨市政府网站
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《都在酒里了!酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
タテタカコ - 宝石(《无人知晓》插入曲)
节目后期:Siri
《金融行业是如何运作的》第三期,聊聊银行理财以及它背后的银行理财子公司。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
《金融行业是如何运作的》这个系列聚焦普通人日常可能会接触到/也可能接触不到但很有意思的金融行业的业务单元,聊一聊这些业务单元是如何运作的,以及他们的产出对我们的投资理财会有什么样的影响。
第零期的链接:《vol.77.我买的保险,要“打破刚兑”了吗?》
第一期的链接:《vol.119.券商研究报告还值得读吗?》
第二期的链接:《vol.126.公募基金还值得买吗?》
中国老百姓最熟悉的投资产品莫过于银行理财,但是关于它的历史,以及生产它的机构——银行理财子,可能熟悉的人就没那么多了。
我在节目一开始就“妄言”,银行理财的历史,也是中国资管行业爆发的历史,理解中国资管行业的关键其实就在银行理财。
所以希望用这一期节目彻底还原一下银行理财的前世今生,带大家回到那个影子银行的大时代。当然,最后也会有一些来自内部人士的关于银行理财现在应该如何买的实用小tips,希望对大家有所帮助。
简明时间轴:
01:10 为什么要聊银行理财和理财子公司?
第一部分:银行理财的前世今生
05:08 银行理财的第一个发展阶段:2002-2006年的起步阶段
08:33 银行理财的第二个发展阶段:2007-2014年的爆发阶段,也是银行和监管斗智斗勇的开始
15:38 2012年开始的金融创新周期加速期让银行理财资金成为大资管的龙头,嵌套各类资管产品,涌向股市、债市、房市“兴风作浪”,刚性兑付预期强烈。
22:21 银行理财的第三个发展阶段:2015-2017年的规范转型阶段,影子银行已经发展到了不能不管的程度
延伸阅读:多篇财新封面文章
2016年《重塑影子银行》、《大资管硬着陆》
2017年《统一大资管》、《约束大资管》
2018年《重塑百万亿大资管》
29:00 银行理财的第四个发展阶段:2018年至今的资管新规落地阶段,博弈进一步加剧
35:06 解释几个理解影子银行乱象的核心词汇:非标、摊余成本法、资金池
44:09 资金池的问题在当年到了何等地步的一个案例
延伸阅读:《金融我闻》2022年的《浦发资管关键人物被查,影子银行时期的表外理财风险暴露》

第二部分:银行理财子的诞生
53:07 其他平行宇宙里的解决办法
55:53 银行理财子的诞生和规模现状

57:56 理财子诞生后的第一个任务:尽快度过过渡期
银行理财是公募还是私募产品?
如何解决非标、摊余成本法和资金池三大顽疾?
成立合资理财子,寻找海外经验
68:36 理财子诞生后的第二个任务:寻找自己的定位
获取客户?经营客户?利润中心?
73:59 吐槽并提醒大家警惕如今购买银行理财的一个“大坑”
78:05 银行理财要成为真正的资产管理机构,先要解决“三座大山”:母行的信贷文化,客户的刚兑文化,监管的行政文化
92:13 标准化资产供应短缺,也是国内理财行业面临的挑战之一
第三部分:银行理财还能怎么买?
93:39 过去数年的债券大牛市救了理财子,但也隐藏了更大的问题
96:19 第一个建议:扬长避短,银行理财买现金管理,低波固收类,不要买权益类。
98:16 购买低波固收类理财的技巧:在A银行的APP上找B银行的理财产品
100:55 第二个建议:能力分化,关注部分银行理财子的固收+产品体系
104:03 第三个建议:关注能以“广义并购”整合产业链的理财子公司
107:52 最后想说的话:
“没有什么是免费的午餐,我们经历的那个时代,在背后是乌烟瘴气的资金池,是银行不像银行券商不像券商的金融乱象,还有很多饱中私囊的监管套利者。那个持续了十年的阶段,不但让中国的金融市场陷入到数次股灾、债灾和房地产泡沫的危机之中,也让中国的资产管理行业走了十年的弯路。目前理财子、信托机构,以及其他很多资产管理公司的投研能力如此羸弱,与这十年有很大的关系。”
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《都在酒里了!酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
许钧 - 问题
节目后期:大卫翁
复盘上半年个人投资情况,思考如何应对宏观事件影响,以及展望下半年的一些投资计划。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
一个季度一次的投资账复盘节目,这次也有了一些新的想法。
简明时间轴:
01:47 上半年我个人的投资成绩如何?
05:18 做错了什么:为什么在上半年投资过程中我没有什么遗憾?
08:34 做对了什么:四月初市场大跌时管住了手,主要归功于录制了这期节目:《SP03 霍华德·马克斯:投资中,真正重要的那些事》
11:20 先说第二部分的结论:宏观对现阶段的专业投资者越来越重要,但对于普通投资者越来越不重要
12:10 现阶段,我们遇到的是什么样的宏观情况?
12:53 数量:会影响到生活和投资的宏观大事确实越来越多了
13:35 程度:是否真的越来越重要了?还是被媒体过度渲染了?
17:55 影响:大类资产波动确实非常明显
18:57 对普通人的影响分为两层:生活上必须关注,投资上尽量远离
21:11 后者有两个原因:一是变化太快、反转太多;二是资本市场正在越来越脱敏
25:58 对于股票之外的其他资产,债券持有到期、外汇只考虑自用、黄金就是压舱石
28:22 什么样的人需要紧密跟踪时事?
31:51 普通人真正该关心的是什么样的宏观趋势?
36:31 下半年的个人投资计划:进一步管住手、将杠铃策略推至极致、用更多的现金来打新
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《都在酒里了!酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
人生浪费指南 - 夏日入侵计划
节目后期:大卫翁
投资是一场与世界的对话。欢迎收听《投资大师系列:穿越周期的人》,本系列由有知有行出品,由大卫翁、肖小跑和雨白共同录制。我们将探讨那些真正穿越牛熊、无视喧嚣,以自己的风格定义投资时代的传奇人物。
他们不只赚了很多钱,更创造了理解世界的方法。
投资大师系列介绍(购买链接请点击节目主页上方banner,或者点击这里购买):
前两期免费节目(Ray Dalio和西蒙斯)请点击这里收听
此外,起朱楼宴宾客、油条配咖啡、文理两开花周边酒开卖:购买链接(需在浏览器里打开)
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《都在酒里了!酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:知行小酒馆
半年一度和Ricky的打脸会时间。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这次的年中盘点节目来的有点早,当然也就意味着下半年被打脸的概率增加了。不过,上半年发生的事情这么多,早点带大家回顾复盘一下也是有必要的。
另外这期节目其实是我俩上周在上海的线下活动现场录制的,如果希望下次有机会报名参加线下活动的朋友,请加入我的知识星球。有了具体安排我会在星球里发起报名。
简明时间轴:
01:58 我和Ricky分别复盘了一下上半年跌宕起伏的资本市场
Ricky总结的三句话:
1.普通投资人很难赚钱,专业投资人赚了大钱(心塞)
2.在投资中,宏观比过往更加重要(我有不同意见)
3.很多资产出现了情绪性的转向趋势
12:21 年初大家关注的都是政策面,但为何上半年过去了,政策会如此有“定力”?
23:05 三个温差之一:新旧消费的温差——新消费如何被纳入经济运行现状的讨论范围之内?
41:46 三个温差之二:出海造成的温差——出海后的企业发展如何被纳入国民经济的计算中?
51:05 三个温差之三:中外投资者的温差——为何海外投资者很难理解真实的中国现状?
延伸阅读:《解读2024年全球创新指数科技集群排名结果:探索专利技术和全球协作》
59:59 中国资本市场:港股大幅跑赢A股,下半年怎么看?
69:57 创新药:不是新的情绪泡沫,而是重大的转折点。如果要投,恒生医药ETF(159892)这样的指数基金比主动管理基金更靠谱。
延伸收听:《vol.117.生物医药的2025:抄底中国、研发焦虑和新王继位》
76:26 中国债券和人民币汇率:下半年人民币升值和利率下行可能会同时发生
81:24 去美元化:是在真实发生的趋势,但不会被另一个货币取代
89:21 美国市场:三个预期在上半年都被打破,为何美股还能V回来?
101:51 私募信贷会成为下一场危机的导火索吗?如果会,什么时候会来?
107:24 欧洲和日本:经济和股市是两码事的最典型案例
109:11 黄金:依然是分散风险的最佳减震器
110:23 我和Ricky分别对下半年最看好的三类资产
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《都在酒里了!酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:Siri
和游猫猫的职场系列,这一次来聊聊日本牛马是如何应对过度思考和低欲望的。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
去年差不多这个时候,我和游猫猫录过一期《vol.76.35岁是什么东亚魔咒啊,打工人就该到点“报废”了吗?》。一年过去了,她也成为在日打工人一整年了,我们又坐在了一起,聊了聊她的日本职场感受,以及如何应对过度思考这个问题,还有为什么现代人的欲望会越来越低。
这一期的灵感来自于两篇财新周刊的专栏文章,分别是2025年第16期的《走出第一步,已经在中途》,和2025年第17期的《压抑会降低欲望,满足也会》。
简明时间轴:
01:58 游猫猫:“我的职场全是脏话”
08:05 日本人解决过度思考的方式是把自己变成人机
11:29 中国年轻一代解决过度思考的方式是不发言
19:55 讨厌日本职场文化的一代有自己的逃离方式
延伸收看:英剧《道格拉斯被取消了》
24:02 更理想的解决过度思考的方式可能是过更具体的生活,更专注于眼前的事情
30:19 信息的密集非但不会勾起欲望,反而会压抑欲望。日本可以满足受众任何欲望的动漫游戏行业,或许也是这一代人变得低欲望的“罪魁祸首”之一。
32:36 算法平台会提前预知到受众的欲望,然后直接在虚拟世界里满足它,导致欲望直接就不产生了。
37:21 日本当代人对于算法平台的抵触超出想象,因为他们已经经历过那个信息过载的时代
40:27 优绩主义的教育和经济的实际情况是导致年轻人落差的重要原因
44:24 日本人曾经是最积极拥抱时代变化的民族,现在出现了180度逆转。
延伸收看:日德合拍片《完美的日子》
47:31 给普通打工人解决过度思考和低欲望的三个建议
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《都在酒里了!酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
みゆな - ふわふわ
节目后期:Siri
日本杂谈的最新一期,来聊聊日本的住宅房地产市场。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这个系列的第一期聊租房,中间聊了团地,这次来聊聊买房。
当然,我买的是一套新筑公寓,自身对日本的住宅房地产接触也没有那么多,所以这期节目里其实不会给来日本买房这件事情本身提供任何的意见建议。和这个系列主旨相同,这期节目主要是对比了一下日本和中国在买房过程中的诸多不同,以及和大家一起来看看当今日本住宅房地产市场的一些生态和趋势。
简明时间轴:
01:27 日本几种住宅的区别:一户建、マンション(Mansion)、アパート(Apartment)、塔楼
第一步:(没)挑选房子
10:29 为什么我买房一般都只看一两套?因为功课做在了前头,知道自己想要什么
14:09 简单介绍一下日本五种类型的房地产企业
延伸阅读:《日本房地产系列》FT中文网 李海燕
21:19 日本订房过程中和中国的几点不同:预售制的区别、面积计算的区别、管理费和房屋修缮基金的区别
37:57 订房后对于房屋本身有很多的修改和增加选项
第二步:从订房到交房的一年间
40:48 日本买房过程中可以获得的信息量惊人:重要事项报告书、长期修缮计划书、土地利用履历书
45:46 每三个月受到一次的工期报告
47:51 交房前又收到的一沓厚厚的资料
51:36 申请日本住房贷款的全过程
56:29 日本住房贷款和中国的几个区别:自住房和投资房严格区分、团信保险制度
60:27 日本租房和买房必须购买的火灾和地震保险
第三步:交房啦!
64:34 内览会时的一些感慨:好多人啊、分工细致、装修品质比较高
69:35 专门介绍一个应该引入国内的设备:浴室换气暖房干燥机
72:03 在日本,千篇一律是好的,但个性是最贵的
延伸阅读:知乎博主“丘主”以及他们的播客《日本浮游》
公众号“隐于市者”
公众号“45岁开始的第二人生”
最后一部分:日本住宅房地产的几个趋势观察
75:20 观察一:日本的房地产是如何从不动产变成负动产的
83:30 观察二:房子是消费品,不是投资品。但核心区域的土地是投资品。
90:44 观察三:日本住宅的固定资产税其实不高,但因为它、管理费以及长期修缮基金等持有费用,让“房住不炒”走进现实
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《都在酒里了!酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
たのしいひとり - 0.5の男
节目后期:大卫翁
和百大UP主“大物是也”的核心团队成员大白牛,以及小P一起,聊聊创新药的行业格局。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
去年,我和小P录了一期关于一款新药的诞生历程,回听请戳:《vol.70.一款新药的诞生,比你我想象的更复杂》
今年我想换个视角,聊聊创新药这个行业的产业链,以及内部的生态现状。正好,小P作为早研科学家,大白牛作为临床医学专家,我作为资本市场的投资人,三个视角加总,可以相对完整的讨论清楚这个行业的格局。
想录这期节目的起因可以参见这篇文章:《Biotech搞创新,Big Pharma造爆款》
简明时间轴:
05:14 创新药这个产业链上到底有多少类“玩家”?
08:03 Biotech和Biopharm到底应该如何区分?
15:58 从汽车行业类比当前创新药行业的生态格局
18:20 医药行业的MNC又是什么?
23:06 从MNC的诞生路径,看中国最可能成为MNC的药企有哪些?
32:11 CXO从众人追捧到风光不再,发生了什么?
39:44 为什么美国的学术机构和药企的关系可以如此紧密?
关于FDA监管的播客推荐:《监管、药企和患者是新药研发的不可能三角么?|与FDA专家聊聊创新药的审评与上市 (上) E41》
44:34 讨论一:“小公司提供创新,大公司负责兑现价值?”
57:31 讨论二:“大公司主导的项目更容易成功?”
63:09 讨论三:“不同类型公司的资金来源完全不同?”
延伸阅读:《【光大医药&海外】美国创新药与美元霸权: 钱到底怎么来的?》
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《都在酒里了!酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
Massive Attack - Teardrop
节目后期:Siri
这一期和十分吸引的石磊、敏姐一起复盘货币的历史,以及“当财富的基础开始动摇”时该怎么办?
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
石磊是我非常喜欢的一位投资人/专栏作家。看他的文字很多年,同频的感觉非常强烈。这次能托敏姐的福和他对话,我受宠若惊。
当然,与其说是对话,不如说是他的深度分享和我的课堂提问,以及一点点感受交流。希望通过这一期,能让大家对货币这一全球财富的度量仪和价值参照系有着更深入的理解。
简明时间轴(感谢十分吸引帮忙整理):
🎯part 1:货币的起源
05:44 黄金的100年,相较美元上涨158倍,年化收益9.8%;而凝结了人类智慧和汗水的标普500,算上复利之后的年化收益是9%,与地产的涨幅相当;
07:16 黄金与白银:货币属性与工业品属性的分道扬镳;
10:46 根本不存在所谓的“资金流”,是一种假象;
12:04 大卫翁对货币理解的三个阶段:从一般等价物到通货膨胀到汇率体感,对应三个问题:货币怎么来?货币的价值如何确定?货币与货币的关系?
16:26 货币的来源:是我们每一个参与者在货币交易过程中交易出来的;
20:30 货币的幻觉与时间的幻觉:从相对到绝对、从工具到目的的偏离。狭义相对论把时间恒定的概念打破了,货币也一样,并没有锚,有的只是共识;
26:10 货币的起源:从以物易物到全世界不约而同的海贝共识:稀缺、耐磨、易便携;
33:41 马尔代夫环纹货贝作为货币的消亡:大航海和殖民时代的开启,海贝打孔技术的快速提升导致货币形态的海贝不再稀缺;
34:31 主权货币的诞生,与一国的税收有关:从唐代的飞钱到北宋的交子到张居正的一条鞭法到清代的摊丁入亩,国家权力确定了债务记账和清偿,也需要国家权力来保证执行;
39:39 欧洲也一样,从罗斯柴尔德家族到英格兰银行,共识需要向更高层级推进;
🎯part 2:货币的本质
41:55 信用与约束,是货币的AB面:从古典经济学的货币数量论到奥地利学派的黄金本位制再到凯恩斯学派的财政赤字大政府,最后到08年和疫情期间的无限量化宽松,出现不可调和的系统性矛盾;
47:19 处于经济运行的拐点时刻,货币的信任体系就变成一个关键矛盾;
48:32 货币的本质就是欠条,从最开始的支付工具逐渐演变成记账工具;
50:58 我们存在商业银行的1块钱不等于央行的1块钱,无论是国内还是国外,商业银行都会有破产的可能性;
52:38 政府为什么要救河南村镇银行?其实是为了挽救老百姓对银行作用或者说国家信用的裂缝;
57:00 银行体系像一个钢结构大楼,看上去非常稳固,但却更脆弱,一旦超出承载重量,有可能瞬间崩塌;而资本市场则更包容和柔软,哪怕投资者在熊市亏损,但却更持续;
62:46 货币的关键问题——是内生还是外生?外生指由体系之外的力量创造货币,而内生则是人类在使用货币的过程中,又会派生也新货币。石磊更倾向于货币是内生的;
68:12 货币的第二个关键问题——是存量还是流量?货币只有在交易的过程中才会产生价值,所以是流量而非存量;
🎯part 3:货币的未来
69:22 为什么用油金比、铜金比度量黄金的价格是错误的?因为黄金已经呈现出货币属性,而非商品属性;
71:21 黄金的性质:货币备胎,它的价值上涨是人们对美元等主权货币的信任缺失导致。但备胎也无法在路上长期行驶;
75:00 比特币的稀缺性与支付效率,是利还是弊?
78:42 美元体系看似腐朽,实则生命力极其顽强,正在推进把比特币的价值凝结在美元上,而人民币,凝结的则是以制造业为核心的实物价值;
80:37 黄金的备胎价值,主要出现在美元、人民币、比特币等等三个轮子都不确定的时期,一旦一个轮子确定,则黄金价值也会下降;
81:40 黄金不是金融资产,就不能用我们常见的度量金融资产的比例尺度去度量它;
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《都在酒里了!酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
すずめ - RADWIMPS
节目后期:十分吸引
本期节目录制于5月11日北京时间上午9点的第三届狂喜播客节·贰狂现场。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
能和独树不成林的仲树以及美轮美换的Talich隔空对话,要多亏了关雅荻老师组织的场子,我对此期待已久。
但万万没想到,这是一次在隔天就要经受重大考验的对话。
但就像我在节目一开始说的那样,我希望把一些“被打脸”的部分也原汁原味的保留下来,因为它恰恰是在乱纪元里应当尽可能不做预测,也不要因为一两个新闻就随意调整自己投资头寸的最佳例证。
另外这期节目里有很多对我来说也很新鲜的,来自大洋彼岸的一手感受,希望能给大家带来一些增量信息。
简明时间轴:
01:53 正片开始,商业互吹环节(我的部分不幸没有录上)
03:39 复盘此轮贸易战截至目前为止的进程
08:12 特朗普的政策对美国的教育行业究竟造成了多大的影响
13:19 补充日美贸易谈判的一些视角,以及截止昨天为止中美谈判的进展
17:32 特朗普的贸易谈判,要的可能只是面子上的胜利
20:43 特朗普唯一不愿意/不能让步的谈判对手就是中国了,但这又是他最想达成的deal
25:19 特朗普心理学是个什么玩意?
27:31 美国人如何看待美国籍的教皇和星战里的内部梗
31:46 关税持续对美国普通民众生活的具体影响到底是什么?
40:20 鲍威尔还能坚守独立性吗?
53:23 特朗普如此明显的操纵资本市场,真的没人管吗?
58:45 马斯克真的会淡出政府事务码?
延伸收听:《Elon.Inc》
67:49 加拿大和澳大利亚为何会瞬间左倾?
72:30 特朗普促成中美谈判的核心动力到底是什么?
74:23 国内尤其是外企,会因为中美贸易战而裁员,这个时局下如何自保?
77:35 日本国内如何看待中美贸易战?会觉得这是机会吗?
79:26 中期选举会如何?2028年又会如何?
80:39 主播私藏信息源推荐环节
延伸收听:Trumponomics
Unherd
Wall Street Journal Podcast
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《参加完亚洲TOP50餐厅颁奖活动,美食的文化输出必须提上日程了!》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
The Rains of Castamere - Ramin Djawadi (Game of Thrones)
节目后期:大卫翁
年报不是枯燥的数字堆砌,而是洞悉经济脉络、企业生存与发展状况的关键。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
五一黄金周前后在家看了七天年报,总算是把今年的这一系列写完/录完了。
这次我可能会偏正能量,不是因为我真的很乐观,而是现在的宏观环境逼迫我们必须要去寻找一些支撑因素。
当然,也是因为我节目一开始说的,做了这么多年年报季的总结,我可以很清晰地看到一些公司的进化路径,其速度和程度让我十分惊叹,也很希望可以去探究一下背后的原因。
对如何读年报感兴趣的朋友可以去听这期:《vol.24.年报就是公司和行业的体检报告,要读,但得有技巧》
去年的这个系列节目在这里:《vol.78.年报季中的真实中国2024》
以及这期节目的配套文章在这里(不是文字稿,是先有文章再有节目):https://mp.weixin.qq.com/s/uC75tNBJkGW7VquXxuRbTA
简明时间轴:
03:28 重温去年恒隆地产陈启宗老先生的一段“预言”
第一部分:从年报中看中国经济的真实水温
06:25 投资失速,PPI持续走低,但也因此引出了宏观政策的转向
14:07 消费依旧低迷,但也有新消费异军突起
16:35 用高速公路和产业园REITS的数据再验证一下经济真实状况
18:00 恒隆地产陈公子对于经济情况的表述可以很好的代表当前企业家视角的观察
第二部分:中国企业进化的源动力
21:37 从阜丰集团的年报看一个典型中国企业的成长历程
29:51 源动力之一:低廉的要素价格
延伸收看:腾讯视频《激流2》
34:25 源动力之二:站在巨人肩膀上的改良技术路线和国产替代红利
36:26 源动力之三:三重规模经济效应
延伸阅读:中金研究院《关税之后是规模经济之争》
38:22 内部规模经济效应的来源:足够大的市场和敢于拥抱新技术的客户
41:50 外部规模经济效应的来源:以新能源汽车产业为例看产业集群的共生共荣
46:57 除了制造业之外,上游原材料行业同样受到产业集群效应的助力
50:01 规模经济效应在消费行业的体现案例:安踏体育和蜜雪冰城
55:53 一个有点刁钻的角度:顺丰等物流基础设施服务对泡泡玛特等消费公司在海外扩张的助力
1:00:32 规模经济效应的基础依然是低廉的生产要素价格,所以我们依然不能高枕无忧
第三部分:中国企业未来的竞争力来源,以及一些隐忧
1:02:05 科技创新所带来的规模经济效应正在创新药和家电领域逐渐体现出来
1:12:47 从《激流2》的TEMU案例悟出中国企业之所以能快速进化的根本原因:供大于求、规则缺失以及强烈意愿
1:18:25 快速进化的能力给了很多上市企业以应对关税战的勇气和能力
1:23:13 但快速进化能力也是有代价的,劳动者和企业家都是代价,应当有政策和资源的支持
1:26:47 奋斗景观是让中国走到现在的重要支撑因素,但或许不应该(也不太可能)继续成为下一个时代的主旋律
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《参加完亚洲TOP50餐厅颁奖活动,美食的文化输出必须提上日程了!》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
时代巨轮 - 陈奕迅
节目后期:大卫翁
《金融行业是如何运作的》第二期,聊聊基金公司和主动型权益基金。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
《金融行业是如何运作的》这个系列聚焦普通人日常可能会接触到/也可能接触不到但很有意思的金融行业的业务单元,聊一聊这些业务单元是如何运作的,以及他们的产出对我们的投资理财会有什么样的影响。
第一期的链接:《vol.119.券商研究报告还值得读吗?》
第二期聊聊我曾经作为业务负责人参与过的基金公司的运作,尤其是公募基金的销售生态。尽管整期节目以悲观和负面为基调,但我还是坚持把它录完了,希望可以给没有在这个行业里呆过的朋友一些不一样的视角——不是聊基金经理,而是看向他背后的公司。
简要时间轴:
01:15 为什么说这个话题我很熟悉?
第一部分:世界共同基金行业概况
05:20 第一支共同基金的诞生
07:25 《2024美国基金业年鉴》里的一些数据
13:58 美国投资公司协会(ICI)主席埃里克·潘对共同基金行业100周年的评价
第二部分:中国公募基金的三个悖论
19:26 业绩悖论:销售渠道和基金公司,这两者的目标存在悖论
21:29 “明明新基金对基金公司来说是亏本买卖,但却还要一直发新基金”
39:22 “监管在鼓励基民长期持有,这个行业却依然在力推适合短期持有的C类份额”
48:16 投资悖论:基金公司和基民之间的利益竟然也并不统一
49:17 “基金的净值不能涨,一涨上去就会被赎回”
52:40 "基金公司也要顾全大局"
53:14 深层次原因:契约制的中国基金和公司制的美国基金
56:16 业绩悖论:“基金赚钱,基民不赚钱”
63:51 中国的基金行业问题实质:不是一个以受托人责任为核心的生态,而是一个以把规模做大,以获取更大的流量为核心的生态,叠加上大幅波动的资本市场,结果就是还不那么成熟的投资者群体得不到他们希望得到的这种收益。而这又会促成他们更加去做一些短线交易,或者是转向指数基金的怀抱,那么最终就让整个生态越来越恶化。
67:21 另外两个容易被忽视但实际存在的基金生态参与者:指数发行商和支付网关机构
第三部分:未来怎么办?
73:19 需要个人养老金这样的革命性制度
延伸阅读:资管风铃《共同基金的百年倒影》
80:02 需要嘉信理财这样的破局鲶鱼
83:59 指数化真的会成为公募基金的终极答案吗?
86:52 “监管、金融科技、金融教育、技术和费用”,这四者共同决定了中国基金行业什么时候迎来翻盘局
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《参加完亚洲TOP50餐厅颁奖活动,美食的文化输出必须提上日程了!》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
问题 - 许钧
节目后期:大卫翁
本期节目是和《东亚观察局》串台的下半场。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
上个月我回到北京的时候,和樊叔约了一次串台。在《东亚观察局》那边播出的上半期里面,主要针对我在日本居住这两年对日本人、事、物的一些观察进行了交流。而下半期,我们更加聚焦于金融市场。
时间轴:
03:57 日本政府为了鼓励个人投资推出的NISA账户,却被日本人买成了美股指数定投器
07:49 去年我说日本生活“便宜”,一年多的通胀体验下来我被狠狠打脸了
16:06 工资不涨服务人数却暴增,日本的服务业大不如前也是情理之中的事情
20:40 日本股市为什么涨不动了?没有成长性可能是很重要的原因之一
23:33 日本经济这一轮回暖,与美国景气周期外溢关系密切
25:58 买商社股,其实是巴老爷子在针对逆全球化买的一个期权
延伸收听:《vol.108.日本五大综合商社:重返舞台中央》
29:30 熊本建个台积电的工厂,就可以成为全村人的希望?
34:12 移民问题是日本政府必须要面对,但迟迟不肯面对的问题
42:52 游客公害?但日本离不开啊!
48:44 日本跟不上这一轮技术革命的几个原因:产业政策、消失的年轻人
53:52 国家的衰落,不意味着在这里过不上好日子
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《参加完亚洲TOP50餐厅颁奖活动,美食的文化输出必须提上日程了!》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
关于信息过载、1 : 1 : 1的投资策略,以及REITS和可转债投资的复盘和展望。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
很久没做的投资帐复盘系列,由于最近有了一些新的想法,所以来更新一期。
简明时间轴:
02:23 信息过载怎么办?对于我而言,“尽量的屏蔽,静静地观察,以不变应万变,好好的思考自己的投资思路之后,再做出一些改变。”
延伸阅读:《2025年4月:无人知晓(再续)》
06:03 原因一:没有人真的知道。
10:59 原因二:不行动不意味着不负责任
14:34 复盘一下2023年三季度提出的“伊利里亚计划”
延伸收听:《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么?| 投资账三季度复盘》
《vol.47.他说,金融市场过去四十年最重要的自动步道停运了》
20:32 复盘一下2024年中提出的“买入红利资产”
延伸收听:《vol.87.为什么经济奇迹往往带不来投资回报?| 投资账复盘》
23:12 复盘一下前两期提出的警惕杠杆基金的观点
延伸收听:《vol.121.从昙花一现的分级基金到风头正劲的杠杆ETF:永远不要低估人性的疯狂》
26:18 复盘2024年和2025年一季度的收益
27:43 解释一下我给自己资产配置设置的新锚——1 : 1 : 1
36:03 复盘内地REITS的投资经历
延伸收听:《稳稳收租买REITS》系列
43:43 复盘这一轮可转债的投资经历
延伸收听:《vol.94.普通人可转债投资指南:为什么我要杀回这个鬼故事越来越多的市场?》
46:55 分享一个最近比较失败的投资武器:美股期权
48:31 解决信息过载的根本办法,是找到主线,以及让自己能睡得着的配置比例。
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《疯了吧!到底是谁在自虐玩铁人三项啊》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
聊一聊特朗普政府最新推出的“对等”关税到底是什么、为什么、然后呢。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
既然这档播客想要记录这个大时代,那这个周末的更新题目几乎就是板上钉钉的了。美国政府最新推出的对等关税案,无论从任何维度来说都是一个“划时代”的产物,将逆全球化推向了一个新的阶段。
由于本人并非贸易专家或者国际关系专家,所以和上次《vol.113.从几千页智库文件中,勾勒特朗普2.0执政计划背后的人、机构、思想和脉络》 类似,这期节目也更多是一个学习笔记。我会将涉及到的文章、播客节目放在shownotes里,大家可以配合着来看。
简明时间轴:
第一部分:是什么
04:16 情况就是这么个情况,简单粗暴的“逆差金额/出口总额=对等关税x2”,这个匪夷所思的计算公式是真的
05:49 从这个公式可以看出,特朗普政府一开始就没有想做正常的商业谈判
07:51 如果实施,这一轮的关税影响有多大?
延伸阅读:Gavekal 《The Worst-Case Tariff Scenario》
延伸收听:发现叙事《当历史记忆变为武器:特朗普为何迷恋古老的关税政策?》

12:50 站在中国的视角看,影响有多大?
20:10 市场接下来会紧密关注中国会不会推出新的刺激政策,或者对货币政策和汇率进行调整
第二部分:为什么?
22:28 浅层次原因:一场大型服从性测试
延伸阅读:Gavekal《To Bargain Or Not To Bargain,That Is The Question》
延伸收听:铜镜 《07 “解放日”关税:特朗普贸易政策的全球影响》
24:20 一些支持关税的声音
延伸阅读:
《Trump’s tariffs aim to reset global trade — and boost America’s workers》
《How to Think About Liberation Day》
《The One Word that Explains Globalization's Failure, and Trump's Response》
26:01 不同类型的国家对于服从性测试可能会有什么样的反应?
29:03 很多国家可能会选择不完全服软,这背后有充分的理由
33:15 深层次原因(中的一个):全球化不但导致了部分国家的制造业衰落,还因为跨国企业的税收优化玩法让发达国家政府受损
延伸阅读:Gavekal 《Tariffs and The Platform Company model》
第三部分:然后呢?
44:21 短期:主叙事进入迷茫期,避险情绪主导
47:53 中期:大大的问号
49:02 长期:世界贸易缩水,区域贸易活跃,全球化驶入未知的未来。
延伸收听:Trumponomics 《The Roots of Trump's Global Trade War with Martin Wolf》
尾声:如何看待特朗普一系列的“离谱”行为
52:08 特朗普正在建立学者们所称的“家产制”(patrimonialism)
延伸阅读:Jonathan Rauch 《one word describes trump》
54:58 马克思韦伯以为家产制会逐渐消亡,但事实正好相反
58:00 特朗普真正的政策目标,或许就是积累和行使权力本身
63:22 一个补录的结尾:来自美的集团股东信的一段话
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《疯了吧!到底是谁在自虐玩铁人三项啊》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
路上小心(《进击的巨人》最终季ED)
节目后期:大卫翁
“楼塌了”系列的最新一期,聊一聊曾经在A股昙花一现的分级基金,和如今在海外风头正劲的各种杠杆ETF。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
作为普通投资者可以接触到的杠杆产品,分级基金曾经在2014-2015年的大牛市里风靡一时。这类产品究竟是如何一步步进化,却最后满盘皆输的?我想在这期节目把它作为一个历史案例和大家好好复盘一下。
当然复盘是为了更好的进行现在的投资。在这一轮美股大牛市里,两倍甚至三倍杠杆ETF,反向ETF,还有个股杠杆ETF都登上了历史舞台,并受到了众人追捧。而在我看来,这类产品就算有优点,对于普通投资者来说也极为有限。正相反,从长期看它是价值的毁灭器,并将在下一轮的牛熊转换中给很多投资者带来重大损失。为什么这么说?听我慢慢道来。
简明时间轴:
00:28 聊这个话题的由头是我看了一篇关于一个美股市场奇葩产品(代码FNGO)的文章
第一部分:昙花一现的A股分级基金
03:25 分级基金是个什么东西?
07:55 分级基金1.0时代:从创新型封闭基金瑞福分级的诞生聊起
17:53 分级基金2.0时代:发行突破百亿的长盛同庆
22:47 分级基金3.0时代:三大特点——持仓透明、配对转换、折算机制
关于下折套利的科普文延伸阅读:《如何玩转分级基金下折套利?》
32:11 分级基金“宴宾客”的时候,市场认为它是能满足四类投资者需求的六边形战士
36:56 大厦崩塌时,才发现分级基金是如何“吃人”的
40:35 为什么看起来只有1.5倍杠杆的产品,可以在短短几周时间内让投资者损失90%?
44:01 分级B的灾难对于分级A来说是一个欢乐的节日
45:35 分级基金彻底从中国资本市场舞台退场究竟是遗憾还是活该?很难说
47:56 复盘分级基金历史的目的只有一个,永远不要低估人性的疯狂
第二部分:如火如荼的海外杠杆ETF
50:28 杠杆ETF的发展历史和目前的大致情况
53:50 杠杆ETF和分级基金最大的不同之处是杠杆的产生机制
54:48 虽然杠杆ETF不需要付利息,但是每日重置杠杆带来的损耗远比利息可怕
57:21 从纳斯达克100指数三倍杠杆ETF(代码TQQQ)的真实案例看波动率损耗有多么可怕

60:12 反向ETF为数不多的好处,是比起裸空来说,至少你最多也就亏掉所有本金
61:23 个股杠杆ETF:为什么它比普通的杠杆ETF损耗更大

(摘自GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF (NVDL)说明书)
66:26 债券杠杆ETF:TMF用来赌三两天利率涨跌可以(可普通人真的赌得对么?),但拿来长持试图获得降息周期的收益,那就属于没苦硬吃了
69:38 三倍集中火力杠杆ETF:黑心的发行商要通过替换利率基准进一步提升融资成本
75:12 关于杠杆ETF的三个结论
78:03 工具确实没有善恶之分,但工具却给人性的疯狂带来了放大的可能
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《疯了吧!到底是谁在自虐玩铁人三项啊》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
Feel Good Inc(《大空头》片尾曲)
节目后期:大卫翁
日本杂谈系列的最新一期,聊一聊日本医疗体系的过往与现在。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这个话题想聊很久了,特别是在上个月底那期单身养老的节目出炉后,不少朋友来问我日本的医疗体系到底是什么样的。
为了这期节目,我已经啃了好几本相关的书籍,以及更多的论文、播客。毕竟就像我在节目一开始和最后都反复表达的那样,在所有可以中日对照的话题里,我觉得医疗和养老是最有必要,也是最有可能去比对、学习,以及吸取教训的。毕竟东亚文化、老龄化进程以及大政府主义是相通的,日本曾经走过的弯路、拥有的教训也足够惨痛,而现如今建立起来的体系也十分“诱人”……
希望这期节目能够对普通人、行业内的人,甚至监管内的人,都能有不同程度的启发吧。
开头致歉声明里提到的文章链接:《事实核查:90年代的日本医疗真的崩坏了吗?》
时间轴:
02:55 先聊三个我自己在日本对医疗体系的真实体会:买商业医疗保险、做体检,以及去诊所
日本商业医疗保险针对“健康年龄”的相关条款

15:05 为今天的讨论建立一套框架:需求-人(老龄化情况、健康情况)、资金(医保覆盖、自付部分),供给-医疗服务、资金(医保支出)、药品
延伸收听:《EP7在日本一个人做手术也不需要陪护,中日医疗政策的不同》
22:31 另外一个切割维度是时间上的,分为90年代-05年的崩溃时期,和05年至今的重生时期
需求端的第一个部分:人
24:08 崩溃时期:虽然1963年就有了《老人福祉法》,但日本政府还是低估了:第一、老龄化的速度,第二、以慢性病为主的老年人需要的医疗资源强度
28:43 重生时期:老龄化更加严重了,但是对生活习惯病的重视程度大大提高。政府采取了免费健诊、控烟等一系列措施延缓生活习惯病的出现速度和概率。

需求端的第二个部分:资金
37:31 日本医保的三个重要特征:全覆盖、有上限、独立的老年人保险制度

供给端的第一个部分:医疗服务
45:13 崩溃时期:巨大的医生缺口和愈演愈烈的医患矛盾
54:54 重生时期:分诊制、社区化、提升医疗效率(插曲:日本厚生省的重构)
供给端的第二个部分:资金投入
68:53 崩溃时期:医疗费亡国危机、医疗削减法案、廉价医疗
延伸收看:《白色巨塔》(2003)、《医龙》(2006)
71:54 重生时期:DPC(Diagnosis Procedure Combination)、门诊重要性增加及康复护理市场的快速发展
延伸阅读:《DPCはいかに誕生したか—DRGとDPCの違い— 》 厚生労働省老健局老人保健課 迫井正深
供给端的第三个部分:药品
82:50 崩溃时期:集采中的低价竞争策略带来药品质量危机、创新药断崖危机
90:06 重生时期:定价改革、中小企业兼并重组、药剂师改革
104:36 结语:不可能三角是有平衡的可能性的,只要别头痛医头、脚痛医脚,同时法律先行、系统规划、未雨绸缪,方能迎来崩溃后的重生
除了以上之外的参考书籍:
《日本医疗指南》张浩川、关丈太郎主编
《日本医疗崩坏》小松秀树
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《疯了吧!到底是谁在自虐玩铁人三项啊》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
Amazing Grace(日剧《白色巨塔》片尾曲)
节目后期:大卫翁
《金融行业是如何运作的》第一期,聊聊券商研究所和它们生产的研究报告。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
是的,我又给自己挖坑了。
《金融行业是如何运作的》这个系列会聚焦普通人日常可能会接触到/也可能接触不到但很有意思的金融行业的业务单元,聊一聊这些业务单元是如何运作的,以及他们的产出对我们的投资理财会有什么样的影响。
第一期聊一聊我自己曾经作为一个亲历者参与过的券商研究所,它的起承转合以及业务模式。当然更关键的是,券商研究报告还有必要读吗?如果有的话,适合什么样的人读?怎么读更好?
简要时间轴:
04:40 第一部分:券商研究报告适合有什么样需求的人来读?
1、希望自己主动投资个股的人
2、希望紧密跟踪宏观和市场的人
3、其他人基本没必要读,原因有三
11:40 以《论一名分析员的基本素养》为例,看看当年的券商研究报告都是怎么写的?
18:55 第二部分:券商研究所的构成和研究报告的生产流程
《华尔街之肉:我从股市绞肉机中死里逃生》 安迪·凯斯勒
21:05 券商研究所的服务对象
23:17 券商研究所的研究模式
27:30 券商研究所的商业模式
延伸阅读:《新财富季流量焦虑症》
33:23 券商研究所的三个类型
36:36 券商研究所的内部结构
42:46 研究报告的分类和产生过程
45:45 介绍两个阅读个股研报的小技巧
49:57 行业研报里面比较有价值的只有一类
53:47 策略研究报告的起与落
延伸阅读:《策略分析师之死》
58:28 宏观研究报告为何越来越没有阅读价值了?
61:38 第三部分:读谁的?怎么读?
68:03 关于券商研究所和研究报告,我最后的两个结论
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《关于2025年的六个预测(犬生活X油条配咖啡版)》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
和知行小酒馆的雨白,聊聊如果一个人养老,要做哪些提前准备。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
写下这段shownotes的时候,我刚刚看完《团地的两人》。关于一个人养老会可能会有的各种问题,这部日剧都有着完整和温情的描写,感兴趣的朋友可以去找资源看看。
在这期节目里,我们完整聊了关于一个人养老最好要做的几项准备工作,此外还破除了一些迷思,介绍了一些日本目前的现状。希望对于无论是二三十岁的年轻人,还是四五十岁的中年人的大家,都能有所帮助。
感谢小酒馆帮忙制作的时间轴:
00:00 《团地的两人》让我看到了单身人士养老的最佳形态
延伸收听:《vol.96.日本团地时代始末:是住宅政策,更是针对中产阶级的社会实验》
03:35 老龄化 vs 超高老龄化:日本人语境里的「养老生活」,居然往往是从 70 岁开始的?
08:10 不论在日本还是中国,高龄独居人士与终身不婚者的人数,都在持续增长中
12:44 无论是否有伴侣、子女、家庭,「人最终是要走向单身生活的」
15:36 独居的老人,幸福程度比较低?还真不一定
18:58 老年生活满意度三要素:在自己熟悉的地方 + 拥有真正信赖的亲友 + 过随心所欲的生活
财富
20:41 到底多少钱才够我安心养老?这笔账我真的算不清啊😫
29:58 调查显示,较早开始规划养老的人,退休后往往过得更舒适
34:10 养老金版《无人生还》😱 建立一个共享养老金账户,谁最后去世,谁能领到的收益越多
居住环境
39:59 梦想退休后隐居山谷、面朝大海?从现实角度考虑,养老还是在自己熟悉的城市比较稳当
42:40 上野千鹤子的养老观转变:从「找一个好的养老机构」到「在熟悉的家中,向世界道别」
健康
49:07 衰老已成日本人前三大死因,社区医院成为了许多老人的「社交热门地」
52:15 除了身体的健康,心智的健康也很重要(期待人类早日攻克阿尔兹海默症!
人际关系
55:07 尽早为我们的「深度人际关系账户」储值,这件事,和存养老金一样重要
56:53 一个不交朋友的人,不可能在八十岁凭空拥有一个相伴终老的挚友/伴侣
情绪
63:29 人类享受独处,一如人享受陪伴,「孤独终老」是个很有误导性的词汇
69:57 总结
74:57 死亡是一段必须独自经历的旅程,但无需恐惧孤独
💾 延伸资料
08:10 根据日本国立社会保障・人口问题研究所(简称社人研)于 2024 年 4 月发布的《日本の世帯数の将来推計(全国推計)》报告显示,预计到 2050 年,65 岁以上的独居人口将达到约 1084 万人。
08:20 根据中国社会科学院社会学研究所于2024年8月发布的研究报告,2020年中国 50 岁及以上未婚人口总数为 830.5 万人,男性终身未婚率为 3.11%,其中农村男性终身未婚率达到 4.49%。 该研究指出,大龄未婚人口规模正在快速增长,终身未婚人口呈现稳定、持续增长的趋势。
10:59 团块世代(団塊の世代):日本在二战后出生的一代人,TA们经历了日本战后经济高速增长,人口基数庞大
13:36 日本于2000年4月实施了介护保险制度(即长期护理保险制度),旨在应对老龄化社会,为需要护理的人员提供支持。 关于该制度详情可查看日本厚生劳动省的 PDF 介绍:《关于介护保险制度》
14:26 本期播客中提及的上野千鹤子老师的书籍:《一个人的老后》,原版于 2007 年在日本出版;《在熟悉的家中向世界道别》,原版于 2021 年在日本出版。
2000年,护理保险刚实施的时候,有49.1%的⽼⼈和他们的⼦⼥住在⼀起,但在此后⼤约20年间,这⼀⽐例下降到了30.9%。(内阁府,2017年)2007年我出版《独居者的晚年》的时候,独居的⽼⼈所占的⽐例为15.7%,但到了2019年,这个⽐例已经激增到 27%。⽽住在⼀起的⽼年夫妻的⽐例是33%,加上独居的⽼⼈,⽐例就超过⼀半了。考虑到住在⼀起的⽼年夫妻将来可能因为⼀⽅去世或者离婚⽽变成独居⽼⼈,那么,在不远的将来,独居⽼⼈的⽐例应该会超过⼀半吧!《在熟悉的家中向世界道别》[⽇]上野千鹤⼦
29:19 《经济学原理》 [美] 格里高里·曼昆,译者梁小民
33:13 汤⿍⽒养⽼⾦制基⾦:由意大利数学家罗伦佐• 汤⿍ (Lorenzo Tonti) 在17世纪设计的年金制度,称为“汤⿍制”(トンティン)。在这种制度中,一群年龄相近的人共同出资建立基金,每年将投资收益按生存者人数平均分配。随着成员的逐渐去世,剩余成员获得的收益份额会增加,直至最后一位生存者获得全部收益或本金。
34:09 《无人生还》:阿加莎·克里斯蒂于 1939 年出版的经典推理小说,讲述十位互不相识的人被邀请到孤岛别墅,随后逐一离奇死亡的故事。
36:47 房屋净值转换抵押贷款 (ReverseMortgage):⼜称「逆向抵押贷款」 ,是⼀种以⾃⼰名下的房⼦做抵押的贷款⽅式。东京武藏野市是⽇本第⼀个引进这种贷款⽅式的地区, 因此⼜称为「武藏野模式」。
49:28 根据日本厚生劳动省于 2019 年发布的《2018年人口动态统计月报年计(概要)》,2018 年日本人的主要死亡原因排名如下:,第一位,恶性新生物(癌症);第二位,心脏病(不包括高血压性心脏病);第三位,老衰(衰老);第四位,脑血管疾病。 衰老有史以来首次挤进日本人死因排名前三。
67:59 《理想的死亡方式》 (満足死 ―寝たきりゼロの思想―),作者奥野修司
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《关于2025年的六个预测(犬生活X油条配咖啡版)》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
《团地的两人》配乐
节目后期:知行小酒馆
和早研科学家小P一年一度的生物医药行业复盘和展望时间。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
去年初我和在一线药企做早期研发的科学家朋友小P畅聊了过去几年生物医药行业在研发端究竟发生了什么。一年过去了,我把他请回了节目中,来复盘一下2024的生物医药又有了哪些变化,对于2025年,行业内的人又有怎样的期待。
必须要说的是,我们录制的时候还是春节前,那时这个行业的股票依然深陷泥沼之中。然而一个月后,创新药公司的股票,尤其是在港股上市的18A公司们,突然集体迎来了“春天”。
这究竟是反弹,还是反转?抛开那些估值端的纷纷扰扰,多听听研发端的声音,对于我这种长期看好医药行业的投资人来说有着宁神静气的作用,也希望与各位共享。
这期节目里依然会有很多的术语,如果不太明白的朋友可以移步我俩的前两期节目,里面有不少术语解释环节:
《vol.62.和一线创新药企早研科学家,聊聊这两年生物医药行业究竟发生了什么?》
简明时间轴:
00:57 小P上的第一期节目给我的2024带来了财富代码!
03:34 2024年生物医药的研发端:“今晚是无事发生的平安夜”。
06:29 MNC疯狂“抄底”中国管线是2024年生物医药行业的最大事件
11:09 Newco模式:“所有人都知道为什么Newco会大火,因为我们没有别的选择”
15:59 因为焦虑,所以全世界的药企都在一窝蜂地FOMO,不想错过任何一个可能性:比如PD-1/VEGF双特异性抗体……
21:29 ……还有TCE(T细胞衔接器,T cell-engager)……
27:13 ……以及去年提过的ADC
32:00 2024年值得关注的生物医药企业:在迎来全面“卷”时代的GLP-1行业中奋斗不已的礼来……
36:48 ……开发出HIV长效预防药物的吉利德……
43:47 ……以及即将成为中国“新王”的百济神州
49:08 今天的中国创新药行业,是否就是昨天的新能源车行业?
51:29 2025年小P最期待的几个行业趋势:第一个是AI在医药行业中的应用能否有亮眼的临床数据
55:31 第二个是双抗双Payload ADC的发展
58:02 第三个是In vivo CAR-T的诞生
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《关于2025年的六个预测(犬生活X油条配咖啡版)》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:Siri
半年一度和Ricky的打脸会时间。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
春节前我和Ricky录的年度复盘和展望节目,今天终于放出来了~这一期难得以中国为主,希望对大家有所帮助。
简明时间轴:
01:09 录制当日是1月19日,后面发生了什么我们都还无从知晓。
中国Part
02:51 打脸一:最重要的转折点不是七月的会议,而是九月
06:25 2024年12月的那次会议到底有没有低于预期?短期的考量,中期的方法,和长期的投入
09:40 将货币政策和财政政策拆解来看,才能对这个转折点到底有多大能有更清晰的感受
15:42 对于财政政策,2025年我们能有什么样的期待?一个是量,一个是方向。
21:48 目前的财政力度可以解决地方政府的困境吗?
28:15 关于消费的刺激政策,2025我们能有什么样的期待?共同富裕是“棋眼”
33:16 我看到的矛盾一:西方投资者和政客看到的中国,跟中国实际情况之间的矛盾
41:43 我看到的矛盾二:中国传统发达经济体从合作走向竞争的关系,和东南亚、南美南部国家地区日益紧密的经济和技术合作关系的地缘矛盾
42:53 我看到的矛盾三:中国飞速发展的先进制造业为代表的新经济,和以房地产为代表的处在泡沫出清阶段的旧经济之间的产业矛盾
46:27 我看到的矛盾四:对中国心情复杂的西方企业家,和同样对中国心情复杂的海外投资者之间的矛盾
49:17 赚钱效应可能才是影响AH股过去两年投资者情绪最重要的原因
52:54 关于中国汇率和股市的2025,Ricky的三个判断
打脸二:去年底并没有看到盈利的改善,要改到今年一二季度了
57:39 关于风格:2025年是红利继续高歌猛进?还是风格切换?
61:38 关于红利风格的另一个思考角度
63:35 关于策略:2025有什么样的策略是更合适的?打板、多空、适度配置科技
66:15 打脸三:国债利率去年打脸很严重,错的一塌糊涂,但,今年坚决不改
69:46 汇率:国家保汇率的决心很强,对2025没有那么悲观
71:12 今年大家对于债券基金收益的预期一定要下调,甚至要防范短期的波动风险
美国Part
72:35 打脸四:2024的降息频率高于我们的预期
73:15 Trump 2025年到底会做些什么?
我的预测:《vol.113.从几千页智库文件中,勾勒特朗普2.0执政计划背后的人、机构、思想和脉络》
74:34 Ricky的判断:2025年美股依然会是偏右侧的交易,反转概率较小,相当于纳斯达克泡沫周期的97-98年
77:46 关于机器人行业短期前景的一些分歧
欧洲Part
81:57 欧洲经济正在风水轮流转,曾经的欧猪五国成了闪耀的明星……
83:24 ……但是德法的经济和政治现状都非常不乐观
大宗商品Part
88:52 如果世界经济并不是非常强劲,为何很多机构看好大宗商品?
90:52 黄金:作为风险的分散配置,长期依然非常看好,但2025波动会加大,会出现很多交易的机会
92:06 油价:美国压降油价的动力和地缘政治风险抬升油价的矛盾
预打脸Part
94:13 Ricky2025年最看好的三个资产:Barbell策略的A+H股、美国的中大盘股、美债+商品
96:19 大卫翁2025年最看好的三个资产:Barbell策略的A+H股、美股的波动率策略(Put Option)、类现金资产
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《关于2025年的六个预测(犬生活X油条配咖啡版)》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:Siri
和复旦大学张奇教授关于AI行业的2024复盘和2025展望。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这是一期提前放送的节目。本来准备春节后发布的,毕竟谁都知道假期就是播客流量黑洞,更何况是春节这种级别的假期。谁想到AI行业真的是日新月异,去年sora没有让中国人过好年,今年轮到DeepSeek让美国股市暴跌了。得,赶紧后期处理一下上线吧。
不过,虽然标题里有提DeepSeek,但抱歉,这只是蹭一下热点,我和张教授更多探讨的是2024年这个产业在技术端和应用端都发生了什么,以及2025年我们可以期待些什么。不过相信我,听完你一定会有所收获。
本期节目的文字版本在同名公众号上:链接在这里
本期是和第一财经的串台,指路第一财经https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/64c75555e8176c3ff81de98c
关于张奇教授的介绍:
张奇,复旦大学计算机科学技术学院教授、博士生导师。兼任上海市智能信息处理重点实验室副主任,中国中文信息学会理事、CCF 大模型论坛常务委员、CIPS 信息检索专委会常务委员、CIPS 大模型专委会委员。复旦眸思大模型负责人。
主要研究方向是自然语言处理和信息检索,聚焦大语言模型、自然语言表示、信息抽取、鲁棒性和解释性分析等。在ACL、EMNLP、COLING、全国信息检索大会等重要国际国内会议多次担任程序委员会主席、领域主席、讲习班主席等。
近年来承担了国家重点研发计划课题、国家自然科学基金、上海市科委等多个项目,在国际重要学术刊物和会议发表论文200余篇,获得美国授权专利4项,著有《自然语言处理导论》和《大规模语言模型:理论与实践》,作为第二译者翻译专著《现代信息检索》。
获得WSDM 2014最佳论文提名奖、COLING 2018 领域主席推荐奖、NLPCC 2019杰出论文奖、COLING 2022杰出论文奖。获得上海市“晨光计划”人才计划、复旦大学“卓越2025”人才培育计划等支持,获得钱伟长中文信息处理科学技术一等奖、汉王青年创新一等奖、上海市科技进步二等奖、教育部科技进步二等奖、ACM 上海新星提名奖、IBM Faculty Award等奖项。
简易时间轴:
04:12 中文播客圈的AI节目缺少学界视角,希望这一期可以补上
应用Part1:
07:19 我和张教授最常用的AI应用:大卫翁——Chatgpt、沉浸式翻译和Podcastle.ai
一个沉浸式翻译的邀请链接(利益相关:用这个链接注册并购买会员后我会有返利,但相信我,真的好用):https://immersivetranslate.com/?via=david-weng (如果显示页面崩溃请放到浏览器里打开)
张教授——Cursor
14:07 生成式AI的核心是场景,而不是通用或者垂直
底层Part:
18:01 大模型们会出现幻觉,以及无法回答常识问题的底层原因是什么?
22:37 大模型最重要的有四个能力:长文本、跨语言、多任务和生成式
25:22 但底层逻辑没有变,AGI用这套框架就遥不可及
29:04 所以普通人更好的使用生成式AI的方式是根据不同的场景使用不同的应用
延伸收听:硅谷101:《E177|“没有AI我会难受至极”:与大学生聊聊智能工具的依赖与适应》
37:34 大模型的底层依然是统计学而不是逻辑学的结果,就是我们需要一个AI行业的爱因斯坦把底层的架构从统计机器学习转换成新的范式,才可能迎来真正的通用人工智能时代
应用Part2:
42:57 除了AI编程之外,2024年最印象深刻的行业进展还有视频生成……
47:02 ……以及chatgpt o1、o3的范式切换
53:23 DeepSeek的横空出世,是中国AI行业的范式突破吗?
商业Part:
59:27 从四小龙,到六小虎,再到进击的巨头字节和阿里,AI公司的烧钱何时是个头?
66:40 2025年很可能是大量服务行业+AI后,行业格局洗牌的一年
71:39 AI搜索也是绝佳的新机会,但为什么传统搜索巨头做不好?
73:38 Agent会是2025年AI产业非常明确的突破点
延伸收听:十字路口《2025 开年对谈:AI 关键之年,Agent 开启元年 | 对谈真格基金戴雨森》
76:34 AI行业的加速发展是从生成式AI开始的吗?还是之前就已经开始加速了?
77:46 再加速下去,最先下岗的会是AI研究员和算法工程师
81:35 虽然技术的天花板就在那里,但对于生成式AI浪潮来说,百花齐放的应用和对日常生活的改造是可以期待的
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《关于2025年的六个预测(犬生活X油条配咖啡版)》新鲜出炉~
串台收听:
大卫翁对话复旦张奇教授:AI的2025和DeepSeek们的未来 | 周末会客听
https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/67a318dcd74435e4a3355e3c
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:甜食、大卫翁
这是一期对于过去数年美国共和党智库文件的学习笔记。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
如果说2025最大的不确定性,大洋彼岸的新一任美国政府绝对是当仁不让的头号原因。然而对于普通人来说,政治本来就已经足够复杂了,更不要说是美国的政治,更更不要说是出了名难以琢磨的川普。
所以最近我在做的事情不是研究他,而是过去两年共和党不同智库的各种政策建议材料。不要说他不会跟从这些建议,因为这一次他不是一个人在战斗,有着一整股新右翼的势力在他背后出谋划策、蠢蠢欲动。
但就像节目一开始我说的,我不是政策学者,也不是在美国生活过的人,所以这期节目更像是一期学习笔记,和大家一起来梳理一下这些政策建议的脉络。至于结论是什么,听完之后可能每个人都会有自己的想法。
最后,小宇宙最近上线了“PLUS会员体系”,官方也给了十个月度会员的免费名额让我赠送给听友们,那我就借花献佛,为大家送上一份新春礼物。欢迎大家踊跃留言,留下你对于这期节目的看法,我会在评论区里抽选出十位朋友送出“月度PLUS会员”的资格~
祝大家蛇年大吉,新春快乐!
简易时间轴:
02:47 这一期的启发,来源于纽约客的一篇文章《Inside the Trump Plan for 2025》
延伸阅读:www.newyorker.com
05:38 这一期主要参考的材料有三份:《Mandate For Leadership 2025》,《2024 GOP Platform》,《AFPI Agenda》
08:52 以《Mandate For Leadership 2025》作为这一期节目主框架的三个理由:历史传承、创作者团队以及系统完整性
15:30 这份劝谏书的目标其实不是直接转化为政策,而是将川普主义制度化(Instituionalizing Trumpism),所以从它的四个承诺着手分析是更加合适的。
19:30 “第一、将家庭恢复为美国生活的中心,并保护我们的孩子。”
20:39 如此激进的一条承诺是如何在党纲以及AFPI Agenda里一步步弱化成可以被全民接受的政策建议的?
24:44 “第二、拆除行政国家,将自我治理归还给美国人民。”
25:44 这会是一场“邪恶”的国家机器和维护人民利益的总统和国会之间的斗争
31:18 拆除行政国家的建议之一:将联邦政府部门搬出华盛顿
35:03 插播小跑老师的图书推荐《当灯光暗淡之后》,这是一本聊美国政坛和经济学家之间关系的宝藏书籍。
37:29 这本书与这期节目相关的内容:美国政治的核心法宝是妥协,但随着美国政治的阳光化,“阳光是最好的消毒剂,但它也会无差别的消灭其他有价值的东西”
39:19 拆除行政国家的建议之二:因为通货膨胀高企的重要原因之一是联邦预算失衡,所以要大幅削减联邦预算
41:53 拆除行政国家的真正原因:掌握政府的控制权
43:59 拆除行政国家的建议之三:解散或者削弱一系列的联邦政府部门
46:59 马斯克负责的政府效率部DOGE,看起来是为了削减预算和开支,但可能更重要的任务是配合特朗普“拆除行政国家”
47:54 “第三、捍卫我们国家的主权、边界和财富,抵御全球威胁。”
50:31 关于移民:比起劝谏书对移民的全面反对态度,AFPI Agenda中“优先根据个人优点和技能来选择新移民”的表述是更可能的政策路径
52:57 关于供应链:AFPI认为要“建立仅依赖美国工人和我们的盟友的供应链”
54:13 关于通胀:释放美国能源是所有文件最一致的政策建议,但AFPI提到的“增加经济供给”是更符合逻辑的政策方向
59:31 劝谏书里面也有专门的一章说美联储实际上导致了通货膨胀和衰退周期,不但要约束其权力,甚至建议实施自由银行制度以取代央行
62:46 一个有意思的插曲:“为什么国会最早会把货币政策这么重要的政策制定移交给了美联储这样一帮没有经过选举洗礼的技术官僚?”
67:05 “第四、确保我们可以按照上帝赋予的个人权利自由的生活——这就是我们宪法所称的‘自由的祝福’。”
67:40 什么是武器化的政府(Weaponized Government)?
69:49 联邦教育部,新一任政府治下最岌岌可危的政府部门
73:50 关于贸易赤字:最担心的是不在商言商,而是将其上升到“美国制造业和国防工业基础及供应链被外包到外国”的高度
77:41 关于关税问题,推荐一个公众号——“太阳照常升起”,一系列关于全球的贸易体系、全球化,包括美国的川普主义的文章都值得阅读。
延伸阅读:https://mp.weixin.qq.com/s/Pyd1EoeNyYd3GCpDwod0sw
78:30 关于贸易互惠reciprocity这一美国贸易保护主义核心理念的历史研究
81:56 为什么美国贸易保护主义之前可以忍受全球化?因为美国在二战后很长一段时间拥有近乎所有的产业优势,所以贸易互惠等于自由贸易
86:10 以中德关系为例,证明未来的国际贸易的背后不只是消费,更重要的是产业竞争及背后的就业
90:38 川普对William Mckinley的崇拜,以及这对于未来政策的影响
95:13 事实上,特朗普是“保守运动的起点和终点”
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《关于2025年的六个预测(犬生活X油条配咖啡版)》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
9 Crimes - Damien Rice
节目后期:大卫翁
和中欧基金基金经理蓝小康,民生证券策略首席牟一凌的一次“围炉夜话”。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这是一期由中欧基金和起朱楼宴宾客联合特别呈现的节目,录制于去年12月中旬回国期间。我们从对2024的反思聊起,进而探讨了2025年世界可能的变化以及中国潜在的机会。
就像在节目一开始我说的,这期节目充斥了非共识,甚至我在谈话的当下也经常想要反驳或者质疑两句。但回听的时候我反而觉得,这些非共识是很必要的,它们让我知道了资本市场里另外一些想法,君子和而不同,反倒让我有了很多启发。另外这两位的逻辑都非常自洽,因此听逻辑,可能比听观点更加重要。
必须得道歉的是,这期节目的后半段由于录音设备的缘故完全没录上,目前的版本是用手机备份录音加上AI修复还原的,难免音质有所影响,还请大家多多见谅。
简易时间轴:
序章 关于2024年的反思和总结
02:52 蓝小康的2024反思:年初开始拿着不动是对的,但没有配置消费是不应该的。
06:18 牟一凌的2024总结:也无风雨也无晴,是成长风格和红利风格殊途同归,最终“皆大欢喜”的一年,也是预期的大风险和大机会都没有兑现的一年。
12:34 大卫翁的2024总结:“金”字的三重含义。
第一部分 关于美国
20:31 中美关系的变化是表象,世界秩序的变化、多极主导体系的分化才是根本。
27:37 当大国政治秩序、安全秩序和经济秩序都发生变化的时候,投资框架在宏观权重上放的重一些也是理所应当的。
30:27 从Trump的政策聊起,他的提案之间存在明显冲突,猜测在这其中,制造业回流应该是他最想要的。
34:24 如果真如Trump所愿,油价被压低,那么受损的到底会是谁?
37:44 Trump上台后,最高优先级的目标到底会是什么?
40:25 有一个结论是肯定的:相比过去两年逐渐收敛的美股波动来说,2025年市场的波动一定会加大。
42:21 经济孤立主义的结果是海外的美元会越来越少,新的货币秩序也可能因此孕育而生。
45:08 AI是美国向全世界发起的一个新议题,但是否能成功还未可知。
第二部分 关于中国
53:50 国家的竞争力变强,是否一定意味着上市公司更赚钱?
63:59 明年上市公司的盈利不会明显好转,但是会见底,所以股市好与不好关键要看估值端怎么给。
65:17 提升劳动者回报的比例,对于中国的长期发展,对于产业生态或经济结构生态是更有利的。
70:53 日本和中国在经济方面不可比的重要原因之一是日本从属于美国秩序,而中国必须也只能构建新秩序。
76:30 劳动者在分配体系占比的提升,长期利于经济发展,但短期企业端会承压,甚至居民端体感也不明显。
第三部分 关于价值
78:51 关于企业价值的判断,新秩序下会不会和以前不同了?
83:29 中国的央国企所承担的社会价值被严重低估。
85:11 稳定的现金流和在精细化发展阶段依然能够胜出的竞争力,是新阶段企业价值的基础。
90:41 对于基金经理来说,不做面目模糊的标签化,而是拥有一个鲜明的形象才是更重要的。
97:40 究竟什么样的投资者适合指数基金,什么样的投资者适合主动管理型基金?
第四部分 总结
102:24 牟一凌的2025展望:一带一路的突破是最期待的事情
106:15 蓝小康的2025展望:股市向好的核心是估值的修复
115:32 大卫翁的2025展望:现在看上去的非共识,在新的秩序下或许会成为新共识
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《关于2025年的六个预测(犬生活X油条配咖啡版)》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
2025年度猜想的关键词:殊途同归
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
又到了一年一度的猜想环节,和犬生活上比较轻松愉快的商业和兴趣向猜测不同(指路:《关于2025年的六个预测(犬生活X油条配咖啡版)》,在起朱楼这边,是我看了很多的研究报告和机构预测后,自己对于接下来一年的一些不成熟的想法。
另外,公众号文章的版本会和播客节目有些不同,因为这是一篇先有文章后有节目的内容,所以如果节目更像是写文章时的一些想法的汇总,对文章版本感兴趣的可以去这里看:《关于2025年的四个猜想和十二张图》
简易时间轴:
00:15 为什么要做年度猜想?今年又多了一个理由
02:00 猜想做到第六年,我的一个小小心得:永远不要将上一年的情况线性外推到下一年
05:28 如果用一个词总结我写完这篇文章的感想,那就是殊途同归
06:28 猜想一:化债或许就是解决中国这一轮“完美风暴”的那个扣,但问题是,力度够不够
07:17 关于完美风暴的词条解释
08:59 几件单独拿出来都很有道理、甚至可以拍手叫好的事情,为什么会组合成了“死亡链条”?

14:53 从财新专栏文章《关注存量型财政开支的重要影响》看为什么地方政府是那根“最后的稻草”
24:00 当然发现扣和解决扣是两码事
26:15 猜想二:特朗普政府会更加刀刃向内,以国内事务为主,中美关系反而可能迎来一个短期转机。
26:48 特朗普的第二个任期会和第一个任期截然不同,无论是从执政思路上还是从执行效率上
30:59 他在2025年最可能的新官上任三把火是排干沼泽(Drain The Swamp),因为这对他来说是一石三鸟的事情
35:20 为什么特朗普和马斯克不会分道扬镳?以及为什么马斯克的政府效率部可能会取得意想不到的效果?
38:36 特朗普对外会做什么?如果能和中国达成一个贸易协定,那将是明年“最温暖的意外”
41:22 延伸猜想:美国的长期通胀预期在可以预见的未来会抬升

44:15 猜想三:中国企业的内卷短期到了一个临界点,无论内部舆论还是外部压力,都在要求改变。
45:44 新三样从敲锣打鼓庆出口,到组织行业研讨会防内卷,之间只过了一年的时间
47:12 很多行业呈现出“无利润繁荣”可能的三个原因
50:14 之所以判断明年可能会是一个临界点,主要是卷的影响已经扩散到了国际关系领域
55:38 猜想四:中国的企业主动或者被动的,都会在与海外不同的技术路线和“以我为主”的道路上越走越远。
56:09 半导体行业卷出了全球前十大设备厂商,也“被迫”走上了一条自主可控的技术路线
60:17 汽车零部件行业则是主动地实现了跨越式发展,掌握了先进的技术路线
62:53 一个希望是“杞人忧天”的担忧
64:54 基辛格在百岁时的采访谈话就映证了中美两个大国殊途同归的近期目标,也指明了我们应该努力的方向
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《关于2025年的六个预测(犬生活X油条配咖啡版)》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
进击的巨人 最终季后篇ED「路上小心」ヒグチアイ
节目后期:大卫翁
《迈出资产配置第一步》系列的最后一期,聊点我对投资这件事情的理解。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
今年每月一更的这个系列终于走到最后一期了,第一次尝试如此长跨度和系统性的输出,还是有点感慨的,不知是否能给大家带来一些帮助,欢迎用赞赏的方式表达,也欢迎在评论区里告诉我。
这也是2024年的最后一期节目,感谢大家的陪伴,新年快乐,让我们2025继续一起见证大时代吧。
简易时间轴:
03:09 世界观是我们把对这个世界的认知投射到我们自己的思想里所得出的一系列观点和结论。
04:33 中国人对房地产投资的执念,正是我们这个农耕民族的世界观的投影。
06:58 我们自己如何看待这个世界,也直接决定了我们更喜欢什么样的投资品种和投资风格。
12:39 顺着自己的世界观做投资,事半功倍,而如果你非要对着干,那一定会事倍功半的。
延伸阅读:雪球ID:C4Cire
14:52 金融投资这件事情本身到底要不要做,其实也和我们的世界观密不可分。
17:52 回顾这个系列每一期的目的和制作历程
21:18 最后的书籍推荐:世纪三部曲,特别是《巨人的陨落》和《世界的凛冬》
起朱楼宴宾客和财新周刊合作的年末订阅特惠活动还有最后两天!
本次活动共有三种产品可供选择,分别是一年期的财新通年卡(原价648元,限时优惠价为498元,平均每个月41.5元),一年期的金融我闻升级版年卡(原价1998元,限时优惠价为1518元,平均每个月126.5元),以及财新的15周年纪念特刊《财新人物志》(原价100元,限时优惠价76元)。
此外,购买任意一项产品的朋友,都可以获得我的知识星球的半价加入或续期优惠券,同时可加入财新专属听友群。如有需要的朋友,请加微信号qizhulou220112(注明财新订阅),并发送使用优惠券成功订阅的截图进行领取。
1、财新通年卡
有了财新通年卡后,可以在财新APP、网页和公众号里畅读所有文章,包括财新周刊、过刊以及其它原创深度调查报道。这是财新的旗舰版产品。
2、金融我闻升级版年卡
金融我闻升级版年卡除了拥有财新通年卡的所有权限之外,还包括了“金融我闻”系列文章的阅读权限,以及数据通PRO的所有权限。
关于“金融我闻”具体有哪些内容,我截了一张图在下面,想了解更多内容的可以在财新APP里搜索“金融我闻”,或者关注“金融我闻”公众号。(官方目前单独订阅“金融我闻”产品的价格是499元)
3、财新15周年纪念特刊:《财新人物志》
15年间,财新专访过中外一系列重要人物。他们或为决策者,或为行动者,或为思想者。抚今视昔,一个时代的厚度与深度,尽在于此。
具体为什么要读,可以参考我最新播客节目最后的介绍。
以下为优惠券使用的具体须知:
1、此次合作内容是产品优惠券,不是兑换码,因此用手机号获取优惠券后需要在财新APP或者网页版进行登陆,然后在我的优惠券里使用并激活订阅/购买。
2、请注意,前两款订阅优惠券都是针对“连续包年”产品的,但订阅后可取消。
3、每个手机号仅限领取一次优惠券,且使用期限为领取后7天。请务必在7天内使用,否则优惠券过期后将无法再次领取!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《拖家带口去新西兰旅居,让生活let it be》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
和工银瑞信基金FOF投资部总经理蒋华安针对个人养老金账户里该投什么的一场“辩论”。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
两年前的这个时候我做过一期节目,叫做《vol.17.我尝试开了个人养老金账户,结论是…》,对个人养老金账户到底该不该开这个问题提出了一些我自己的看法。当时评论区的高赞留言几乎清一色的是质疑的声音,质疑规则会不会变,质疑钱会不会不见了,质疑收益跑不赢通胀。
两年过去了,个人养老金制度也正式实施了,可是针对它的质疑一直没有消失过。毕竟过去两年这个账户能投的公募基金都是养老FOF基金,而其中的大部分表现却乏善可陈,甚至有些还是负收益。当然这和资本市场的周期有关,但依然会让投资者的心拔凉拔凉的——我想用它来节税,它却想要我的本金。
不过这次正式实施的个人养老金制度里把大量的指数基金纳入了可投资范围,让很多朋友看到了一些希望。如果从欧美日的实践来看养老第三支柱确实是必不可少的,那么是不是往这个账户里配指数基金才是更合适的选择?
这期节目是工银瑞信基金的特约呈现节目,工银瑞信FOF投资部总经理蒋华安,和我进行了一场针对到底该往这个账户里配指数基金还是配FOF基金的辩论。相信大家听完之后,就能对到底该在里面买指数基金还是FOF基金有一些自己的想法了。
另外,这期节目的很多内容不仅适用于个人养老金账户,也适用于我们用于养老准备的任何理财账户。不要觉得这是很遥远的事情,厚雪长坡这个理念,最最适合的就是用于养老的准备了。
简易时间轴:
前置问题:个人养老金账户到底该不该开?
02:01 两年前录的那期节目里说的个人养老金账户的好处,节税实现了,收益可真不怎么地。
03:54 养老金投资最核心的一点就是复利效应和定投法则。
06:37 个人养老金账户到底是一个什么性质的账户?税收优惠、长期强制、适合定投。
08:20 探索推广默认模式是这次的新提法,它也是未来个人养老金账户做大做强的潜在利器。
第一个问题:个人养老金账户里到底该买指数基金还是FOF基金?
12:21 指数派的第一个论点:在海外,指数基金势不可挡,尤其是在养老账户里。而在国内,指数基金也已经超越主动管理基金成为主流的投资选择。
FOF派的反驳:海外指数盛行是因为有Beta,有整体性的行情,且效率高,所以更适合指数基金。
20:39 指数派的第二个论点:指数基金的费率更低,更符合厚雪长坡的要求。
FOF派的反驳:费率低对于FOF也是好事,因为FOF底层资产也可以是指数基金。另外海外如果投指数基金的话,往往还要交一份投顾费才能获得一个更好的投资组合。两者相加未必比FOF费率更低。
24:51 指数派的第三个论点:指数基金的底层逻辑更容易理解,所以更拿得住。
FOF派的反驳:表现好的行业和风格指数往往带有后视镜效应,因此买指数其实更容易追涨杀跌。
29:59 FOF派的论点:在养老金账户里选择产品,核心要选匹配你自己的产品,其次要注意被动指数本身是否有长期向上的趋势。从这两点来看,能做到多资产和分散化的FOF其实更适合大部分人的养老金配置。
第二个问题:在养老金账户买FOF产品里究竟有什么特别的优势吗?
33:13 目标日期基金是不是更容易做到匹配不同退休年龄的人的养老需求?
37:14 同样一个目标日期的养老FOF基金表现差距这么大,到底要如何选?
39:43 养老FOF和普通FOF,在选择主动管理型基金经理的标准上会有什么差别吗?
43:31 当看到一个行业或者一个风格有机会的时候,什么时候该选择对应的指数基金?什么时候该选择主动管理型基金?
46:19 为什么可以信任FOF基金经理能挑选到更好的主动管理基金,或者能够配好多资产?
49:50 养老金账户做多资产配置,和普通的理财账户做多资产配置,应该有什么差别吗?
53:06 除了股票和债券之外,养老金账户里还适合放入什么样的资产类别?
55:33 普通投资者该信任什么样的机构去做自己的养老金投资?
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《拖家带口去新西兰旅居,让生活let it be》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:Siri
观点仅供参考,具有时效性,不构成投资建议或收益承诺。基金有风险,投资须谨慎,详阅产品法律文件。基金“养老”的名称不代表收益保障或承诺,产品不保本,可能发生亏损。
日本杂谈的最新一期,我对巴菲特为什么投资于五大商社有一个传统认知之外的猜想。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
简易时间轴:
00:43 巴菲特投资商社是中国人了解商社的起点,但其实在日本,商社一直是耀眼的存在。

03:40 1995年,《财富》杂志首次发布“世界500强”榜单,榜单第一名三菱商事,第二名三井物产,第三名伊藤忠商事,第四名住友商事,第六名丸红,第九名日商岩井,都是日本企业。
第一部分:商社到底是做什么的?

06:21 五大商社的历史简述
13:42 伊藤忠和丸红的故事体现了商社文化里最根本的一些东西:利益三分主义和三方よし
15:46 如今的综合商社主要有两种业务模式:贸易和事业投资,其中后者占比越来越高
19:29 五大商社的第一个共性:多元化
23:36 五大商社的第二个共性:全球化

25:27 多元化和全球化之上,就是全产业链

29:13 五大商社做事业投资的原因之一:垂直整合,提升利润率
32:51 五大商社做事业投资的原因之二:应对出海带来的水土不服和保护主义情绪
34:04 这两个原因加起来,就形成了著名的打通产、商、融的雁行模式
36:55 日本在出海过程中以“商权”思想为代表的长期战略思想,是五大商社可以做到多元化、全球化和投资成功的根本原因
41:29 五大商社的情报能力反而是被吹得有点太神了
第二部分:商社模式的本质到底是什么?
44:47 日本经济奇迹的一个关键因素是 Keiretsu(系列),而商社企业就是 Keiretsu 的重要载体
46:52 Horizontal keiretsu(横向系列):也称“环型企业集团”,以银行为首,采用交叉持股

51:45 Vertical keiretsu(垂直系列):将一个产业链上下游的供应商、制造商和经销商联系起来的“锥形企业集团”
54:01 keiretsu成为五大商社成功本质的原因之一:银行提供融资,商社提供信息情报、贸易及海外发展机会,大量中小企业在背后提供生产和制造能力
55:16 keiretsu成为五大商社成功本质的原因之二:股东背景多元,借款成本低廉
56:16 keiretsu成为五大商社成功本质的原因之二:以集体主义、互利互惠、社会责任为代表的“和”的思想
59:45 成也萧何,败也萧何,战后时代商社模式的诸多优势,也为新时代日本没有跟上技术革命埋下了祸根
第三部分:商社模式可能即将重返舞台中央
65:33 一个暴论:巴菲特投资五大商社看重的可能不光是上游资源品和公司治理改善,还包括中间商模式会在逆全球化周期里重新发光发热
本期节目参考资料:
《日本商社公司启发:产业链价值重估与一带一路机遇》 中信建投证券
《中企出海之鉴:无孔不入的综合商社》长江商学院
【総合商社:業界研究】五大商社(三井物産・三菱商事・伊藤忠商事・丸紅・住友商事)を比較!業績比較・ランキング・平均年収・社風/強みの違い
《Keiretsu: Inside the Hidden Japanese Conglomerates 》宫下健一和戴维·拉塞尔合著
《日韩企业集团组织结构对比及展望》施卓敏, 欧阳建颖, 王海忠,中山大学管理学院
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《拖家带口去新西兰旅居,让生活let it be》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:大卫翁
85后的大卫翁和95后的Siri每年一度的对话,这一次的主题是年轻人。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
2023年我和我的播客合伙人Siri有过一次长谈(指路:《vol.40. 95后提问85后:当这个世界没有了beta》),但那次主要是她问我问题。
这一次身份反转,我对她的状态、工作、生活以及心态进行了连环“拷问”,原因当然是最近我对代际问题以及年轻人思潮的兴趣正浓。另外按她的话说,“好像也没什么想问你的了”。
简易时间轴:
01:51 这一年,我们过得都怎么样?
16:58 关于心态:为什么现在的年轻人喜欢叫自己尸体?或者活人微死?
19:04 活人微死是对切身利益相关的事情就兵来将挡水来土掩,但如果这个事情对当下的我并没有那么重要的话,那就装尸体旁观。
25:52 关于工作:工作三年了,后悔进入金融行业吗?
29:12 因为过去一年市场的大幅变化,我才更坚信了金融行业是年轻人可以深耕的行业。但是,要分岗位。
36:59 关于生活:现在的生活,和当时在大学的时候想象中工作之后的生活,会有什么样的区别吗?
41:37 关于亲密关系:年轻人真的都放弃进入亲密关系的尝试了吗?
49:29 关于阅读和观影:siri推荐了《荒原狼》和《燕食记》,大卫翁推荐了《太白金星有点烦》和《葬送的芙莉莲》
这期节目涉及到的其它播客链接:
《154. 从60后到90后的代际对话:打破“社会时钟”在当代做年轻人是种什么样的体验》
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《拖家带口去新西兰旅居,让生活let it be》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
Anytime Anywhere - milet (《葬送的芙莉莲第一季》片尾曲)
节目后期:Siri
和Ricky聊了聊他去迪拜两周的感受。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期其实是十月份我回国的时候,和刚从迪拜回来的Ricky录的节目。Ricky一改一贯的谨慎作风,兴奋的和我说了很多关于迪拜的好。把我搞得也很好奇,这个城市到底有什么魔力能让他如此激动,明年应该也会去看一看。就像我们在节目里说的,“世界上总有某地在牛市”,多走走不单能让我们对这个世界增添一些信心,也说不定会有一些意外的收获。
当然我也很欢迎对于迪拜,或者中东其他地方熟悉的朋友在评论区“泼冷水”或者“添把柴”,告诉我们一个真实的中东到底是什么样的。
这期节目依然受到了麦克风问题的困扰,不过Siri同学后期处理的比较干净,应该没什么太多遗留,可惜就是把一个小时的对谈几乎对半砍了。
简易时间轴:
00:52 Ricky对迪拜的第一印象是一个鲜衣怒马少年时的城市
01:30 迪拜的人口结构介绍
03:49 迪拜和阿布扎比,就像一个是深圳一个是北京
08:01 如果想在迪拜做项目的话一定要小心鉴别,碰到的人里可能有七八成都会是掮客和骗子
10:30 迪拜酋长到底下了一盘什么样的大棋
13:37 中东的战火会影响到阿联酋和迪拜吗?
15:51 迪拜的国企多不多?政府到底在经济中发挥了多大的作用?
19:00 迪拜的气候环境对于中国人来说还是不太好适应的,但是居住条件弥补了这一切
21:12 迪拜的房地产市场现在有多火?
26:58 对于普通人来说,迪拜到底能有什么样的机会?
30:08 往迪拜的产业链转移走到哪一步了?劳动力问题能解决吗?
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《拖家带口去新西兰旅居,让生活let it be》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期:Siri
《迈出资产配置第一步》的第九期,分析一下资产配置组合的结构问题。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
实操篇的第三期,从资产属性来到了结构这一层,聊聊我们的投资组合里应该放入哪些资产这件事,到底有没有什么原则可以遵循。
插播一条赞助信息:
本期节目由华夏基金旗下公司出品的「红色火箭」小程序赞助播出。
「红色火箭」是一个专门针对指数产品投资的数据分析和决策辅助工具,帮你更好地冷静观察和全面了解市场。小程序不涉及开户和交易,也不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺。
必须要提醒的是,市场有风险,投资需谨慎。
点击下方链接一键直达,输入本期节目开头提到的口令,即有机会获得88元或0.88元微信红包,先到先得。
红包入口:红色火箭
时间轴:
03:00 以打包行李为例,说明在决定资产配置结构的时候到底该关心什么?
05:28 好的资产配置结构应该具有两个适应性:一个适应当下的市场环境,一个是适应自己的生活状态
06:29 让资产配置结构拥有对外部因素的适应性可以遵循的原则:“你能看到多远的过去,就能看到多远的未来”
12:03 第一个能做的是摈弃听风就是雨,一有风吹草动就想改弦易辙,大幅调整自己投资组合的冲动
13:58 针对投资行为的一个公式:投资金额达到了我流动资产总额的1%,那我会强制给自己设置一天的冷静期。如果2%,那就两天,以此类推。同时每个月的换手率不应该超过5%
16:00 第二个要做的是要打造一个具有弹性的投资组合。
延伸收听:石磊的播客《十分吸引》的两期节目——
22:18 让资产配置结构拥有对内,对自己生活状态的适应性可以遵循的原则:“做自己擅长的事,回避自己不擅长的事情”
23:43 这个原则其实call back回了梦开始的地方,不是,是这个系列的第一期节目:《有多少钱才该考虑做资产配置?》
24:13 第一条坐标轴:自己需要什么,a.k.a投资的目的
25:14 第二条坐标轴:自己能接受什么,a.k.a认知边界&风险承受边界
29:00 针对不同人群和不同年龄阶段的组合建议可以回听这个系列的第一期节目后半段,带着这几期的内容回听可能会有不同的感受
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《拖家带口去新西兰旅居,让生活let it be》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:大卫翁
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
节目封面图:ximalaya AI
《深度价值买港股》三部曲的第三弹,我和《三点下班》的浩哥聊聊在港股投资这十几年的很多故事。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
我有一个系列叫《深度价值买港股》,已经一年多没更新过了。当时做的时候就想好要做三期的,第一期聊概述,第二期投基金,第三期买个股。结果去年底就和浩哥约好来聊聊个股,没想到他一竿子打到了新西兰,去那边旅居了半年,于是就耽搁了。
关于浩哥去新西兰旅居的故事,欢迎移步犬生活收听:《拖家带口去新西兰旅居,让生活let it be》
前段时间他独自杀来镰仓玩,我们终于有机会把这期节目录了,也了我一个心愿。但未想到录制过程中麦克风出了问题,我们后期花了好大功夫,但依然有很多不完美的段落,请大家见谅。不过我们聊得痛快,浩哥还和盘托出了很多从未分享过的故事,相信大家听下来对港股也会有更多接地气的理解。
为什么取名生存指南?听完你就知道了。当然必须要说的是,普通人去投港股还是用指数基金和行业基金的方式会更合适一些。比如像盈富基金(2800.HK)、恒生科技指数ETF(513180)等等的,都是非常具有代表性的港股指数基金,盈富基金对应的是反映港股整体表现的恒生指数,而恒生科技指数ETF对应的则是最具先进生产力和技术属性的科技企业群体。
免责声明:本期节目里提到的所有股票名称均不代表投资建议,我们目前可能依然持有其中的某些股票,因此有利益相关,请大家根据自身风险承受能力选择适合自己的投资品种。
时间轴:
04:54 我们两接触港股的契机,一个正统机构派,一个典型草根路
12:38 生存指南1.1 在投资中,运气有多重要:浩哥买“阿里巴巴”赚钱的故事,但其实是阿里曾经在港股上市的一个业务板块。后来其让无数人唾骂的私有化,却让浩哥尝到了甜头。
17:52 浩哥买“美即面膜”赚钱的故事,同样以基本面分析开始,私有化收尾。
19:39 生存指南1.2 同股不同价,折价看得到未必吃得到:大卫翁买“南方航空”赚钱的故事。
24:51 生存指南1.3 有过完整经历十倍股的经验,格局才能打开:浩哥买成名作地产股的故事
28:17 生存指南1.4 许多港股个股过于低迷的成交量,会成为投资人想要交易时的噩梦:浩哥买光伏股踩坑的故事
33:55 生存指南1.5 不要以为在A股有效的故事和叙事,在港股能同样生效:大卫翁买钢管股踩坑的故事
40:17 小韭菜港股生存指南2.1:防出老千,还有那些看起来名字特别扎眼,动辄以中国打头的小杂碎公司
44:38 小韭菜港股生存指南2.2:防垃圾管理层。
53:17 小韭菜港股生存指南2.3:对外资去魅,以及对券商研究报告去魅。
60:41 小韭菜港股生存指南2.4:防爆仓和砸盘。
65:24 小韭菜港股生存指南2.5:防价值陷阱。
69:21 港股魅力指南3.1:流动性折价和高股息率带来的长期投资机会。
73:51 港股魅力指南3.2:超低估值带来的修复和反转机会。例子:新能源电力股
79:51 港股魅力指南3.3:中国最优质资产大部分都在港股。
84:31 港股魅力指南3.4:这些行业只有在港股才有——殡葬、辅助生殖、植发……
89:02 港股魅力指南3.5:在港股,你可以进行真正的商业基本面分析。
91:45 港股魅力指南3.6:在港股,散户相对机构也可以建立一些局部的信息优势。例子:碧桂园、物业股
98:07 港股赚钱范式指南4.1:错误定价。
99:04 港股赚钱范式指南4.2:新股三级跳。例子:老铺黄金
104:32 港股赚钱范式指南4.3:困境三级翻转——低估值变高估值、低盈利变高盈利、低盈利增速变高盈利增速。
106:27 港股赚钱范式指南4.4:做局。
110:19 港股赚钱范式指南4.5:曾经的港股打新。
115:08 虽然在港股投资有如此多的艰辛,但我们依然选择坚守,为什么?浩哥说,港股就像维多利亚港湾,潮起潮落终有时。
117:27 大卫翁说,港股已经成为中国股市不可分割的一部分,无论是对机构投资者,还是对于散户,在港股上市的资产都是无可替代的。
119:29 最后的忠告,港股不是新手村,而是高级玩家的娱乐场。对于普通人来说,如果不想让这里变成修罗场,更好的选择还是用投基金或者买白马的方式来投资港股。我在上一期港股基金专题里介绍过若干我比较喜欢的宽基和行业指数基金。宽基指数就是盈富基金(2800.HK)和恒生国企指数基金(2828.HK),而行业和风格指数基金包括恒生科技指数ETF(513180),恒生医药ETF(159892)和恒生红利ETF(513950)。
但如果你已经做好准备了,那欢迎进入港股这个高阶副本,祝你能赚的盆满钵满!
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
同舟之情 - 张学友&陈奕迅
节目后期:浩哥、大卫翁
金融人物系列的第二期,和雨白、小跑一起聊聊量化界的神话人物James Simons,以及他创办的文艺复兴科技公司,还有旗舰基金大奖章的故事。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
金融人物系列是我和知行小酒馆的主播雨白、文理两开花/墙裂坛/发现叙事的主播小跑组成搭子,复盘一些在金融史上可以留名的,特别是资产管理行业的大咖人物。
上一期节目可以点这里:《vol.89.桥水基金瑞·达利欧的双面人生:A面封神,B面疯魔》
这一期来到了西蒙斯。无论是他创办的文艺复兴科技公司,还是业绩让人瞠目结舌的大奖章基金,都是但凡对量化有些概念的朋友可能都知道的“神话故事”。但他究竟是如何封神,又为何前无古人后无来者?
我听了很多期播客,看了很多篇资料,只有那本《征服市场的人》和Acquired的那期《Renaissance Technologies》真的触碰到了我。
就像我为这期节目选择的BGM《Welcome to Wonderland》里唱的那样,文艺复兴科技在我看来就是西蒙斯搭建的一个wonderland,里面的数学家们来了又去,他们合力搭建起了一个梦幻般的量化帝国。
插播广告:财新X起朱楼宴宾客双十一半价订阅活动
活动时间:11月1日-15日
活动产品:
1、财新通5年阅读权限,原价3288元,特价1644元,折合每年328.8元,额外赠送起朱楼宴宾客知识星球价值50元的一年份加入/续期优惠券,加入财新订阅专属听友群,并有机会获得起朱楼宴宾客2025年度线下活动参与资格一人份(限前一百名)。
2、数据通Pro2年使用权限,原价3996元,特价2888元,折合每年1444元,额外赠送起朱楼宴宾客知识星球价值100元的两年份加入/续期优惠券,加入财新订阅专属听友群,并有机会获得起朱楼宴宾客2025年度线下活动参与资格两人份(限前一百名)。
活动方式:通过专属链接购买财新产品后,请将带有订单编号的购买成功截图发至微信qizhulou220112,待活动结束验证核实后,统一发放相关知识星球优惠券和活动参与券。
感谢小酒馆的时间轴:
🟤 前传
02:56 什么是量化投资?西蒙斯所代表的投资风格,在投资世界里属于哪一派?
04:16 投资大神象限图:横轴左边是价值判断派,横轴右边是技术分析派,纵轴是时间轴(此处包含众多人名,请大家不要慌张!文稿区下滑 ⬇️ 都有介绍!)
08:26 投资界的「奥本海默」:无与伦比的学术成就 + 无与伦比的人格魅力(薅人能力)
11:56 23岁名校博士毕业,26岁忙着帮美国国防部破译苏联加密系统,30 岁受邀建立大学数学系,38 岁拿到几何学领域顶级奖项
15:00 40 岁中年发疯,从学术界转行投资界,西蒙斯,你怎么了?
🟤 第一阶段
18:34 1978年,传奇开端,一家名为 Money Metrics 的奇葩公司诞生了
21:43 文艺复兴英雄榜第一位登场:鲍姆,西蒙斯破译苏联密码时期的老搭档
22:34 本来该去买外汇的算法,却买下了一堆土豆合约 🥔 西蒙斯学到的第一课,为他埋下了担忧的种子
27:50 在相信人还是相信机器之间反复横跳的西蒙斯,与大事件频出的80年代初
31:42 小结
🟤 第二阶段
33:41 文艺复兴英雄榜第二位登场:埃克斯,最符合普通人刻板印象的天才,英俊,聪明,脾气怪
35:26 文艺复兴英雄榜第三位登场:斯特劳斯,UCB 辍学生,住在数据堆里乐此不疲的数据宗师
38:33 一些那个年代里还未电子化储存(当时也没人稀罕)的数据,是如今别家公司投入几个亿也得不到的宝贵资产
40:20 动量 + 反转,两个如今最常见,但与当时的市场理念背道而驰的量化交易策略,被埃克斯带来了
42:07 文艺复兴英雄榜第三位登场:卡莫纳,随机方程界大牛,开发系统让计算机能够自主学习历史数据并分析预测,不再靠人为输入规则
42:55 「其他人都把活干完了,那西蒙斯在干啥?」「他在忙着挖人」🏗️
44:52 烧脑但很重要!可能是大奖章基金最重要的理论基础,隐马尔可夫模型:试着用天气预报+语音识别的例子理解看看 👀
51:44 1988 年,那个无情的赚钱机器——大奖章基金成立
52:41 小结
🟤 第三阶段
53:57 文艺复兴科技公司的新难题:模型建好了,数据库也有了,怎么才能靠它给我稳定赚钱?
56:32 文艺复兴英雄榜第五位登场:伯勒坎普,为文艺复兴引入了迄今为止仍然非常重要的交易原则-短期高频交易
57:03 什么是短期高频交易?为什么当时被整个华尔街鄙视的交易原则,最终被文艺复兴采用了?
69:23 「这群人后来再也不为 100 万美元的收益庆祝了,因为 TA 们发现每天都能赚到这么多钱」
73:53 文艺复兴英雄榜第六位登场:「老好人」劳弗,推动大奖章基金从多模型变为单一模型的重要人物
74:27 小跑老师科普时间到!单一模型的量化基金具有什么优势?
81:35 小结
🟤 第四阶段
84:21 外汇市场玩得风生水起,为什么西蒙斯决定「为难自己」,杀入强敌环绕的股票市场?
92:23 西蒙斯:感谢贵 IBM 天女(裁)散花(员)!为我司再增两名语音识别大将!
99:42 同样天才汇聚,甚至把诺奖得主都找来了的长期资本管理公司(LTCM),为什么很快陨落了?
103:04 从数次小概率事件中脱身而出,还赚得盆满钵满,文艺复兴究竟做对了什么?
114:14 「金融传奇者的一个重要特性,就是必须要怕,如果你一点都不怕,不可能活这么长。」
🟤 尾声 · 量化群星散落时 🌠
115:56 零八年金融危机后,西蒙斯引退,投身孤独症治疗与培养数学老师
118:47 为什么西蒙斯可以成功?当一个智识拉满的天才恰好懂得洞察人性的管理之道,以及,懂得害怕
131:37 指导西蒙斯的人生原则:与最聪明的人工作,别轻易放弃,以美为导向(原文及出处见文稿区下方)
132:42 鲍姆,埃克斯,伯勒坎普...那些曾共筑了文艺复兴科技公司传奇史的天才们,最终星归何处?
134:10 谜题和挑战是贯穿天才们一生的主线,我们只试图记录下群星闪耀时的吉光片羽
🎖️文艺复兴英雄榜🎖️
列尼 · 鲍姆(Lenord Baum):隐马尔科夫模型(HMM)的开发者之一,为文艺复兴科技的量化模型奠定了理论基础。该模型对统计和数学在投资中的应用有重大贡献。
詹姆斯·埃克斯(James Ax):数学家,专注于数理金融领域的研究。,提升了文艺复兴在风险管理和投资策略中的数学精确性。
桑德尔·斯特劳斯(Sandor Straus):文艺复兴的数据宗师,以其数据分析和建模技巧著称。帮助文艺复兴优化了数据筛选和趋势预测,提升了整体模型的准确度。
瑞尼·卡莫纳(Rene Carmona):应用数学家,研究领域涵盖随机过程与金融数学。他将随机过程理论应用于文艺复兴的投资模型中,显著提升了量化投资策略的可靠性和灵活性。
埃尔温·伯勒坎普(Elwyn Berlekamp):数学家,博弈论专家,对密码学和投资数学做出贡献。他在博弈论和优化算法方面的研究成果增强了文艺复兴科技在决策模型和预测算法上的精准度。
亨利·劳弗(Henry Laufer):文艺复兴科技的首席科学家,开发了公司的核心数学模型。
彼得·菲茨林·布朗(Peter Fitzhugh Brown):1993 年从 IBM 研究院辞职加入文艺复兴科技公司,现为文艺复兴的首席执行官。
罗伯特·默瑟(Robert Leroy Mercer):1993 年从 IBM 研究院辞职加入文艺复兴科技公司,数据科学家,2017 年 11 月默瑟宣布辞去联席 CEO 职务。
✏️ 小黑板 ✏️
《战胜市场的人》(The Man Who Solved the Market):一本关于量化投资和文艺复兴科技公司创始人吉姆·西蒙斯的传记。
布雷顿森林体系瓦解(End of the Bretton Woods System):1971 年美国终止美元兑黄金的兑换率,引发全球浮动汇率机制。
隐马尔科夫模型(Hidden Markov Mode):用于处理和预测不确定性过程的数学模型,应用于金融建模等领域。
贝叶斯定理(Bayes' Theorem):一个计算条件概率的重要公式,广泛应用于数据分析和决策。
追缴保证金通知(Margin Call):当保证金账户余额低于最低要求时,投资者必须追加保证金或出售部分资产。
黑石集团(Blackstone Group):全球知名的投资公司,专注于私募股权和资产管理。
长期资本管理公司(Long-Term Capital Management L.P., 缩写为 LTCM):知名对冲基金,因1998年金融危机导致崩溃。
期权定价模型(Option Pricing Model):金融模型,用于计算期权的理论价格,如 Black-Scholes 模型。
1998 年俄罗斯债券违约(也称卢布危机,1998 Russian Financial Crisis):1998 年 8 月 17 日俄罗斯政府宣布无法偿还国债,导致全球金融市场动荡。
一篮子期权(Basket Potion):一种期权形式,标的资产为一组证券或货币。
RIEF,RIDA,RIDGE:文艺复兴科技公司旗下三支对外开放的基金,复兴机构股票基金(Renaissance Institutional Equities Fund,简称RIEF)、复兴机构多元化全球股票(RIDGE)和复兴机构多元化阿尔法基金(RIDA)。根据 2024 年下半年的媒体报道,这些外部基金最近回报都不太好。RIEF 的管理资产规模已从 2020 年初的约 358 亿美元降至目前的约 196 亿美元,而 RIDA 和 RIDGE 两只基金合并后规模只有 36 亿美元。
康波周期(Kondratiev wave):经济周期理论,描述长期经济波动。
阿尔法衰变(Alpha Decay):一种放射性衰变,常用于描述金融模型中的超额收益逐渐消失的过程。
130:37 西蒙斯在 2010 年于麻省理工学院(MIT)的一次演讲中分享了他的 5 条人生指导原则:
年轻时的西蒙斯
据小跑老师说,TA 们做量化投资的,在重大交易前,有时会「拜西蒙斯」~
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《拖家带口去新西兰旅居,让生活let it be》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
The Long Way Round - Jodymoon
Welcome to Wonderland - Anson Seabra
节目后期:甜食
和《轻刀快马》主播付宇的一次深谈,聊了关于幸福感的种种话题。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这是一次远超预期的串台,我们聊了将近三个小时,话题横贯投资、信心、年轻人、幸福感,以及我们最近看过的一些影视作品。
在做剪辑的时候回听,会觉得自己有些地方说的还是有点“太爹”,不够“共情”,希望听这期节目的年轻朋友们可以原谅我这个正在笨拙的试图理解90、00、10后的80后,也希望我想传达的一些东西可以传达给你。
毕竟幸福不容易,但我们都想找到它。
插播广告:财新X起朱楼宴宾客双十一半价订阅活动
活动时间:11月1日-15日
活动产品:
1、财新通5年阅读权限,原价3288元,特价1644元,折合每年328.8元,额外赠送起朱楼宴宾客知识星球价值50元的一年份加入/续期优惠券,加入财新订阅专属听友群,并有机会获得起朱楼宴宾客2025年度线下活动参与资格一人份(限量前一百名)。
2、数据通Pro2年使用权限,原价3996元,特价2888元,折合每年1444元,额外赠送起朱楼宴宾客知识星球价值100元的两年份加入/续期优惠券,加入财新订阅专属听友群,并有机会获得起朱楼宴宾客2025年度线下活动参与资格两人份(限量前一百名)。
活动方式:通过专属链接购买财新产品后,请将带有订单编号的购买成功截图发至微信qizhulou220112,待活动结束验证核实后,统一发放相关知识星球优惠券和活动参与券。
费劲心力的时间轴:
00:10 两个主播的商业互吹时间。
04:59 付宇给大卫翁的第一个问题:日本的年轻人真的开始跑步进入股市了吗?他们都是考虑考虑投资理财这件事情的?
16:16 大卫翁给付宇的第一个问题:作为一个90后的年轻学者,你家里是怎么做投资理财的?
22:19 没有信心的时候,我们才会去谈论信心问题。就像只有腰痛的时候,我们才会意识到腰的存在。那么,日本人现在开始有信心了吗?
29:07 付宇给大卫翁的第二个问题:在国外生活之后,回头看国内发生的事情、思潮的起伏会有一些不同的感受吗?
38:42 大卫翁给付宇的第二个问题:现在的年轻人究竟如何看待幸福感这件事?
46:17 进入正题:就业冰河期的日本年轻人们,都是去哪里寻找他们的幸福感的?
47:35 回答这个问题,我们需要先要理解日本人的一些底层逻辑:耻文化和匠人精神。
58:08 中国人在日本的昆虫社会和西方的动物社会之间,可能更接近后者。
62:15 假说一:社会联系和归属感对幸福感的重要性。日本人过去一段时间正从公司饮酒会式的联系向兴趣爱好社团式的联系变迁。
76:57 假说二:教育时期接受到的信息和走出社会后发现的断层造成了巨大的无力感,从而对幸福感造成影响。日本的“宽松世代”在教育阶段就不再有出人头地、努力向上的输入,因此在走入社会后也就不会有太多落差造成的无力感。
83:19 假说三:对人和事的过度标签化让世界变得非黑即白,让人失去共情力和同理心,让人容易陷入内耗,从而更难找到幸福感。
89:11 如何获得幸福感的暴论一:拥有能为自己所用的共情力,理解标签化背后的世界复杂性的重要性
100:51 如何获得幸福感的暴论二:找到自己真正热爱的事情。
105:54 日剧《0.5的男人》里的隐蔽青年,电影《刺猬》里的精神病人,线下活动担忧的妈妈口中的不高兴的大学生,他们是否都在做一种战略转移?是否可以允许现在的年轻人对于时间的思考与以前不同?
115:39 电影《完美的日子》里那个曾经有过很多故事,但现在每一天都在很开心的扫厕所的大叔,就是当下日本的象征——经济腾飞的时候做一个有志青年,而浮华褪去后就专注于真实的生活。
133:20 如果寻找价值和意义会让你觉得幸福,那就去寻找,但如果这些事情让你烦恼,那不关心价值、不关心意义,只关心此时的快乐、此刻的晚霞也是应该被允许的。
135:15 美丽新世界里描绘的那种幸福,会是我们最好的归宿吗?
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《拖家带口去新西兰旅居,让生活let it be》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目BGM:
たのしいひとり -工藤祐次郎 – 来自《0.5の男》
Pale Blue Eyes - The Velvet Underground – 来自《完美的日子》
节目后期:轻刀快马 & 大卫翁
《迈出资产配置第一步》的第八期,拆解一下资产的收益性、安全性、流动性和稀缺性。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
实操篇的第二期,从宏观来到了资产这一层,聊聊投资品种有没有可以套用的类似“MBTI”的属性。
简易时间轴:
01:30 余额宝当年为什么成功?因为在大幅提升了流动性后,它在当时成为了一种安全性很好、流动性绝佳、收益也过得去的投资品种。
04:28 投资的不可能三角——收益性、流动性、安全性三者无法兼得
06:51 流动性:流动性越高,真的就越好吗?
09:53 让资产的流动性真正成为好处而不是缺点的三个方式
14:25 安全性:有波动和尾部风险两层含义
17:06 普通人降低尾部风险的“唯一”方式:分散配置,俗称摊大饼
18:53 收益性:换种视角思考收益,才可能知道该如何选择
23:56 将所有投资品种套在这三个属性上,我们就会知道那些有两个或以上短板的品种是不值得投资的
27:23 稀缺性:打破不可能三角的唯一解
28:23 时间上的稀缺性:往往是和监管赛跑
31:29 空间上的稀缺性:量化策略,以及那些有限供给的资产
33:17 普通人的两条应对之道:如果找到稀缺资产,请下重注;如果找不到,请根据自己的需求和接受程度让资产组合的平衡点尽可能的高
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《拖家带口去新西兰旅居,让生活let it be》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:大卫翁
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
和Ricky的临时碰头会,聊聊对一系列政策发布会,以及之后市场行情走势的看法。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
截止到今天为止,我们已经看到了很多场政策发布会了,市场也慢慢从最早的癫狂中走出来,平静的(或者说挑剔的)迎接这些发布会。那么,这一轮增量政策对于资本市场乃至经济的影响真的就此走向平淡了吗?接下来对于资本市场以及经济走势来说,我们还能期待什么?
广告时间:
红叶季 去日本 思睿海外高端研学营
11月17日-11月22日 东京&京都
思睿首席经济学家洪灝亲自带队,大卫翁和Ricky在东京段全程参与
具体日程请参见GROW思睿集团公众号文章:
本次游学,价格是55800/人(双人间),费用包含全程五星酒店、餐饮、接送机和行程中统一出行交通费用、参访相关及其他学杂费、统一安排的游览费用等,不包含往返机票、签证费、酒店额外消费以及其它个人消费。
报名请联系以下微信并备注:起朱楼宴宾客或大卫翁。通过该渠道报名的朋友可额外获得一次与大卫翁面对面私享聊天会的机会,具体时间地点等信息将在出发前告知。

以下为本期的简易时间轴:
01:40 Ricky对于本次行情的复盘梳理
03:23 截止到目前,行情里面的三种众生相
10:02 对本轮行情三个阶段的一种假设:已经结束的闪电战,正在进行的拉锯战,希望看到的缓慢抬升阶段
12:26 对已经发布的政策,和即将召开的财政政策发布会都有哪些看法?
19:19 本轮政策组合拳打下去之后,房地产到底有没有机会见底?
26:06 对美国金融学会前会长《货币的本质》中,关于债务和货币问题的一些探讨
32:23 为什么要关注负债端?因为刺激大礼包都是有代价的,而如果想拥有一轮慢牛,搞清楚什么是代价很重要
34:52 Ricky从最近的系列发布会里看到的几个变化
36:20 接下来还要不要看基本面?有什么样的投资机会相对来说确定性比较高?
43:20 广告时间:思睿组织的日本游学和其他机构有什么不同?
45:58 我在发布当日补录的一小段内容
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
播客做到第一百期,和雨白聊聊初心和未来。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
因为这档播客是从第零期开始的,因此vol.99就是我的第一百期。期待良久,感慨良多,于是在一个多月前就拉我的好朋友,知行小酒馆的雨白录好了这期百期特辑。
这期没有什么干货,也不涉及财经和投资,只是想和大家聊聊做播客的一些感悟,一些启发,一些建议,一些未来。
如果你也想做播客,或者你已经在做播客的路上,希望这期节目能对你有所启发。我们两百期再见。
简易时间轴:
00:12 为什么我要选择周更?而且是在每一期准备时间越来越长的情况下?
04:58 录第一期播客的契机
09:45 什么时候开始将播客作为需要认真对待的一项事情?
10:50 通过做播客产生的与人的连接让我着迷
13:00 认真对待的底层逻辑是不愿意浪费别人的时间
14:20 如何能让写逐字稿的播客变得没有那么有读稿感?
雨白老师倾情推荐:《练好口才的第一本书》
15:37 我的播音腔是从哪儿来的?
18:53 关于如何让播客更有逻辑性的一些分享
23:06 做播客,一定要想清楚到底只是要自我表达,还是想要更有听感
28:40 做投资者教育的使命感从何而来?
35:08 做播客的过程中,逼着自己输入再输出也是一种非常好的学习吸收模式
40:08 但做播客确实很难避免数据焦虑
43:35 这一百期里我最得意的一个系列:和Ricky每半年一次的资本市场复盘和展望
46:29 这一百期里我自己认为的遗珠:《读懂易纲行长,读懂中国的央行》
47:59 《迈出资产配置第一步》系列真是让我殚精竭虑
52:28 做播客的另一个小建议是每一期不要把自己放进去太多,否则会消耗太快
56:11 在做内容创作前有那么长年在做其他工作,会觉得后悔吗?
59:18 未来要往哪里走?
66:44 到200期的时候,会是什么状态?
68:21 这期节目最后还是要感谢一下所有的听众朋友
我和财新的合作优惠订阅活动持续进行中:原价698元的财新通年卡(连续包年版),限时优惠价为468元,同时多赠送一个月的期限,平均每个月36元;原价1998的数据通年卡(连续包年版),限时优惠价为1598元,同时多赠送一个月的期限,平均每个月133元。凡是通过下方优惠券链接订阅成功的朋友,均可获赠我的知识星球加入或续期半价优惠券。
点此获取:起朱楼宴宾客专属财新产品优惠券链接
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
Pale Blue Eyes - The Velvet Underground
天下苦秦久矣,但万万没想到,牛市来的这么着急。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
关于这一轮行情,很多朋友来问我怎么看,那在大家摩拳擦掌在国庆后准备大战一场的当下,我就来说几句掏心窝子的话。其实没有什么实操干货,但都是我经历了这么多个周期后的一些心得体会,希望对大家看待这一轮行情能有所帮助。
祝大家都有所斩获,更祝大家能全身而退。
简易时间轴:
01:04 推荐两档友台的节目了解这轮行情的一些背景情况,分别是麦子店圆桌的《vol.109 说好的国庆家里蹲,怎么变欧洲旅行了?》和发现叙事的《央妈组合拳与安倍三箭:预期后劲有多重要?》
对行情的三个看法:
02:23 第一、情绪化的行情里不要谈基本面。
延伸阅读:《复盘519行情—25年前那一场说涨就涨的史诗牛市》
12:29 第二、市场目前对政策的持续性依然缺乏信心。
15:29 第三、新股民并不是这一轮行情的推动者,至少截止现在不是。
20:27 监管暂时不会对市场出手压制,无论是针对资本市场的还是针对经济的。
对投资者的三点建议
23:31 第一、如果是现在有仓位的人,投资纪律在这种时候比什么都重要。
延伸收听:《vol.84.如何摆脱一赚就想落袋为安,亏了却舍不得割肉的心态?》
31:32 第二、如果是这一轮踏空的朋友,现在是非常好的时机去重新审视自己的资产配置。
36:15 第三、给所有人分享一个亲身体会,熊市杀不死人,牛市才会。
我和财新的合作优惠订阅活动持续进行中~原价698元的财新通年卡(连续包年版),限时优惠价为468元,同时多赠送一个月的期限,也就是468元13个月,平均每个月36元。点此获取:起朱楼宴宾客专属财新产品优惠券链接
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:大卫翁
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
《迈出资产配置第一步》系列的第七期,开始实操篇,来聊聊宏观因素究竟该如何应用在个人的资产配置上面。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
在结束了基础篇和心态篇后,这个系列终于进入实操篇的阶段。不过虽说是实操,但我依然会秉承这个系列的理念,授人以渔为主,分享的更多的是我认为应该如何思考资产配置的相关问题。
简易时间轴:
00:55 我终于和财新达成合作了!
05:29 进入正题,先带大家看看机构投资者的世界里,宏观有多重要
PIMCO的公众号:PIMCO品浩
09:35 除了债券类资管机构之外,宏观驱动类的对冲基金也会非常重视宏观因素
10:15 之所以我们会有一种宏观无用,经济学家或者宏观分析师都是大忽悠的感觉,可能很重要的一个原因是信息错配了
11:25 对于个人投资者而言,宏观不能拿来做什么样的投资决策?第一、不应该拿来做个别股票,个别基金,甚至是个别资产的投资。
14:08 第二、不能直接拿来解决具体的资产配置问题,无论是财务资产还是人力资产。
将宏观拆解为三个层面,别看看不同层面的宏观能不能,以及如何指导我们的资产配置。
17:52 第一个层面是具体的宏观指标,以及由一个个指标构建起来的宏观面。
22:22 看指标解读更容易产生叙事谬误。
25:41 第二个层面是宏观事件,其中没有一致预期的宏观事件可以拿来做重要的投资主题。
32:54 第三个层面是宏观趋势,这才是我认为对于个人资产配置,尤其是长期配置最有用的一个宏观层面。
34:25 从人力资产配置的角度来说,搞清楚宏观趋势就是搞清楚点线面体的状况。
38:27 如何利用宏观趋势做好财务上的资产配置?
42:25 对于大类资产配置来说,长周期的宏观趋势更加重要。
延伸阅读:《中金 | 美国居民资产配置百年变迁之产品篇:股票及基金配置占据半壁江山》
48:43 如何了解宏观趋势?重要的是我们自己对这个世界的观察,而且要持续观察,像学一门语言一样持续不断的观察。
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《P人先享受世界——和Fay聊去巴黎看郑钦文决赛,以及葡萄牙的冲浪训练营》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:大卫翁
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
日本杂谈系列第七期,聊聊日本特有的住宅模式团地和它的起承转合。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
在犬生活那期《六月物语:团地租房体验、油管的流量密码、上半年最大收获、马亲王》里就挖过一个坑,说我要聊聊团地这个东西。
本来只是想聊聊团地的特点,但研究深了发现不但它的历史进程很有意思,而且兴衰背后有着更深的社会含义。所以拖了很久,在看完了一本书和若干论文资料后,这次终于录出来了,希望对大家理解日本社会有所帮助。
简易时间轴:
01:02 中文世界里关于团地的资料很少,目前为止只找到一本书《日本住宅保障和日本政策研究》
01:52 我帮朋友租团地房子的经历
08:33 团地不仅仅是团地,它的背后是一整个日本的公共住宅体系
12:21 为什么日本的住房政策都是在五十年代建立起来的?
13:26 公营住宅是日本政府针对低收入人群的“廉租房”体系
16:06 团地住宅则从设计之初就是针对中产阶级和工薪阶层的
19:21 团地的三个特征:建筑上耐火抗震、设计上寝食分离和代际分离、环境上五脏俱全
27:28 团地族在上世纪五六十年代是高收入、西方化的年轻家庭代表
32:02 团地存在的几个问题:第一,建设初期欠缺对于城市整体规划,包括未来的一些需求的考虑
35:06 第二,苏联赫鲁晓夫楼式的设计有着千篇一律的重复和渺小,一如新世纪福音战士里绫波丽的住处

37:05 第三,团地的性能是比较差的,冬冷夏热,缺乏电梯等基础设施,且极易老化
41:06 小结:团地体现出日本政府在住房政策方面有着“组织性市场经济”的一面
46:00 日本的公共住房政策体系有着法律先行的鲜明特征

51:34 日本的整套公共住宅政策体系设计初衷是好的,但现实很骨感,很多中产阶级在经济泡沫后被卡在了团地里
59:49 日本在经济泡沫破裂后试图将公共住宅政策作为刺激政策的重要一环,但最终反而成为将经济带入泥沼的其中一股力量
参考资料:
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《P人先享受世界——和Fay聊去巴黎看郑钦文决赛,以及葡萄牙的冲浪训练营》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:大卫翁
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
深呼吸 - ハナレグミ(比海更深主题曲)
把这两本讲中国基层政府治理的书放在一起看,能有更多收获。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
去年聊《置身事内》的时候,就有朋友在评论区提醒我说,《小镇喧嚣》是和它的官配,当场就下单了。但没想到时隔一年多,才终于看完了这本书,然后乘胜追击,把《中县干部》这部“网红”博士论文也一气拿下。
书得对比着看,才更有意思,这是我读书这么多年的一点小心得。而《小镇喧嚣》和《中县干部》,就是再适合不过的一个对比组。
我不是说书类的播客,也不指望能用一期节目就能把这两本沉甸甸的文字讲清楚,只希望让大家听了之后能有一点点的兴趣自己去读,让我们一起读懂一个真实的中国。
简易时间轴:
03:01 乡土中国、置身事内、小镇喧嚣、中县干部,各有各的特色,共同构成更基层、更真实的中国
04:54 对《小镇喧嚣》和《中县干部》的基本介绍
第一部分:基层政府的工作模式
11:04 一句话总结:“最规划、最有计划的工作方针和最运动式的这种工作模式之间的冲撞”
14:51 为什么明明有五年规划,有三年三步走,有很多的蓝图,到下面却变成了一个一个运动式的工作呢?在小镇喧嚣这本书里面,把它归结到了两个原因:第一是对上负责制,第二是上级的目标和实际的情况经常会产生脱节
24:21 和置身事内联动一下,地方政府的招商引资模式是可以互相学习的吗?“合肥模式”是可以复制的吗?
27:02 上级布置的行动计划也不是没有成功的案例,但与领导会有很大的关系
32:01 小结一下政府工作模式中的经济开发这一part
35:20 政府工作模式中的另一个案例:农业税
45:29 中国的政府运作之所以会有上级的规划和下级运动式的工作之间的差别,最核心的原因可能是一个非常强大的国家政府,和一个历史悠久的广袤乡村社会之间产生的博弈
第二部分:官民关系
48:25 从征地赔偿的故事来看“如父如子”的官民关系
53:22 农村工作的核心就两句话:一句叫做慢慢与农民媒,另一句是政府要干的事儿,你还能拦得住啊?
57:56 政府官员在提起政府的时候,这两个字好像跟他们有关,但又跟他们无关,就像一个不属于农民,也不属于某一个具体的乡村干部个体的一个第三种力量
62:40 小镇喧嚣里的两个案例,如果对比着来看,就能够非常清晰地感受到官民关系在不同的人身上到底有着什么样的一种状态
第三部分:关系
66:04 中县干部就是中国官场关系的一本白皮书?
68:42 关系和干部仕途的双环模型
70:38 如何杜绝阶层自繁殖问题?
77:30 让中县的政治家族慢慢衰落的那些原因,现在是否迎来了反转?
彩蛋
80:36 这两本书里所描述的地区在现实中这些年的变化,反而之前聊的这些更有价值
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《P人先享受世界——和Fay聊去巴黎看郑钦文决赛,以及葡萄牙的冲浪训练营》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:大卫翁
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
问题 - 许钧
又轮到这把我封存在资产配置武器库已久的“宝刀”重新出鞘的时候了。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
可转债市场是目前中国普通投资者为数不多还能接触到的个券类债券品种,而当它的鬼故事越来越多,看起来整个市场愁云惨淡的时候,我却觉得其中蕴含了可以作为普通人固定收益类底仓的机会。
这一期我们就来好好聊聊可转债这个资产品种。
必须要说明的是,这期节目的所有内容都是我个人的思考,不作为任何投资建议,请各位根据自身的风险偏好和知识储备谨慎投资。
简易时间轴:
01:21 可转债是中国普通投资者最容易买到的一类债券,也是对散户非常友好的一种资产品种,前提是投资姿势要找对。
延伸阅读:
第一部分:中美可转债市场对比
05:59 美国可转债市场经历了三个发展阶段
08:41 中国可转债和股票市场几乎同步诞生,但爆发式增长要等到2017年
11:11 发行性质:中美可转债最大的区别是美国以私募为主,中国以公募为主,这就决定了两者的投资属性有很大的不同
14:16 发行主体:疫情后美国可转债发行主体中新经济类的科技行业主体占比超过 50%,2017年后中国可转债发行主体中计算机、专用设备制造业、汽车制造业、医药制造等行业发行数量快速提升
16:14 发债企业规模:中美两国均以中小市值的企业为主要的发债主体
17:32 信用评级:美国50%的可转债无信用评级,中国可转债的发行主体中以 AA 和 AA-主体为主
18:40 违约率:美国可转债的违约率略高于 1%,中国目前还接近于0
19:56 类型:中国的可转债千篇一律,美国的可转债千奇百怪

23:07 条款:美国可转债的下修和回售条款几乎无法动用,而这是中国可转债投资最大的两把利器

25:10 但回售条款是把双刃剑,也让中国可转债的熊市变得更加凶险
27:04 小结:设计可转债的人还是蛮天才的,因为它确实带来了发行方和投资者的双赢
第二部分 中国可转债市场发生了什么?
29:00 一切的开始是2017年监管发布的文件
33:03 转折点则来自于2022年监管对交易的限制和2023年信用风险开始爆发
34:40 2024年发行和交易遭遇了双冷
37:08 截止8月23日收盘录节目当下,有182只可转债低于面值,180只税前年化收益高于5%,甚至有AAA级的税前6%

38:41 原因一:监管在整个可转债市场的周期里起到了非常大的作用
40:08 监管在迈向成熟的过程中,投资者好像接不住?
43:30 投资者不成熟的背后原因还是因为习惯于与监管的博弈和套利,以及反复摇摆的监管周期
44:05 原因二:机构投资者大举入场,但结果成也萧何,败也萧何

47:23 原因三:可转债发行方跟投资方的利益开始出现了一些不一致
第三部分:普通人如果真的想投资可转债,怎么做比较好?
50:50 正是在这种血流成河的状态下,才可能出现一些被错杀的品种
51:53 回归本源,寻找债底是普通人现在投资可转债的核心要义
53:34 拆解目前可转债存在的几个鬼故事,信用风险到底有多大?
56:26 目前我选择可转债的几个标准
59:15 最后,附赠的免费股票看涨期权它不香么?
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《P人先享受世界——和Fay聊去巴黎看郑钦文决赛,以及葡萄牙的冲浪训练营》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:大卫翁
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
《迈出资产配置第一步》系列的第六期,用自己的案例来作为心态篇的总结。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期围绕我投资生涯中的几个故事展开,希望可以让过去两期心态篇里关于投资决策和投资纪律的内容更加的生动和立体。
前两期指路:
《vol.84.如何摆脱“一赚就想落袋为安,亏了却舍不得割肉”的心态?》
简易时间轴:
02:35 中了外部信息的道:2013年牛市前夜,我听了两场重磅嘉宾的路演后选择一键清仓A股
14:29 利用外部信息做好投资的正面案例:2020年后看了PTJ的论文买了黄金和数字货币
19:07 凭自己实力掉进坑里:2015年选择买入新三板的私募产品
23:24 依靠自己的判断力做的让我后来一直拥有好心态的配置选择:2020年三月在上海买房
30:47 被落袋为安的想法冲昏了头脑:2020年抄底熔断后的美股,却很快就卖出了
32:55 克服了损失厌恶想法的止损:今年初止损房地产股
35:29 为什么我喜欢分享教训而不是经验?
37:18 下一期进入进阶篇,欢迎大家用小宇宙赞赏或者在苹果播客评价的方式向我提供正面反馈
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《P人先享受世界——和Fay聊去巴黎看郑钦文决赛,以及葡萄牙的冲浪训练营》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:大卫翁
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
Fay重返节目已有新的身份,我们聊了聊看起来已经偃旗息鼓的海外市场动荡,顺便科普了一下恐慌指数的相关信息。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
本期嘉宾:Fay,常驻伦敦的好友兼前同事,全球顶级对冲基金分析师
约Fay上节目是想聊海外股灾,没想到录制的时候市场却已经大幅反弹了。日股熔断后两周就重回牛市,真是计划不如变化快。
不过这轮市场动荡还是有很多值得复盘的地方,特别是Fay现在转到顶级对冲基金做投资经理,不但能够站在欧美机构投资者的视角来看待市场,还在这期节目的最后分享了她的跳槽经历。
如果对她的生活感兴趣的,我们在这期节目录完之后还紧接着录了一期犬生活,去聊她到巴黎看郑钦文比赛,以及去葡萄牙参加冲浪训练营的故事,欢迎关注。
简易时间轴:
00:11 以为终于可以聊聊海外股灾的,没想到两周时间就一切都回来了。
02:42 无论是美国还是日本股市其实从七月初就已经见顶了,英伟达及其产业链公司的股价回调是直接诱因
05:31 JP Morgan久负盛名的一位宏观分析师五月因为一直看空而被迫离职,这也是市场情绪的一种反应
09:34 原来美国市场上还有单吊一支股票的杠杆ETF,而且今年规模爆发式增长,也是这轮科技股牛市的一个注脚了
13:01 除了日元套息交易之外,这轮闪崩行情的“罪魁祸首”包括且不限于:散户的FOMO情绪、被动指数的资金流动、风险平价策略的反转斩仓
15:34 因为这一轮市场下跌的根结还是在于日元套息交易导致的流动性问题,因此算清楚还有多少天能够结束,机构投资者的情绪基本就稳定下来了
20:22 美国的就业数据实在太不靠谱了,后期修正幅度过大,让跟踪这些数据来确定投资策略的Fay头疼不已
26:10 全方位科普恐慌指数VIX到底是个什么东西,以及机构投资者和普通投资者分别该怎么用它?
37:18 欧美机构投资者怎么看待之后的日股和日元?
41:38 欧美机构投资者怎么看待这一轮科技股牛市的未来走势?
46:14 英国和欧洲的真实情况现在是如何的?之前的选举有很大的影响吗?
51:12 全世界的央行都处在不同的政策周期,某种程度上也导致它们对资本市场的影响力正在削弱
53:29 彩蛋:Fay从一线卖方转向超一线买方的经历和心路历程
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《番外的番外:来云南,小人会告诉你,你注定能成为鸡枞》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
和《从菜街到厨房》的知了老师一起,聊聊我们这一趟奇幻而精彩的云南采菌之行。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
在刚刚过去的七月,我、雨白和小跑几个吃菌新手跟随《从菜街到厨房》的知了老师,从昆明出发,在延绵迤逦的哀牢山和无量山间穿行,上菌山、逛市场,吃到了应季、在地的各种菌子,牛、鸡、羊各种风味,以及各种奇怪的蔬菜、水果。
为此,我特别做了一期想放在起朱楼的番外节目,和知了老师从头到尾回顾了我们整次旅程,顺便帮他宣传一下他的旅游团。另外,我们几个团员还在前一天录了一期番外的番外,主要是我们几个自己针对云南之行最精彩的美食和回忆的一个闲聊局,在《犬生活》里也同步上线了,指路《番外的番外:来云南,小人会告诉你,你注定能成为鸡枞》
如果对知了组织的旅行团感兴趣的朋友,可以订阅他的公众号《知了知了》关注动态,或者他的即刻账号知了atKM,当然还有他的播客《从菜街到厨房》。
另外知了还为我们这一次的采菌团写了一篇总结文章,感兴趣的可以看这里:《七月采菌团回顾》
以下为简易时间轴,以及一些充满回忆的照片:
02:08 云南之旅:惊喜与感动,知乐老师的特别安排!
08:47 Day 0 part 1:昆明苏记隐蔽地餐厅
知了准备的菜单:

19:30 日本人迷恋的松茸,云南人热爱的干巴菌,不同文化背景下对食材的评价与认知居然如此不同
知了老师带来,后来进我们肚子里的美丽干巴菌

28:18 Day 0 part 2: 昆明最小鸡尾酒吧清念堂

33:38 Day 1 Part A:易门野生菌市场,陪我们采菌子的老板娘,包山菌模式
中午的见手青炖大鹅盛宴

53:13 Day 1 Part B:废弃铜都绿汁镇,夜深山路里的惊险遭遇
01:05:40 Day 2:嘎洒的花腰傣市场,牛肉汤锅
01:17:41 Day 3-4:哀牢山,原始森林徒步,香港来的阿姨女侠
@雨白 勇闯哀牢山

01:29:55 Day 5:镇沅瓢鸡、舂笋和新鲜的夏威夷果,“爱来不来”的碧溪古镇,芭蕉花私家菜馆
碧溪古镇的打鸣鸡(现在主要下午四点打鸣)

01:38:12 Day 6: 紫米酒厂,只在中午营业的双龙烧烤城,云男金酒蒸馏所,南部菌宴
录制当场的照片,中间摆的就是云男的一瓶金酒(小跑纯饮版)

01:55:04 云南人的松弛是深入骨髓的,是与采集天赋有关的,是我们这些城市人很难学到的
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《在镰仓住了一年后,我更想在这里住一辈子了》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:甜食
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
加更节目,不聊套息交易本身,更想带大家领略一下金融危机的常见套路。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这两天市场波动剧烈,尤其是日元和日股,大概是在简中互联网曝光最多的两天。那么这期就从这次事件触发,聊聊典型的金融危机都有哪些套路,以及这一轮“流动性冲击”会不会是下一场“金融危机”的预演。
如果是的话,到底什么可能会导致下一轮危机?
简单时间轴:
00:01:30 日本的股灾更多还在金融行业从业者里发酵
00:03:16 金融危机的套路之一是先要有足够极端的头寸和交易
00:05:31 日元波动大确实和套息交易脱不开干系
00:07:33 但这一次日元的贬值尤其极端
00:08:39 日元涨和跌的时候,叙事会变的完全不同,因此也毫无参考意义
00:10:56 日元升值背后的契机与推动:外汇干预、政治家担忧和货币政策收敛
参考资料:《【中金外汇 · 日元】日本资产为何波动如此之大》
https://mp.weixin.qq.com/s/7ZTfTDpoE--QdbQEeUF8fA
00:12:32 日元升值的最后一级火箭还是来自于美国
00:17:06 一场典型的流动性危机应该包括哪些要素?
00:19:34 为什么说这次日本股灾只是下一次金融危机的预演?
00:21:59 套息交易的本质是做空波动率,所以真正的危机也只会来自于基本面变化带来的波动率抬升
00:23:31 地缘政治,以及美国股市正在玩的这场抢椅子游戏,可能是波动率未来抬升的真正诱因
00:27:15 简单总结一下金融危机的“套路”
00:29:30 对于个人投资者,这次股灾可以有哪些启发?
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《在镰仓住了一年后,我更想在这里住一辈子了》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:大卫翁
节目片尾曲:The Long Way Round - Jodymoon
金融人物系列的第一期,和雨白、小跑一起聊聊被去年的一本畅销书“赶下”神坛的世界第一对冲基金桥水基金创始人Ray Dalio。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期节目是一个新系列的开始,我和小酒馆的雨白、文理两开花/墙裂坛/发现叙事的小跑组成搭子,想复盘一些在金融史上可以留名的,特别是资产管理行业的大咖人物。第一位选择的是由于一本“揭开内幕”的畅销书《The Fund》而引发巨大的争议的行业大佬瑞达利欧,以及他创办的桥水基金。
这期节目分了两天录制,整整录了四个小时,最后剪成了165分钟的版本,创下了我们三个拥有的全部节目的最长单集记录。之所以不分为上下半集(其实真的很想分因为可以少更一周……),是因为只有A、B面一起听,才能更好地理解瑞·达利欧这个人,以及桥水为什么可以成为The Fund。
不过正如我们在节目里再三强调的,这期节目里很多细节和故事都来自于《The Fund》这本书。至于这本书的准确性,我们无法作保证,里面的很多故事也实在太像小说和电影了。不过书的作者反复表达过自己做了很多交叉验证,截至目前为止我们也没有看到桥水内部员工站出来公开唱反调(当然除了达里奥本人),所以请大家辩证看待。
来自小酒馆的时间轴:
瑞·达利欧的A面
一、达里欧是谁?
01:10 正片开始!小跑和大卫翁都在职业早期,深受达利欧的影响
04:27 小跑对达利欧的第一印象:在他的世界里,没有不可以用算法解释的东西
09:59 大卫翁对达利欧的第一印象:这人对中国有特别的感情,同时有很全面的全球资产视野
13:26 世界观的起点:什么事件最早让他意识到世界需要一个精密的系统去解释?
15:10 人生的起点:从社区大学到纽交所,再到哈佛商学院
19:10 投资的起点:达利欧最早的交易其实就跟大宗商品有关,从哈佛毕业后创业做了面向「散户」的股票经纪商(然后,亏麻了,坚定了以后做面向机构的业务的决心
二、发家史:从贸易顾问,到世界第一的对冲基金
24:55 原来,桥水最先是一家给企业做风险咨询的公司!听听它是怎么帮麦乐鸡对冲风险的,又怎么为奥利奥母公司打好了漂亮的一仗
33:20 作为营销之神的达利欧,他第一次成功与第一次滑铁卢,都跟营销有关
41:48 在人生低谷,达利欧遇到了又一位贵人相助!东山再起接到大单:世界银行和柯达的养老金(达利欧打动他们的方式确实令人佩服
47:00 1981 年,达利欧翻盘了!为啥他却心有不甘?
48:39「绝对阿尔法策略」业绩羡煞旁人!值得注意的是,别看达利欧总是唱衰经济,但他的策略在做和他的想法不一样的动作
三、转折点来了
57:31 闻名世界的「全天候策略」究竟是啥样?
66:33「全天候策略」有多牛?当时的市场环境又是怎样的?
70:49「全天候策略」的滤镜是怎么破碎的?
74:35 让桥水的处境变得更加棘手的原因,竟然是因为太优秀了以至于大家都模仿它......
79:01 市面上这么多模仿「全天候」的策略,没有引起桥水的重视吗?
83:44 阶段性小结:为什么桥水能成为世界第一?对个人投资者来说,有什么借鉴意义?
瑞·达利欧的B面
97:45 桥水内部究竟是啥样啊?真的像它宣称的那样「极度透明」吗?入职后,从实习生到 CEO 都会接受一番...难以概括的文化洗礼
107:32 想当桥水的 CEO,哪怕履历再丰富,你都不得不面对极度严苛的「审判」(太残酷了......
114:20 为什么达利欧会采用这种方式做管理?联系上下文,我们能一起找到答案
119:09 桥水内部会有小团体吗?为什么这么多精英愿意被这套体系「驯化」?有人反抗吗?要是员工被发现谈办公室恋情会被怎么处理?
128:46 别的对冲基金没能「抄走」的精髓:桥水是怎么通过债务(股权)让人才和公司深度绑定的?
135:39 在桥水,有的人比其他人享受更多「公平」......管理上的剑走偏锋和投资上的成功,其实是一脉相承的
142:47 为什么达利欧要写《原则》?我们是怎么看待达利欧的?
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《在镰仓住了一年后,我更想在这里住一辈子了》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:知行小酒馆
节目片尾曲:Gorillaz -《Feel Good Inc.》(电影《大空头》插曲)
《迈出资产配置第一步》系列的第五期,聊聊做投资决策的时候常见的一些误区和错觉。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期围绕两个做投资决策的时候最常见的“错误”展开,来仔细聊聊当我们做投资决策的时候究竟该想些什么,或者说,当我们给资产配置这一大堆的篮子里分配鸡蛋的时候,到底该如何选篮子这个问题。
这一期“反常识”和“暴论”的内容比较多,并不强求大家都认同,但如果能够带来大家对于如何看待外部经验知识,以及是否要相信自己的直觉判断等问题的一些思考,我觉得就达到目的了。
简易时间轴:
00:00:23 不同阶段投资者在做投资决策时的三种路径
00:04:14 因为现在我们能接触到更多的外部信息,所以会自觉不自觉地会更加仰仗这些信息
00:07:50 塔勒布的“叙事谬误”理论——“一个好的故事会为人们的行为和意图提供简单且合乎逻辑的解释,而一个引人入胜的故事会使人产生某种必然性错觉。”
00:10:16 从谷歌的往事来看商业成功的经验是如何被简单化处理的?
00:13:11用一个反例来说明为什么有些问题可以总结经验,但像投资和商业这种复杂系统却不能?
00:16:15 卡尼曼的“眼见即为事实”理论——“我们满心相信这个世界是有意义的,这份信心建立在一个基础之上,那就是我们最大限度地忽略自己的无知。”
00:18:00 泰特罗克的“技能错觉”理论——“越大牌的研究者越不可信。”
00:20:04 用卡尼曼的一个思想实验说明不仅外部知识不可信,我们自己的直觉也不可信
00:24:40 另一个例子:投篮顺手这件事情真的存在吗?
00:26:53 我们更愿意相信随机性的事件也是有规律的,因此试图找到金融世界因果关系的直觉也是不可信的
00:30:02 第一个建议:保持谦卑,保持humble,在市场面前承认自己的无知。因此不要all in,更不要上杠杆,还要给自己的每个投资决策增加一个额度上限。
00:31:43 第二个建议:最简单的公式也比“专家的嘴”强
00:33:04 第三个建议:在资产配置的过程中,多将无法预测的复杂系统转化成可以预测的简单问题
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》,《在镰仓住了一年后,我更想在这里住一辈子了》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:大卫翁
节目封面图:Ximalaya AI
这次投资账复盘,想聊个很有意思的学术研究发现,以及由此延伸出来的,我自己对过去这段时间以来市场风格的一些理解。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
大家上半年的投资收益如何?延续我这个系列的习惯,不仅仅是投资账复盘,更重要的是分享一些我最近在思考的投资命题。这一次的话题比较宏大,可能也更偏学术,但我自己觉得还是很有收获的,也对我之后一段时间的投资决策有比较重要的指导意义。
时间轴:
01:09 上半年投资收益如何,完全取决于你买了什么风格的股票和基金

02:22 高股息和资源品是中国资本市场上半年两个最重要的主题,红利风格则是当之无愧的头牌

03:44 “资产荒,国债利率低,机构资金需要找安全的生息资产”是资产管理行业内部对目前结构性牛市的主要解释
05:28 如果把高股息和资源品行业当做是风格轮动的一个阶段,那么已经彻底翻盘的“股市渣男图鉴”可能就是他们的下场

07:22 这一期的灵感来自于BCA Research去年底的一篇报告,以及阿布扎比投资局(ADIA)的两位研究人员发布在Financial Analysts Journal的一篇论文《Net Buybacks and the Seven Dwarfs》
09:35 先抛结论再来分析:“无论是GDP、人均GDP,还是资金和估值,都不是解释股市长期回报率的最佳指标,反而是股票的净回购和净发行才是。研究表明,它可以解释长期股市回报率的80%。”
11:45 叠甲:所有的学术研究都不是真理,金融都是经验学科,大家更多的是要看它的逻辑
12:16 首先,经济增长和股市回报没有必然关系是学术界早已有之的结论。

14:15 Ritter(2012):“无论是在发达市场还是在发展中市场,回报率与人均 GDP 增长率之间的横截面相关性都是负的。”
15:38 从经济增长到投资回报得分七步,第一步是“名义GDP增长速度与企业利润增长速度一定一致吗?”不一定,企业利润的增长速度可以高于GDP,也可以低于GDP,这是因为企业部门或多或少比整体经济更有活力。

16:12 第二步:“企业部门利润增长就一定意味着股市的盈利增长吗?”不一定,因为构成效应的存在,整个经济范围内企业利润增长与股票市场指数中总利润增长之间的差异。
17:35 第三步:“股市的盈利增长就一定意味着每股的盈利增长吗?”不一定。因为股本的发行会摊薄盈利。
20:28 第四步:“每股盈利增长还需要乘于估值才能等于股价回报”
21:20 第五步:“股价回报要加上这些年的分红回报才等于总回报”
21:48 第六步:“总回报再加上汇率的回报就等于美元计价的总回报”
22:30 把这六步再整合成四类因子:宏观因子、市场活力、估值、股东净派息

27:00 这里说的总回报是MSCI指数,如果换成上证指数或者沪深300结果会好得多。
27:50 阿布扎比投资局的论文对1997至2017年这20年的数据进行了定量分析,选取了七个指标:股息率、实际人均 GDP、股息率变化、利润率变化、派息率变化、净回购和相对活力,得出了类似的结论。


29:33 第一个理解:资本市场发展模式的不同,会导致经济增长无法带来股市的相应回报。
Ritter(2012)强调:"中国总市值的增长主要归功于上市公司数量的增加,......包括中国四大国有银行"
32:04 中国的互联网以及新兴行业都是在风投基金的扶持下长大后才选择上市:“新投资者创建或购买伴随经济增长而来的新企业,会增加增长国家的市值。但这些新股票并不代表可以与当前投资者分享的财富创造”
34:24 美国事实上也遭受了同样的稀释效应:Kartashova(2014):"美国经济增长总量的一半以上来自新思路和新企业的创建,而非老牌企业的增长"。
36:08 第二个理解:经济阶段的不同,也会导致经济增长对股市带来的帮助不同。
38:53 美国的资本市场从2010年之后才开始呈现出回购大于发行的状态

40:52 至少在过去的二十年,中国股市是经济发展的资金引擎,而不是居民财富的存钱罐。
41:18 暴论:二级市场投资者应该避开那些正在经历创业和创新热潮的国家,而转而青睐那些垄断现象根深蒂固的国家。
44:59 回到今天的重点,为什么红利股变得越来越受重视?一方面去年开始讲的实物资产浪潮,另一方面是因为资金敏锐地发现中国正在从过往的发展模式进行切换,提前布局这些有自由现金流、竞争格局比较好的行业和个股,可以享受到成熟期股市的果实。
46:13 不是在说水电和银行股天天涨就好,否则我也不会创造略带讽刺意味的YYDS组合了,但或许从经济奇迹切换成高质量发展阶段之后,我们反而能迎来一个更加注重股东回报的资本市场。
47:42 上半年我自己的投资账复盘及下半年的投资方向
欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《在镰仓住了一年后,我更想在这里住一辈子了》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:大卫翁
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
又到了和好朋友Ricky半年一度的市场复盘时间。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
普大喜奔的好消息!这一次我和Ricky不用再互相打脸了!但也有一个坏消息,随着地缘政治的复杂性又上了一个台阶,而全球央行政策的影响日渐式微,接下来的宏观和市场会越来越难以预测。
让我们一起祈祷到今年底,世界不会变得太过离谱吧。
本期播客节目的精校文字稿我放在公众号上了,需要的朋友可以点击这里获取。
简易时间轴:
国内宏观篇
00:02:30 复盘过去半年的市场波动,政策以及政策预期驱动的迹象愈发明显了
00:07:25 今年提出的收储政策还是非常有针对性且务实的
00:10:58 市场对收储政策为何从充满期待到逐渐冷静?到底在担心什么?
00:14:37 所以中国的房地产周期现在到底走到什么阶段了?短期见底了吗?
00:16:55 国企和政府在未来的中国房地产市场会扮演什么样的角色?
00:19:59 作为“全村希望”的制造业,在不友好的外部贸易环境的影响下,接下来会怎么走?
美国宏观&市场篇
00:25:11 美国经济真的要实现软着陆了?
00:28:16 “金发女孩经济”背后的隐忧:美国的商业地产融资工具CMBS怎么优先级也开始出现违约了?
00:30:42 很多时候市场下行都是从特例开始的,比如最近日本第五大银行农林金库的暴雷
00:32:06 下半年一次降息,明年两到三次降息是目前的共识,但更多是“策略性”的,而不是真的进入到一个持续性的降息周期
00:33:54 大卫翁的打脸时间:美股如此强势,英伟达涨无止境,为什么?之后呢?
00:38:15 有没有感觉英伟达和茅台有点像?
延伸收听:《英伟达的“铲子”和比特币的“叙事”:GPU思维成就人生赢家?》
00:44:34 美债的左右为难:四到五之间依然是大概率事件
其他海外市场篇
00:45:31 中东到底在发生什么?投资机会到底来自于哪些方面?
00:48:28 沙特不是其他大国的沙特,而是中东的沙特,独立意识、发展冲动以及雄厚资金给了外部投资者巨大的投资机会
00:52:55 最近A股居然发了两只沙特ETF,也成为了我们投资中东地区的第一把武器,必须好好聊聊(更具体的信息会放公众号版本里)
00:56:58 全球大选年上半场结束,哪些超出预期?哪些让人捏一把汗?
国内资本市场篇
01:04:26 资金对于高分红、大市值、上游资源企业的追捧真正的原因到底是什么?
01:07:49 往后看,这样报团的趋势还能持续吗?
01:10:38 中国的利率环境,决定权还是掌握在汇率手上
其他资本市场及资产篇
01:17:11 日本股市跌了之后为什么大家又不敢买了?
01:24:17 黄金还能一直涨下去吗?
延伸收听:《vol.83.黄金行情走完了吗?上游资源品的投资机会可能才刚开始!》
也欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
延伸阅读:
Ricky总任职机构的公众号:“GROW思睿集团”
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《在镰仓住了一年后,我更想在这里住一辈子了》新鲜出炉~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
和刘飞、潇磊一起,聊聊我们在创作商业财经内容的时候都在想些什么。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目录于五月底的上海,是我和刘飞一口气录的两期节目中的一期,另外一期在这里:《vol.81.如果理财一年还能有四五个点收益,谁想学投资啊?| 对话三五环》
或许是因为同样的专业背景,加上现在在做类似的事情,所以虽然我和他们俩只认识了半个小时,但聊起天来却像是认识很久的老朋友一样。
这段聊天本身点比较散,但回过头来看却围绕着同一个问题,就是如何合理使用现有资源,创新我们的内容呈现,以吸引更多的听众加入到这场记录时代、探讨未来的旅程中。
我们还聊了一些在创作过程中的挣扎和成长,希望能为对这两档节目感兴趣的朋友有所启发。
以下为简易时间轴:
00:03:00 我动了做资产管理行业故事播客的念头后,才知道半拿铁有多么不容易!
00:05:46 起朱楼和半拿铁在早期都是一边摸索一边做的,可惜拿着手机即兴就开始录节目的日子一去不复返
00:07:23 虽然中文播客世界商业财经类内容是去年才爆发,但在英文播客领域早就是主流品种之一了
00:08:48 正是因为国内的媒体大部分都追求快了,反而留给慢的内容一些空间
00:10:18 播客节目的小红书究竟该怎么运营?我们都还没想清楚
00:12:04 说起“慢内容”,我们都要对财新致以敬意,一篇六万字的深度报道,都可以是一本书了啊!
00:13:26 做起朱楼的公众号和播客节目,初衷都是“记录这个时代”,因为现在这个时代被记录的视角越来越少了
00:16:17 如果仅仅靠“为爱发电”和“情绪价值”来做播客,对于现在的很多创作者可能变得越来越难
00:17:15 我们仨在内容创作时得到鼓舞人心的正反馈的几个小故事
00:19:13 驱动我们继续内容创作的,也有一部分是不知道是哪里来的社会责任感
00:21:01 半拿铁讲的商业故事,能让大家了解到更加立体和真实的企业家和商业观,也算是逆周期的为宣传企业家精神尽了一份力
00:23:40 现在日本的年轻人缺乏创业精神,有很大一部分的原因可能要归咎于没有给创业者的回馈机制
00:28:30 一个略带沉重的话题:现在“人人都可发言”的互联网环境,对大众认知真的是有益的吗?
00:30:45 老百姓总要消费内容,现在的互联网生态也许是进化过程中的一个阶段而已
00:33:30 数据和算法会让社交媒体变成一个巨大的民意收集器和放大器,而人性则决定了这一切可能会往更加娱乐化和民粹化的方向发展
00:36:47 互联网的很多发展进程都是很偶然的,最终它会找到自己的发展之路
00:38:54 公众号和播客是现在为数不多还不太受算法影响的信息平台,所以更愿意通过这些平台发声
00:40:47 起朱楼做内容的终极目标:记录大时代是私心,帮大家在“迎头撞上”必须要考虑资产配置的新时代的过程中做好准备是逐步明晰的主线
00:43:44 资产配置不仅仅是指买股票或者选投顾,也包括考虑自己和家庭的人力资产配置等等一系列贯穿我们生活的命题
00:47:20 播客到目前为止还是一个比较“坚守初心”的内容创作方式,希望内容创作者和内容消费者可以共同守护这个生态
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《在镰仓住了一年后,我更想在这里住一辈子了》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
《迈出资产配置第一步》系列的第四期,聊聊每个人在投资中都会头疼的止损和止盈问题。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
首先打个小广告,7月15日(星期一)下午两点半,我会在日本东京银座单向街书店举办一场小型的听友见面会,欢迎在日本的朋友,或者到时候正好在日旅游的朋友来参加。可以从下方链接报名,或者扫描海报中的二维码:one-way-street.com
(请复制到浏览器内打开本链接)

这一期是资产配置这个系列的心理篇开篇,我们直奔最难聊的话题——止盈止损。
事实上这期的正片我录了好几遍,因为并不想把它变成一个理论和术语的集合。不过试来试去也没有特别好的办法,因为如果讲的太浅,大家会觉得没有收获,而我自己也还在“心魔”里苦苦挣扎,所以只能一半借助卡尼曼的神作,一半聊聊我自己的心得体会。
这期本身肯定无法解决我们在投资路上会一直碰到的烦恼,但希望能给大家带来一些启发,以及在下次要决定交易行为的时候能够不直接“屈服”于自己的直觉,而是给自己的“系统2”更多的鞭策和时间去思考。
简易时间轴:
00:02:24 前置阅读推荐:丹尼尔·卡尼曼《思考快与慢》
00:04:42 从三个例子来看我们究竟有多么的依赖直觉来做止损和止盈
00:07:28 处置效应:我们总是倾向于卖出盈利的资产,留下失败的投资的
00:09:21 第一层解释:我们为每一笔投资都建立了一个心理账户,并希望所有账户都能以盈利结束
00:10:13 第二层解释:先聊落袋为安,这背后更可能是因为禀赋效应——我们把浮盈也看做是自己资产的一部分了
00:12:35 再聊为什么要对亏损做“鸵鸟”,因为损失厌恶是人的天性
00:15:55 我们如此厌恶确定性的损失,以至于面对它时愿意非理性的放手一搏
00:18:26 第三层解释:对于面对可能损失时的放手一搏,用害怕“后悔”来解释会更好一些——人们对因为行动而产生的结果会比由于不行动而产生的结果有更强烈的情绪反应
00:20:33 为什么上述的理论说起来容易,解决却很难?因为认知错觉比感知错觉更难纠正
00:22:37 解决方案一:以毒攻毒,用更大的心理账户来约束自己的冲动与直觉
00:26:52 解决方案二:提前验尸,多问几个假设性问题,尽可能对未来或许会后悔的事情做到心中有数
00:29:53 解决方案三:关掉行情软件,降低自己查看投资结果的频率
00:30:58 如果无法克服自己查看投资结果的冲动怎么办?那就给自己做投资决策这件事规定纪律
《E142 2024,买房卖房更难了?变化很多,但你最需要关注的事实没变!》
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《在镰仓住了一年后,我更想在这里住一辈子了》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目封面图:Ximalaya AI
和中欧基金的两位资深基金经理罗佳明和叶培培老师,聊聊黄金、资源品以及港股。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
我来填坑了!这一期是继《vol.4.黄金为何暴涨?普通人什么时候买黄金更合适?》和《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么?》后,再次涉及到港股和资源品的话题。
首先必须要说的是,这期节目是在五月底我回国期间录的,而现在的资本市场真的是瞬息万变,等到这期节目正式播出的时候,至少出现了两个新的变化:第一,中国央行暂停购金了,第二,黄金价格开始调整了。这两者之间有没有相关性咱暂且不论,但这反而映证了在节目中我们提出的一个观点——观察全球央行购金这个边际变量,对于琢磨黄金的短期价格走势有着非常重要的作用。
此外,今年以来,关于资源品以及资源股的讨论已经非常热了,每当这个时候,往往就是市场要进入调整期的先兆,所以大家听完这期节目后,如果没有相关仓位的话,千万不要冲动行事,多看少动,想好配置的方式方法为宜。
当然,这期节目里我和两位嘉宾聊的更多的是逻辑和思路,并非具体的投资观点,因此市场的短期走势并不会影响到我们的长期看法(当然也不排除累死我和Ricky被喜闻乐见的打脸可能性),而对于上游资源正处在一个大周期里这一判断,我自己是非常笃定的。
也欢迎大家关注中欧基金新推出的播客节目《中欧基金》。作为国内连续八年荣获金牛基金公司大奖*的基金公司,他们的十八般武艺都会在这档节目里得到充分的体现,相信也会对大家的投资之路有所帮助。

以下为简明时间轴:
01:07 嘉宾介绍:资源品投研经验长达16年的叶培培老师,和擅长港股和价值投资的罗佳明Ken老师。
破冰坦白局:我们三个自己或家庭有没有黄金?都是怎么买的?
03:55 大卫翁:银行的黄金存款居然还有利息,完美规避被人诟病的无息特性。
05:25 培培老师:买金饰既美丽又保值!
06:43 Ken老师:自己不买,但老妈每次都能低位买入成功,带回家一块金条。
黄金专题:为什么涨?还能不能涨?
07:50 再次重复对冲基金大佬Paul Jones在三年前提出的保值增值资产框架:价值共识、稳定的购买力、可变现性、易携带性。
10:30 黄金的底层逻辑:稀缺性,不像美元美债是可以无限获取的资产,因此也是美元信任危机下的一种货币替代。
13:15 Ken老师的理科生视角:黄金在元素周期表里面是非常靠后的金属,因此稳定且不容易获取,才能形成黄金值钱的共识。
15:00 复盘一下为什么2022年底黄金进入新的上涨周期?首先,央行购金可能是一个重要变量。
19:50 其次,如果将与美国的关系看作一个函数,在函数的两端,无论是友好还是非友好国家都需要增持黄金作为央行储备,那理论上这个函数上的所有的点可能都有同样的趋势。
25:00 究竟还能涨多高?例如油金比,以及全球M1总量和黄金总量的价值比,这些指标还生效吗?
27:00 培培老师的话验证了!央行停一停再买的话,对黄金价格的短中期影响比较大。
29:44 当美金变成美纸之后,黄金的价格高度取决于新的世界格局何时产生。
32:32 再次强调,黄金是资产配置中作为分散的好资产,因为它和其他资产的相关性很低。
资源品专题:超级大周期又来了?
33:48 这一波周期行情最核心、最底层的驱动因素是人性。
37:05 拆解资源品这个周期的供给和需求端:需求端有着制造业回流、产业链重构等多重因素。
38:47 不过这轮资源品周期更重要的决定因素可能在于供给,由于资本开支不足以及开采周期等问题,供给还远远没有回归。
42:11 虽然价格上涨了,但因为绿色经济、ESG等因素的考虑,针对资源品的资本开支目前仍然看不到爆发的迹象。
44:30 如果你所在的行业现在就明确的告诉你30 年后就没了,或者 30 年后一定是萎缩的,请问公司会怎么做?
46:49 大企业现在不增加针对石油和铜等商品的资本开支,也是因为他们在上个周期有着非常痛苦的回忆。
50:38 如果说现在是一个资源品的超级周期,那我们走到哪一步了?
52:00 对于很多商品而言,只能用暴涨去终结暴涨。
53:23 Ken老师的理科生视角again:铜也是元素周期表靠后的元素,且在电气化的浪潮中可能会迎来第二春。
港股互联网企业是新时代的煤炭股?
1:00:03 煤炭股的特点是高分红和现金牛,现在的互联网巨头们也开始具有类似的特点了?
1:03:20 港股互联网巨头们更喜欢用回购的方式去回馈股东,与他们和国际接轨可能有很大的关系。
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《五月物语:Chicago、黄金周、医院和Podfest》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目BGM:The Long Way Round - Jodymoon
*获奖情况:奖项名称:金牛基金公司奖,颁奖机构:中国证券报,颁奖时间:2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年。
风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。
生物医药早研科学家小P再次返场!这是一期关于抗衰老保健品、药物以及疗法的漫谈。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
上次和小P录新药研发那期节目(指路:《vol.70.一款新药的诞生,比你我想象的更复杂》)的时候,我俩就约好下次要聊抗衰老这个话题。因为他在博士期间,以及现在的工作中都做过相关项目,甚至还自己“以身试法”,以25岁“低龄”就开始尝试相关的产品,可谓是最佳对谈对象。
当然对于我来说,受到启发的还是因为财新的这篇文章:《揭开“不老药”面纱》,以及身边对这个问题越来越关心的朋友们。所以这期叫上了知行小酒馆,也是油条配咖啡YwC的主播雨白一起,把抗衰这件事情聊了个透。
必须要强调的是,本期节目不作任何保健品和疗法的推荐,就像雨白在节目最后说的那样,我们的初衷是帮大家梳理衰老的机理,以及探讨目前学界对于如何延缓这一过程的诸多尝试。至于我们每个人该如何抗衰,那绝对是一件因人而异的事情。
特别是NMN,最近也在风口浪尖上,刚刚被勒令从跨境电商平台上也下架了,所以大家如果要选用抗衰型的保健品和药品,一定要谨慎行事。
最后,感谢MoveFree 益节对本期节目的大力支持!
MoveFree 益节氨糖软骨素——美国专业关节健康品牌,连续 6 年天猫国际氨糖品类销售 TOP1,产品通过了中国质量检验协会和美国FDA的双重认证。
记住绿标瓶适用于有运动习惯或者关节已经感觉不适的朋友,五合一高钙氨糖适合送老人,而想要预防关节问题的年轻朋友可以买红标瓶。
或者在淘宝搜索【MoveFree】进入官方海外旗舰店(不要进错店哦),向客服报暗号“起朱楼宴宾客”,即可获得专属链接
(下单记得备注“起朱楼宴宾客”哦)
时间轴:
00:02:30 我和雨白一上来就被灵魂拷问:你有衰老特征了吗?
00:06:00 衰老最标志性的特征其实是身体的能量供给不足
00:07:19 NAD是细胞发电厂的电力供给,而服用NMN是为了转化为NAD
00:10:10 NAD水平降低和衰老之间到底谁是因谁是果?学界还没有明确的答案
00:11:46 生理上的衰老或许可以通过规律的运动有效延缓,但脑力和精神上的衰老该怎么办呢?
00:14:12 灵魂拷问之二:我们为什么会衰老?
00:16:20 灵魂拷问之三:衰老的机理到底是什么?
00:18:20 注意!精神压力也会导致炎症!免疫系统会变得暴躁!
00:22:50 70岁之后会不会得癌症全看基因?错!给基因创造的后天环境也很重要
00:24:16 衰老细胞的积累与疾病:我的身体中正在上演的是僵尸片?
00:26:53 除了供给电力之外,让衰老细胞及时得到清理也是现在抗衰界的一大重要研究方向
00:28:10 为什么抗衰药物对安全性和毒副作用的要求要比抗癌药物更严格?
00:31:26 人在生过一场大病之后会老得更快?长新冠是真实存在的吗?
00:34:25 衰老指标已经可以被量化的检测出来了吗?
00:36:23 二甲双胍这个神药是如何被炼成
00:37:40 小P老师的小秘密:曾经用过NMN,可惜毫无效果
00:41:38 雷帕霉素:从复活节岛泥土里找到的下一代抗衰利器?(但毒性很大!慎用)
00:44:26 干细胞疗法:究竟是智商税还是真实有用的?
00:47:46 益节广告时间:让我们揭开关节老化的秘密
00:51:10 控糖和抗糖:糖化反应是可以被阻止的吗?
00:52:44 轻断食背后的科学依据:人一辈子吃的食物竟然是有定数的?
00:57:51 肠道菌群移植:小P老师金句来了,“万事不决,量子力学;机理难寻,肠道菌群。”
01:05:02 投资Part:抗衰老这个赛道太火了,天使轮公司都能融资30亿美元
01:06:50 抗衰究竟从什么年龄开始比较合适?
01:08:13 这期节目聊到最后的结论是:对抗衰这件事情而言,心情愉快比什么药物都更有效
生物医药漫谈系列:
《vol.62.和一线创新药企早研科学家,聊聊这两年生物医药行业究竟发生了什么?》
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《五月物语:Chicago、黄金周、医院和Podfest》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目BGM:The Long Way Around - Jodymoon
这一期做客三五环,我和刘飞来了一场投资话题下金融人和互联网人的碰撞。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
上个月参加podfest,第一次和三五环/半拿铁的主播们面基了。除了和刘飞潇磊录了一期和半拿铁的串台外(那一期应该要到七月份放出,敬请期待),我还和刘飞单独聊了聊关于投资的一些话题。
就像我在节目一开始说的,这一次录节目我才真正体会到播客串台这种形式的魅力——拥有不同知识体系和经历背景的人,在看待同一个话题的时候,会有怎样的碰撞和火花。
这是我很满意的一期,希望对大家也能有所启发。
三五环提供的内容索引
02:19 Part1 关于投资关注度变高这件事
投资话题潮的原因:没有省心的资产保值增值的投资选项,金融行业走向正常的成熟的阶段
大众对投资的刻板印象:投机倒把,没有创造价值
个人收入合理配置=劳动性收入+资本性收入
基金经理成绩不理想的原因:非常大的净值考核压力,流动性管理和投资管理之间做综合考量太难
选择基金经理帮助理财意味着你不但要知道他所投的这些公司的情况,还要知道他的情况和投资习惯
你不能指望把钱交给一个人或者一个地方,就能自己钱生钱了
22:37 Part2 关于资产的概念
不仅是钱,你的时间、精力、职业选择也是资产
存不下钱不一定是因为日常支出项,可能应该警惕其他项或者损失项
心理账户的正确应用,分清主次,越大额的钱越应该花更多的时间做决定
32:44 Part3 关于投资这件事
投资要看三张表,资产负债表,现金流量表,利润表
个人投资也有三张表,要去认识到三张表里警告的部分,然后去进行一个填补
点线面体理论:体制下面,面之下线,每个人都是一个点
敬畏心在金融行业是最重要的一课,给自己留够缓冲地带,留够余量,来获取一个长期的收益
量化投资正在渗透到资产管理机构的所有部门,英雄主义已经落幕
百年未有之大变局
01:01:34 Part4 关于预测这回事
第一件事是不要依靠宏观直接去做投资决策,第二个事是必须要感知宏观来做出一些胜率比较高的决定
没有音节是所谓错误的,只有一个音节比另一个音节更好
只要能说服自己,过得了自己这关,永远可以东山再起,永远可以爬起来继续做投资
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《五月物语:Chicago、黄金周、医院和Podfest》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:三五环
节目BGM:The Long Way Around - Jodymoon
这一期是和《知本论》的串台节目,来聊一聊全球资产配置的那些事。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期可以作为《迈出资产配置第一步》系列的番外篇,我和知本论的冰洁,以及《如何配置全球资产》的译者周博士交流了对于普通人为什么要关心,以及如何做全球资产配置这个问题。
我非常喜欢这本书的一个理念,那就是这一期的标题。
世界经济从长期来看依然会保持增长,大概是我在投资领域能找到的概率最高的事情。那么如何能够下注这一点,搭上这条船,是我们这些普通投资者应该考虑的问题。
这一期节目的对谈者:
周露,生物化学博士,神拓生物创始人,《如何配置全球资产》译者
《知本论》提供的时间轴:
03:35 当你有了第一笔 10 万块,就可以关注全球的篮子了
08:08 为何要把眼光放到全球?原因并不只是低利率
13:24 某处总有牛市,是不确定中的确定
18:39 跟着大佬学什么?不要只关注巴菲特的的动作,要关注的是他行动背后的逻辑
23:47 全球“红利”在哪里?值得关注的地区与行业
28:57 下一波财富热点在哪?聊聊印度与中东
34:07 如何“聪明”地投资海外?优势资产、温差与陷阱
39:14 如何找到合适的入手时机?以黄金为例
41:32 低生育率与老龄化社会下,欧洲如何“破局”?
43:22 海外投资,要不要买不动产?
44:29 如何确定资产配置比例?一份贴心“避坑”指南
49:40 为未来做好准备,建立自己的“现金流”
54:49 跳出“有限游戏”陷阱,玩一场“长赢”的无限游戏
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《五月物语:Chicago、黄金周、医院和Podfest》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:知本论
《迈出资产配置第一步》系列的第三期,来聊聊资金来源问题。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
Siri在看到这个标题后和我说扎心了,但听完后又和我说跟她想象的不太一样。
是的,我无意制造焦虑,也不想只是分享一些不知道有没有用的存钱小技巧,而更想做一个逻辑的拆解,告诉大家存不下钱背后可能会有哪些原因。
至于哪些能解决,哪些解决不了,又该如何解决,相信听完分析后,大家自己会拿主意。
简易时间轴:
00:05 存钱这个话题不好聊,容易爹,也容易以偏概全,所以会更多的聊逻辑和概念,而不是个例
01:51 整期节目都会围绕一个公式展开:存钱=收入-支出-其他项
02:28 拆解收入项:三种收入分别是工资收入、副业/兴趣收入、资本性收入
03:57 工资收入的特点:稳定,稳定到你甚至会忘了它的进账日
05:52 延伸阅读:《一人公司:不上班,然后呢?》
06:42 “上班其实是一件花钱的事儿。”
08:48 副业收入的特点:不确定,但和劳动强挂钩
11:42 副业收入的不稳定会让我们对其的使用产生两极化:要么大手大脚、要么一毛不拔
14:01 资本性收入的特点:越有钱的人占比越高,且它和存钱这事是一个互成因果的关系
16:42 拆解支出项:诱惑多、物价贵、现代商业定价模式的切换
17:35 如何抵挡诱惑:“不做意义贫困的城市新穷人”
21:09 究竟是物价贵了,还是我们的消费水平在提高
25:41 订阅制利用了人性的盲点,是现代商业社会的“创举”
28:41 拆解其他项:损失是指一笔打水漂的投资,或者一笔无法用于日积月累的大额支出
29:58 用我爸的例子,来解释心理账户和非理性支出
33:11 对于大部分的人来说,真正影响存钱的大概率不是日常支出,而是这个其他项
34:14 第一个建议:如何减少其他项出现的可能性?我自己会使用的一个“暴论”技巧,是将(流动资产+工资收入x20)/10000作为花钱时的一个阈值和界限,从而打破心理账户的区隔。
41:37 第二个建议:一定要记账,哪怕是记截面账。
延伸收听:
《vol.20.新的一年,介绍一个对投资理财很有帮助的好习惯吧》
43:14 最后的建议:存钱不是目的,而是手段,不要本末倒置。
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《我在Damien Rice的演唱会上哭成傻X》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
年报不是枯燥的数字堆砌,而是洞悉经济脉络、企业生存与发展状况的关键。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
又到了一年一度的“真实中国”系列,可读性强的年报越来越少,这个系列还能做几年咱也不知道,今年多亏有恒隆陈老先生的两封致股东信打底,才让这份仪式感得以延续…
这期播客请配合公众号文章服用,地址在这里:《年报季中的真实中国2024》
简易时间轴:
00:02 关于这个系列的一些简单介绍
延伸收听:
《vol.24.年报就是公司和行业的体检报告,要读,但得有技巧》
02:56 第一个偏见:宏观GDP数据和A股上市公司整体盈利情况之间的温差
05:10 用REITS底层资产的经营状况验证一下经济的整体情况
05:55 产业园REITS:张江光大园2021年前十大租户只剩下三家,而建信中关村REITS的出租率大幅下滑
09:27 物流REITS:由于2022年部分仓储项目延期入市,导致2023年供需失衡
11:21 海外对我国“产能过剩”的偏见,有多少是来自于类似的原因?
12:50 高速公路REITS:分化的背后是客车和货车截然不同的恢复状况
延伸收听:《vol.68.此路是我开,留下买路财 | 高速公路股票和REITS不完全攻略》
14:49 再用银行业绩来验证一下经济的整体状况,以及为什么银行的业绩还可以保持相对稳定?
17:07 现在银行业在促发展和防风险两个重要任务中艰难寻找平衡,同时还得增加给股东的回馈
20:07 第二个偏见:人人都想出海,个个都在谈出海。但翻开年报才知道,真正出海成功的,除了实力,也需要一些时运。
20:34 从八方股份到维珍妮,都说明去年海外市场的通胀和高库存造成了to C端出海的巨大压力
23:16 从宇通客车的案例去看去年出海成功的新趋势——不同的模式,不同的区域
27:06 从顺丰的年报中印证新区域经济的崛起
28:04 从豪迈科技的布局区域再做一层印证
29:48 去年资本市场在reward真正把出海做成功了的家电行业
30:47 关于出海收购的一个反面案例:佳沃食品的三文鱼业务黑洞
33:33 第三个偏见:AI在海外也还是投入阶段,在国内企业界更是长路漫漫,媒体上宣扬的技术革命为时尚早。
40:08 第一个共识:消费降级正在发生,并还将持续很长时间。
42:28 恒隆地产从奢侈品商场的经营视角将中国城市重新分成了三类。
44:33 第二个共识:那些去年业绩依然牛逼的公司(福耀玻璃、美的集团、汇川技术等)也达成了一个共识,那就是保持定力、保持流动性、保持现金资产,抓住自己核心业务的核心竞争力。
48:46 恒隆陈老先生对香港的看法。
50:46 最后是一段陈老先生对企业的忠告,但我觉得对个人也很有参考价值。
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《我在Damien Rice的演唱会上哭成傻X》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
中国的保险行业,也要走到打破刚兑这一步了吗?
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
我记得财新三月份那篇关于保险行业的封面文章一出来的时候,我在知识星球上就感慨过。不过当时我感慨的点在于没想到92家人身险保险公司里,有16家都没有按时披露偿付能力数据或者评级结果。
不过这篇文章被唯恐天下不乱的自媒体盯上,却是因为另外一个点,那就是关于保险法可能会修订,增加有效保险合同可以被修改这个条款。这样一来,现有保单的保障金额和预期利率,都有了调整的客观可能性。自媒体们称其为“保险行业的打破刚兑时刻到来”。
事实究竟是不是这样的呢?这期节目我主要从保险行业究竟出了什么问题出发,来聊聊监管为什么动了修法的心,而这个又会不会影响到我们手上的保单。
如果让我简单给一个结论那就是,保户不必担心,股民才要小心……
简易时间轴:
03:01 这期节目的重点是聊保险行业,至于具体保险产品的介绍,可以去听另外一档叫《保持通话》的专业保险播客
财新文章延伸阅读(需登陆):《深度丨“保险公司不会倒闭,倒闭了保单也不会有问题” 问题险企面临道德风险》
03:11 如果将保险分为保障型保险和储蓄型保险两类,我买过的大部分都是前者,也更推荐大家去买前者。
05:15 储蓄险如果再细分,可以分为以下几类:

07:20 现在中国的保险行业问题到底出在哪里?对于问题险企来说,投资端和负债端都出了问题。
10:58 问题险企更大的问题是在投资端出现了“窟窿”。

14:16 截至目前为止,这个窟窿的问题是怎么解决的?保险保障基金正在发挥重要的作用
15:16 为什么目前的解决路径是不可持续的?

17:14 行业目前在如何解决保险保障基金可能面临的问题?
18:52 海外案例:日本的前车之鉴证明了,对有效保险合同进行修改会导致非常严重的信任危机

25:56 从海外案例来看,保险行业和银行、信托等其他金融行业相比,保障性质更明显,因此需要坚守的底线也更突出
27:16 中国目前保险行业的情况,比起日本当年是好还是坏?
31:32 我更担心的不是大家手上的保单出问题,而是救助问题险企可能带来的道德风险,以及除了问题险企之外,其他保险公司的资产荒问题。
33:37 2023年年报中,各大险企不约而同的下调了投资回报率假设。
36:35 但进一步说,投资端的压力映证的是中国保险行业同质化的产品和急功近利的营销心态。
38:15 总结:如果你拿的是保障型保单,无论是不是问题险企都不必担心;如果你拿的是储蓄型保险,那么问题险企的保单在被承接后还是有可能出现一些调整的,但这仅局限于预期利率下调,并不存在“打破刚兑”的问题。
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《我在Damien Rice的演唱会上哭成傻X》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
久违的职场系列,聊聊身边人35岁之后的职场和生活状态。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
前段时间我和犬生活节目的人气嘉宾游猫猫,就“35岁报废”这个中国年轻人中永恒的热门话题聊了聊。
先叠个甲,无意贩卖焦虑,更无法代表所有人,这期节目里的所有内容仅能代表我们两个人自身的观点和看法,以及我观察到的身边一个小样本圈层的生活状态。
也欢迎听众中超过35岁的朋友分享自己目前的状态和思考,给那些正在焦虑、恐惧、彷徨的年轻朋友一些借鉴和样本。
毕竟,“他们生活OK的话,我们应该也问题不大”。
另外,在这期节目录制完毕之后,我和游猫猫还没有过瘾,但是因为租的场地已经到时间了,所以我们转场换了个地方又聊了一阵子,我把它做成了番外篇,放在了犬生活节目里。欢迎移步收听《“35岁报废论”番外篇:你们这些有座位的过来人,哪里知道公交上站着的人的惶恐?》
之前的职场系列看这里:
简易时间轴:
00:00:09 我们为什么要聊这个话题?
去霓虹电波收听游猫猫的故事:《第21期:大厂再见,大厂——从北京到东京》
00:02:15 三十五岁真的是中国人特有的年龄划线吧
00:04:51 三十五岁对于女性来说更多的焦虑
00:07:03 不同的职业决定了你对年龄的焦虑感发生在什么时候
00:11:42 我选了身边一百个朋友的样本,来聊今天这个话题
00:13:51 第一种路径:被beta和生活“双重摧残”的金领阶层
00:18:41 第二种路径:稳扎稳打却身不由己的体制内阶层
00:24:59 第三种路径:网上很多但身边很少的自由职业者
00:30:02 为什么这些年,低线城市的人想往北上深走的冲动变小了?
00:34:24 当我们越来越感受不到工作的价值感了,该怎么办?
00:37:23 引入日剧《重启人生》的案例,安藤樱几辈子的工作也能投影到我们的生活中
00:38:11 即时反馈型的工作:最容易获得价值感,但也最容易被负反馈侵蚀
00:42:42 一眼看得到头的工作:需要在工作之外寻找到生活的价值感
00:45:04 具有专业价值的工作:利用好这个人人都能做五分钟专家的时代,在副业中获得物质和情感价值
00:48:24 互联网和新经济企业未来能不能像跨国外企靠拢,把员工的获得感放在更靠前的位置?
00:52:57 给自己堆壁垒,是为35岁后寻找到安全感的重要方式
00:55:30 最后一个建议:用力的积累,不仅是物质上,还有精神上,这才是给自己35岁生日最好的礼物
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《我在Damien Rice的演唱会上哭成傻X》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
“迈出资产配置第一步”的第二期,来聊聊为什么普通人也要构建一个资产配置的武器库。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
上个月启动的“迈出资产配置第一步”系列受到了不少好评,那么咱们继续来聊第二期——关于多熟悉一些资产品种这件事。
要说声抱歉的是,本来这期的题目打算叫做《如何拓宽我们的资产频谱?》,所以大家可以听到在节目一开始我一直用的是频谱这个词。但后来觉得这个词可能不太好懂,于是换成了武器库,那在正式起题目的时候也就叫武器库了,可能会给大家在听感上有一些困扰。
和上期一样,欢迎大家用赞赏的方式来告诉我这期节目对你是否有用~
本节目的文字稿已经发布在公众号上,点击这里查看
第一部分、什么叫做扩充资产频谱?或者说,打造资产配置的武器库?
01:30 投资和配置,其实是两件不同的事情。
02:55 就算是大道至简的股债资产,内部也可以分为很多不同的品类。
04:29 用学习语言的例子来解释打造武器库的重要性。
第二部分、从底层逻辑上来说,为什么要打造资产配置的武器库?
07:17 投资的三个维度:深度、长度和广度
10:32 当广度和长度结合的时候,就不容易出现“妄念”,认为自己可以轻易掌握一门武器。
11:56 什么是调整风险后的收益率?
14:24 波动率对个人投资者同样重要,因为会直接影响到我们的买入和卖出决策。
15:55 为什么说低相关性是资产配置的免费午餐?某种程度上说,是因为它可以降低组合的波动率,从而对抗人性的弱点。
16:54 另外一个需要打造武器库的原因,是过去几十年在国内市场,真正值得下重注并且获得很高的收益率,同时又不承担大量风险的资产类别基本都不在股债里。
第三部分、如何打造资产配置的武器库?
18:15 金融资产万变不离其宗,一共只有四种:权益类、固定收益类、现金类、另类。
19:46 比起认识资产品种本身,更重要的是认识它们足够长的时间。
23:54 以自身投资可转债为例,说明为什么熟悉一类投资品种需要很久之后才能挣到钱。
29:42 案例二:我投资黄金的这十年
总结
32:28 如果想要在漫长的投资生涯中慢慢寻找适合你的那把武器,首先你得打造一个武器库
33:39 关于如何打造武器库的一些实用tips
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《我在Damien Rice的演唱会上哭成傻X》新鲜出炉~
欢迎加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
如何在投资中知止,如何在生活中切换?
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这是一期我自己期待已久的对话,事实上也是我和有知有行的创始人,播客《无人知晓》的主理人孟岩老师的第一次真正意义上的对话,甚至可以说是第一次网友见面。当然,在此之前我们都听了彼此的一些的播客,因此坐下来聊的时候并没有很陌生。
我们聊了两个听起来不太相关的话题,一个关于我们在做的事情,一个关于我们的心理状态。但两件事情又相辅相成,互相影响,在回听时我觉得,以过程中孟岩老师的一句“智者知止”作为标题最为合适。
希望听到这期节目的你们,无论是在投资上,还是在生活中,让我们一起努力做到“知止”、做到“切换”、做到“自洽”。
感谢小酒馆提供的时间轴~
02:52 Part 1|投资者陪伴之路
03:02 写了五年「投资实证」之后,孟岩现在为什么不写了?
07:03 起朱楼宴宾客:我想记录这个大时代。
10:39 写作与录播客有什么不同?创作的两种状态。
12:51 「后刚兑时代」投资者陪伴的两种模式。
15:28 为什么孟岩说,大部分人都不应该学「投资第二课」?
22:57 「智者知止」,大部分人应该将更多精力放在主业之上。
27:06 Part 2|如何自洽地生活
27:39 我们为什么进入了「卷也卷不动,躺也躺不平」的状态?
29:31 孟岩:我每天专注最重要的、必须由我来推动的三件事。
33:33 为了不内耗,大卫翁在物理上给了自己一个开关。
35:50 从脑神经科学的角度看:我们的「苦」来自哪里?
37:05 每个人都能做的切换:从日常中看到全新的东西并为之喜悦。
43:39 什么是「知识的空隙」?在看不见的地方,纵深的可能性。
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《美食就是当代人的博物课》新鲜出炉~
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
抱歉本节目的听友群暂时满员,但大家依然可以添加小助手微信Apr_Shuai,待未来有空位(或者我想通了要建新群)时再加入。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:知行小酒馆
这一期是和“文理两开花”的主播肖小跑、Will老师的串台节目。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
首先感谢三月底来参加我们线下活动的各位听友,也要向未能报上名的听友们再次说声道歉,还要感恩两场活动期间来帮助和捧场的各位小伙伴!
以下是两场活动的现场照片:

这期节目算是线下活动的复盘总结聊天局,但我们也聊了不少在活动中没能聊透,或者根本聊不透的问题,希望能给未能来到现场的朋友一点小小的补偿。
简单时间轴:
00:01:57 “活动小助理”大卫翁关于线下活动的第一个感想:能不能有公司出一个更好用的活动管理平台??
00:04:08 三人分别回答时间:做线下活动的意义究竟是什么?
00:07:36 活动现场又何尝不是一个信息茧房呢?
00:14:50 听友说,参加线下活动就像听了一场四小时的播客马拉松
00:18:51 真的佩服研究员(和美国总统候选人),同样的话能激情澎湃的说无数遍
想要对齐的第一点:海内外的温差
00:22:03 大卫翁:一方的热和另一方的冷是一体两面的同一件事情
00:25:36 肖小跑:不同的背景决定了不同的认知,以及,“屁股决定脑袋”
00:31:59 Will:没有科技进步的时候,就只有替代效应
想要对齐的第二点:置身事内与置身事外
00:34:13 你不关注叙事,叙事也会关注你
00:37:16 如果每天都拿自己和日本做比较,会不会有一天就自我实现了?
00:40:20 对于国内和海外的关注度比例,应该从“新闻联播”模式切换到“凤凰卫视”模式
想要对齐的第三点:信心与现实
00:43:05 大卫翁:当下的时代背景就容易让大家产生宏观和微观的体感差距
00:44:22 小跑:信息获取源是黑盒这事儿很严重
00:48:37 Will:不沟通就会产生不安全感
00:50:23 传播却不交流会导致集体愚蠢,而当我们进入到真正的去中心化发声时代时,更容易出现“传播却无法交流”
00:53:41 经济增长的边际效应递减正在越来越快
想要对齐的第四点:AI究竟会给我们带来什么?
00:57:07 AI时代中,叙事的传播会不会又从去中心化走向中心化?
01:02:15 人脑针对同一领域本来就只能记住三件事,去中心化的媒体平台是在反人性
01:05:27 AI突破的最后一道防线——伦理与道德?
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《美食就是当代人的博物课》新鲜出炉~
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
本节目的听友群还有少量空位,请添加小助手微信Apr_Shuai加入。
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
一年前,我们更多还在探讨中国如何避免像日本一样走进失去的三十年,没想到风头一转,现在的焦点变成了日本股市创新高,我们该怎么跟上步伐。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期是和雪球旗下播客厚雪长波的串台节目,同时也是我“日本杂谈”系列的最新一期。
日经指数历史性突破40000点,打破了泡沫经济前创造的记录。尽管在这期节目播出的档口,日本股市已经开始回调,不过我还是想聊一聊大涨后的日本经济、日本投资者有哪些改变,以及今天的日本,无论是股市还是经济,继续上涨的驱动力还强吗?
再打一个小广告,我终于下定决心(克服懒惰情绪)建立了自己的听友群,感兴趣的朋友可以添加小助手微信Apr_Shuai并注明“听友群”,祝大家在群里交流愉快~
以下为厚雪长波贡献的时间轴:
01:39 活久见?日本股市创新高,我们到底还能不能跟进?市场还能往上走!
05:25 失去的三十年,在日本根本不用理财。但当上有上限、下有下限的固有框架被打破后,个人投资者也将要迎接新的投资范式
延伸阅读:《当一个普通日本人决定开始买股票》
10:39 深度解析日本股市上涨原因一:短期资金流入驱动,长期盈利增长驱动。日经东证成分股大换血,日本股市盈利增长非常健康
14:32 深度解析日本股市上涨原因二:巴菲特带动全球机构重新把目光投向日本;地缘政治动荡,全球产业链重构,0.5%—1%的借债利率换取5%—10%的股息或收益率,日本是个良好的避风港
17:54 日本的真实体感——正在经历走出通缩的巨大变化:日本人过去已经习惯于 0.2% - 0.3% 的超低房贷利率,现在也有了房贷压力;当前物价、工资齐上涨,日元贬值,日本人不敢去国外旅游,但日本涌入大量外国游客;担心养老问题,日本普通人开始考虑买股票
27:45 每次日本加息美国降息都会引发金融危机?不是因为日本加息造成了黑天鹅,而是当它加息的时候,世界本身进入到一个容易出现黑天鹅的时间
31:36 全球市场怎么配置?日美经济联动性强,属于同一主题、同一叙事;配置日元股市,不仅能获得股价上涨的收益,也能吃到日元升值的收益。印度与美国资产相关性低,有人口红利和增长前景
41:16 反复被打脸,之前看空日本的两大原因——央行抛售ETF;日本缺乏面向未来的企业。日本真正值得关注的是化工、材料、半导体材料等“传统艺能”,移动互联网落后
48:28 失去的三十年,日本究竟失去了什么?企业的动物性;年轻人感到没有希望;人口老龄化。但近几年开始,日本有大量的各色人种的移民,填补劳动力岗位空缺
55:30 成长转向价值,日本股市重视高股息、高分红,独特的株主优待制度了解一下!买股票分大米、优惠券、停车票
01:04:09 大时代下的日本普通人,会买什么样的股票?
01:07:47 中国投资者该怎么投资日本股市?日经225很好,东证指数更佳!当然也有一些私募
01:10:34 见证兴衰的日本老年人,最为“苦逼”的日本年轻人,以及变革中的日本社会
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《美食就是当代人的博物课》新鲜出炉~
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
一线创新药企早研科学家小P返场!我们来详细拆解了一款新药的诞生过程。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
年初的时候,我曾经和小P录过一期节目《vol.62.和一线创新药企早研科学家,聊聊这两年生物医药行业究竟发生了什么?》
承蒙小宇宙厚爱上了首页,也引来很多朋友感慨受益良多。
于是我这次回国趁热打铁,又把小P请来,细细拆解了一款新药从立项到临床再到上市的全过程。
当然,作为一档聚焦投资的播客,我的视角依然是投资者视角,如果想从纯科普的角度了解新药上市过程,可以移步辉瑞的这期节目:《一粒药丸的诞生(下):药物研发历险记》
简易时间轴:
00:54 一款药物从立项到上市,究竟有几个步骤?
03:10 以PD-1为例,一款新药的诞生动辄会以十年为单位计算
04:55 第一步:寻找社会关注的需求在哪里
07:16 第二步:找到合适的突破口,也就是靶点
10:16 第三步:在现在五花八门的技术平台中,选择最合适靶点的药物形式
13:46 BD现在对于药企来说有多重要?
15:07 第四步:管线建立,项目组搭建
16:44 CRO企业在新药早期研发阶段到底承担了什么样的职责?
18:45 第五步:临床一二三期,为什么现在失败率这么高?
23:29 反向提问:我如何看待及处理重要管线突发失败的投资黑天鹅事件?
27:27 第六步:上市阶段,新药选择适应症有什么讲究?
28:48 第七步:获批提线治疗的药物,到底做对了什么?
33:02 人类历史上有没有这样的药,明明很重要,却在临床阶段一直卡壳?
35:15 溶瘤病毒免疫治疗:药企迄今心中的痛
42:22 医药行业的产学研之间到底是什么关系?
49:41 临床一二三期究竟分别都是在做什么的?
56:01 有些癌症药的临床三期实际上是在给病友送福利,但要从哪里可以得知信息呢?
60:02 药物上市之后的适应症扩大和提线治疗,是药企的哪个团队在负责?
63:00 药企的复杂程度和研发的漫长期限,恐怕只有深海石油公司可以与之媲美,所以投资难度其实很大
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《美食就是当代人的博物课》新鲜出炉~
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
新系列的第一期,来聊聊普通人做资产配置的前期准备工作。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
今年我想开一个新的系列,专门聊普通人如何“迈出资产配置第一步”。
大概率会分成十期,从三月份起每个月更新一期。
这个系列不会聊具体的资产配置理论或者资产价格,而是会着眼于心态和思维模式,以及我自身还有身边朋友的例子。希望和更加专业、科普的文章、书籍、播客配合,帮助大家更好的开启自己的资产配置之路。
目前的十期规划如下,如果感兴趣的话,不妨在评论区告诉我你对哪些话题感兴趣,或者希望补充哪些话题。另外,也希望大家用实际的赞赏来支持这系列节目~
基础版:
门槛:有多少钱才该考虑做资产配置?
池子:如何拓宽我们的资产频谱?
来源:为什么大多数人存不住钱?
结构:你能看到多远的过去,就能看到多远的未来
心理账户&止损止盈:所有的投资纪律,都是给自己的一个借口
进阶版:
心态:拆解投资中的反人性究竟是指什么(无聊、贪婪、悔恨)
依据:为什么所有的宏观预测都不准?
选择:强稀缺性、好流动性、有现金流,我都想要
风险收益:一只披着羊皮的狼
目的:人生是旷野,投资也是
简易时间轴:
02:59 先推荐三本书
延伸收听:《vol.26. 做投资理财前,请先记住这十个要点吧》
延伸收听:《vol.47.他说,金融市场过去四十年最重要的自动步道停运了》
11:20 迈出资产配置第一步的前置条件是认清你自己,这其中包括:
认清你的人力资产状况
认清你的家庭状况
认清你的未来目标
17:07 关于国内投资顾问行业现状的一点小小吐槽
19:29 只有你真正了解你自己,以及你目前所处的状况
24:18 所以究竟,多少钱可以考虑做资产配置?
• 流动性要求高:少配或不配另类资产,高配流动性好的发达国家市场资产
• 收益要求高:高配另类资产,拉长债券资产的久期
• 风险厌恶:配置相关性低的资产,控制高风险资产比例
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《进击的巨人再解构:高墙就在这里,世界仍然残酷》新鲜出炉~
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
本期REITS专题,让我们一起探讨高速公路究竟为什么是一门好生意,以及该如何投资和估值?
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
首先和大家说声抱歉,上周公布的杭州与上海线下听友会受到了始料未及的欢迎,短短一个上午,两场的位置加上waiting list就全部爆满了。由于场地有限,也为了给大家提供更好的交流环境,这次恕我们无法满足更多朋友的参加请求。以后有机会我会多举办类似的活动,也欢迎大家关注我和小跑和will在活动结束后一定会录制的一期回顾节目!
回归正题,这次是许久未更新的REITS专题,这次来聊聊高速公路板块。
不过既然想一次聊透,那就不能只聊REITS资产,还要包括高速公路股票,以及更加广阔的这个行业和这类资产的国际现状以及盈利模型。此外,也希望听完这期节目,你能对究竟什么样的行业可以被称之为红利股有更清晰的理解。
以下为精心准备的时间轴:
Part 1. 产业发展特点和趋势
00:05:26 高速公路属于弱周期性行业,前期投入大,中后期现金奶牛,回报周期很长。

00:12:25 因为高速公路有较强的公共产品属性,所以收费标准受到国家管控,企业无自主定价权,价格刚性。

00:15:39 高速公路的经营模式大多为特许经营,少有行业竞争。经营权一般30年,通过道路改扩建,可重新核定经营期限,为已成熟的优质路产延长收费年限埋下了伏笔。



00:21:58 高速公路行业的盈利模式:收入与支出的细节分析
一个典型公路运营公司的盈利模式为:向车辆收取通行费收入,成本包括养护、路政人工等付现支出,以及当期经营权的摊销,收入减去成本得到公路的运营利润,再扣除期间费用与此前为获取公路经营权而融资带来的财务费用,得到当期的税前利润。


00:29:55 意外地发现:高速公路上市企业的员工待遇真的不错!
00:31:11 高速行业未来还能有增长吗?

Part 2. 高速股和高速REITS
00:35:22 中国高速公路上市公司和REITS的整体基本面情况
00:40:05 过去十年,中国高速公路板块给二级投资者带来的收益相当不错,原因是背后的资产好

00:43:46 为何过去一年多,高速公路股票板块和REITS板块走势如此背离?

00:52:44 高速REITs为什么看起来分红率那么高?因为它是还本付息的“按揭”,而上市公司则是浮动利率的“债券”

Part 3. 关于红利股
01:00:49 从高速公路到水电公司,长期高分红资产应该具有哪些特征?
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《进击的巨人再解构:高墙就在这里,世界仍然残酷》新鲜出炉~
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
本期“楼塌了”系列节目,想和大家聊一聊王亚伟的故事,以及他代表的那个大时代。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
首先插播广告:
《起朱楼宴宾客》x 《文理两开花》x 《墙裂坛》三档播客的联合线下听友见面会,会在3月30日和31日分别在杭州和上海举办,我们还会分别邀请墙裂坛的驻场嘉宾刘晓春院长,以及起朱楼宴宾客的人气嘉宾Ricky参与。由于场地面积所限,特别是上海场,名额先到先得,报完为止~另外活动也设置了Waiting List,万一报名的小伙伴有人行程有变呢?
广告插播完毕。
相信对于2015年前就有投资A股或者基金的朋友,对于王亚伟这个名字必然不会陌生。前段时间我听闻他最终还是走向失联,感慨万千,于是录了这期节目。
但这期节目想聊的不光是他的辉煌历史,更是他所代表的那个A股的大时代。
那是一个前无古人,相信也后无来者的重组股大时代。
简易时间轴:
00:02:07 录这期节目的起因动念
00:04:51 早期证券公司营业部的研究部门究竟是做什么的?
00:07:58 王亚伟当年究竟有多神?

00:12:12 为了配合王亚伟的投资风格,他管理的基金把两市92%以上的股票都纳入了“大型上市公司”的范畴
00:13:37 华夏大盘精选当年的封神其实还有两个原因
00:18:34 为什么那个年代的基金公司不担心造神运动后基金经理离职?
00:20:48 王亚伟概念股曾经是A股最重要的概念板块之一
00:23:43 千合资本的底气和实力,以及最终是如何泯然众人的
00:26:55 2016年之前的数十年间,A股最重要的概念没有之一就是重组
延伸阅读:《梦想与浮沉——A股十年上市博弈》
00:29:10 重组股大时代的第一个原因:A股壳资源的稀缺性
“投资重组股和价值投资并不冲突。我关注重组股,是因为这是我国证券市场特定发展阶段的产物,蕴藏着很多投资机会,对此视而不见是不负责的。但我从来不依据内幕信息去投资重组股,我只依靠三点:公开信息、合理推测、组合投资。”
——王亚伟接受媒体采访时的观点
00:35:45 重组股大时代的第二个原因:泛滥的内幕消息
00:38:51 投资案例如何判断基本面与内幕消息?从三聚环保案例看投资的复杂性
00:40:41 科普时间:内幕消息的判断法则,以及什么是Mosaic theory
00:45:12 机构投资者圈流行的专家咨询业务,究竟算不算探取内幕消息?
00:51:03 重组股大时代的第三个原因:逐渐成熟的监管

00:56:18 聊王亚伟以及重组股大时代,是为了说明,A股生态总是在螺旋中发展的。
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《进击的巨人再解构:高墙就在这里,世界仍然残酷》新鲜出炉~
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
看完《大叔之牆》这本由日本第一位以女性身分爬到日本三大报之一的政治部部長佐藤小姐撰写的自传,我受到了一些震撼教育。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
本期嘉宾:美佳,友台《霓虹电波》主播,曾在日本工作生活数十年的资深日企打工人。
首先祝我的听众中所有的女性朋友节日快乐!
其实这期除了发布时间之外,并没有特意去蹭热点,是我年初看完了这本《大叔之牆》后(日文原版的名字叫《オッサンの壁》),当场就很想找个朋友来一起聊聊书中描写的日本职场中女性遇到的种种匪夷所思的事情,作为这档博客的日本杂谈系列的一个部分。
毕竟其中的很多事情,是我作为一个男性完全无法想象的。
遗憾的是这本书目前还没有简体中文版,感兴趣的朋友可以找一下日文版或者繁体中文版。
如果你在职场上曾经遇到过什么让你觉得匪夷所思或者愤慨不已的性别相关的事情,也欢迎在评论区分享。
此外,“起朱楼宴宾客X文理两开花X墙裂坛”的线下活动即将于3月30日、31日在杭州和上海两地展开,报名通道会于本周在我的播客及公众号公布,敬请关注,欢迎参与~
以下是简单的时间轴:
00:02:07 《大叔之墙》这本书的作者佐藤千矢子曾经担任《朝日新闻》的政治部部长,是日本三大报的第一位政治部部长
00:04:00 80-90年代的日本,有很多现在会感觉匪夷所思的性别歧视
00:07:20 为什么佐藤要坚持穿裤子,而不是穿裙子去工作
00:09:50 在那个时代,女性“只有像男性一样拼命工作,才能得到认可”
00:12:00 美佳分享当年刚去日本外派的时候遇到的一些趣闻
00:14:30 日本企业会给老婆是家庭主妇的男性多发奖金?
00:18:10 在日本,但凡职位比较高一些的女性,大多是单身?
00:19:40 因为教育和文化等原因,就算到现在,日本女性在男性面前还是会有唯唯诺诺之感
00:23:50 来自大卫翁的一些曾经在管理岗位上做过的不妥当事情的反思
00:25:35 在佐藤小姐看来,在媒体报道和日常对话中出现“女老师”,“女领导”之类的都属于男性凝视
00:27:30 插曲:日本的情人节的义理巧克力文化已经给大家造成了很重的心理负担
00:29:00 佐藤小姐遭受骚扰的经历:两个真实而困惑的故事
00:34:20 大卫翁分享身边曾经发生过的一个“母性骚扰”的案例
00:36:00 在面试的时候,究竟为什么要问女性面试者有没有结婚和生孩子的打算?
00:37:50 男性育儿假:日本社会文化背后的挑战与变革
00:39:00 佐藤小姐当上女性部长的时候,来自媒体的报道虽然善意但依然充满了男性目光
00:40:20 安倍政府的“女性配额制”倡议究竟是对是错?
00:43:05 日本职场女性的挑战与机遇:正社员、契约社员、派遣社员的不同角色
00:44:20 关于玻璃天花板和玻璃悬崖
00:46:12 夫妇同姓法律——”在银行或者换驾照的时候,每办一次改姓手续,就觉得自己正在消失”
00:49:20 究竟谁是大叔?”“大叔就是安居于舒适圈中的一群人,他们不理解那些自觉生存艰难、不自由、矛盾和悔恨的人们的心情和处境,所以普遍缺乏同理心。“
00:53:20 大叔之墙不是拿来跨越的,是需要被破坏的
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《进击的巨人再解构:高墙就在这里,世界仍然残酷》新鲜出炉~
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目封面:《大叔之牆》
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
本期嘉宾:Fay,常驻伦敦的好友兼前同事,国际一线投行量化交易员。
这次的节目拖更了三天,原因是直到元宵节当天我才抓住了Fay的时间,请这位感冒未愈的寿星和我一起复盘了今年初发生的这场量化melt down,以及当下几个对行业的关键质疑。所以加上剪辑的时间,发布就晚了一些。
Fay站在国际视角,分享了这场惨剧中很多产品和事件在海外的映射。对我来说收获最大的,一个是对DMA产品的重新理解,另一个是知道了海外的监管都是如何对待这个行业的。
希望能在众说纷纭的总结文里,给大家提供一些增量信息。
以下是简单的时间轴:
02:20 关于过去的两个月量化行业到底发生了什么,推荐阅读几篇文章
02:50 起始:1月22日是岁月静好和惊天动地的转折点,“罪魁祸首”之一是大量敲入的雪球。
06:20 拿微盘股作为多头,股指期货作为空头的中性策略,为何在基差拉大的过程中会需要卖出微盘股?
09:20 加剧:资金开始买入500和1000指数的etf后,最大的流动性危机开始了。转折:资金开始买入2000指数。
10:30 这是一场典型的“流动性危机”
13:00 盘点一下不同类型量化产品的受伤程度
14:40 除了CTA外,公募基金的指数增强产品受伤也比较小,为什么?
16:20 这次出圈的DMA,在海外和国内竟然完全不是一回事?
19:50 国内的DMA其实在海外叫做CFD(Contract for Difference,差价合约)
22:00 这次的DMA崩盘让我想起了14、15年的伞形信托
23:05 被交易所公开谴责的那家私募,为什么要在如此短的时间内做如此之大的卖出交易?
27:00 中国市场的草莽时代对于量化行业其实是一个双刃剑
29:50 07年的美国量化崩盘和这一次的中国量化股灾之前有何异同?
32:30 既然交易拥挤是导致崩盘的重要诱因,量化模型里是否能把拥挤交易纳入考量因素里?
34:20 为什么那么多号称华尔街学成归来的量化精英,没有把07年美国量化崩盘的经验带回来?
37:50 量化就等于买小盘股吗?其实在海外完全不是这样
39:50 为了在海外市场卖掉一只小盘股的头寸,fay有多难
43:20 量化模型不会考虑到历史上没有出现过的情况
44:30 高频量化就是用来收割流动性的?
48:00 如果把对中高频量化的质疑推到极致,会出现什么样荒谬的结论?
51:30 对于量化行业,海外的监管都是在如何进化的?
59:00 关于三月份的线下见面会的第一轮预告
上两次和Fay的对谈也很精彩:
vol.37. 看上去精密专业的金融交易行业,其实也是个巨大的草台班子?| 宴宾客
vol.51.量化投资不是趋势,而已经是投资本身 | 宴宾客
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《看完是枝裕和的每部影片,我都会陷入巨大的emo》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
春节后复更的第一期,我想推荐一本书,那就是辜朝明的新书《被追赶的经济体》。
这期节目我并不打算把这本五百多页的大部头拆碎了和大家聊,而更想谈谈它其中提到的一些看待经济的视角和方法,是如何让我有一种醍醐灌顶的感觉的。当然除此之外,关于这本书最核心的“被追赶的经济体”理论,以及进一步凝练提纯的资产负债表衰退理论,还是值得给大家介绍一下的。
总而言之,我将这本书推荐给所有对经济学哪怕是只有一丝兴趣的朋友,是一本很容易读,且读完之后一定会有所收获的经济学书籍。就算你对它的结论不认同,但其中的一些分析方法和逻辑框架也大概率会让你有所启发。
01:10 辜朝明书中直言不讳地指出,对数学的痴迷正在扼杀宏观经济学的可信度
05:21 建议经济学家应该学习医学理念而非物理学
07:10 这本书打破了很多传统经济学的前提假设,比如私人部门总是试图实现利润最大化
09:25 由于经济学家无法想象一个借款人停止借款,甚至开始偿还债务的世界,甚至导致了一系列可怕的历史后果
11:53 经济学家为什么没有想到借款人短缺的问题?因为宏观经济学在二战后才成为一门独立学科
15:43 通过增加了经济体的三个发展阶段,辜朝明正将资产负债表衰退理论发展为一个更加精确的、有生命力的分析框架

19:20 为什么西方和日本现在主要由中左翼和中右翼政党主导,而拉美和东南亚却有更多的两极摇摆?
21:59 自由贸易的观念变化是人类史上最大的进步之一
27:41 看日本发展的三阶段,就像在看一面镜子
29:20 为什么从60年代中期一直到80年代都没有国家在追赶日本?
32:22 为什么经济体能享受到的黄金时代正在越来越短?
34:09 经济体资产负债表可能会经历的四个象限

39:03 解决被追赶阶段进入情形3问题时,最好的方法是财政刺激
延伸阅读:小林宏观《日本财政改革的启示》
42:07 进入被追赶阶段之后,企业和个人应该怎么办?
44:04 全球贸易失衡不应该被归咎于自由贸易,而是资本自由流动
48:02 与其说这是一本经济学著作,不如说是对当今世界的一本解释书
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《看完是枝裕和的每部影片,我都会陷入巨大的emo》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目封面:《被追赶的经济体》
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
年末季最后一期,聊聊我在公众号上前段时间发的那篇文章:《关于2024年的五个预测和十五张图》
主要是补充一些文章里没说清楚,或者不能说清楚的内容。不过听之前或者之后,还是挺建议大家去看看这篇文章的,至少看看里面那些我精心找来的图。
最后是一个小告示,春节期间本档节目会停更一期,我们年后见~大家春节快乐!
简单时间轴:
01:30 彭博商业周刊的特刊封面,以及它的标题分享
《彭博商业周刊年度特刊》(需注册,但有free trial可以申请)
04:45 这些复杂的议题,其实离我们的生活并不遥远
06:10 那些看似反指的市场机构的预测和猜想,到底应该怎么看?
07:10 我预测的目的是,如果生活还要带我去向没有规划过的目的地,至少我要确保自己带足了干粮,做足了心理准备。
09:20 第一个预测:消失的需求还是没有回来,但或许也没那么重要
延伸阅读:《艰难时代:亲历大萧条》
《房债:为什么会出现大衰退,如何避免重蹈覆辙》
《被追赶的经济体》(预告:本月之内会有一期关于这本书的介绍节目~)
12:10 90年的日本,08年的欧美都是地产泡沫破裂带动金融市场大跌
15:10 地产泡沫破裂最严重的结果是带来“需求的下降”
17:40 新希望的故事,就是形成“合成谬误”的典型代表
19:45 资产负债表受损带来的“需求消失”很难在短期回来
21:40以日本为例,悄无声息且很难感知的资产负债表衰退,会导致政府和监管很难把握目前经济的真实状况
24:20 第三个预测:美联储或再次反转,亲手埋葬凯撒
延伸阅读:富兰克林邓普顿《美联储或再次反转,亲手埋葬凯撒》
延伸收听:《vol.56.乱纪元生存指南:换个视角,重新理解这个世界 | 对话肖小跑》
26:00 美国通胀的另一个侧面:美国制造业的超级周期
31:00 第二个预测:出海将更加热门,但原因和结果可能都和我们想的不太一样
33:00 从日本出海经验来看,中国的出海企业在哪些领域更容易成功?
延伸收听:《vol.41. 自动贩卖机、便利店与百元店,日本社会的“菊与刀”|日本杂谈》
37:00 第四个预测:以机器人和AI为核心等面向未来的行业,投资机会将继续大放异彩
41:40 第五个预测:大宗商品,尤其是化石能源的最后一个超级周期刚刚行路过半
延伸收听:
《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么?| 投资账三季度复盘》
《vol.59.2023年我最得意和最失败的几笔投资 | 投资账复盘》
45:30 总结:了解另外一边的世界很重要
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《只要你也爱ever 17这样的galgame,我们就是好朋友|串台边角聊》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目封面:Bloomberg Businessweek
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
年末季策划的行业模块,另一个需要单开一期节目的自然就是我最爱的生物医药行业。
过去两年对于这个行业来说并不是好年份,在经历了2018-2021年的极速发展后,至少从资本市场表现来看,这个行业迎来了至暗时刻。
那么,是不是所有的问题都应该归结为资产泡沫?行业自身的发展进度如何?未来又会有什么样的趋势?
很高兴这次能请到一位在一线药企做早期研发的科学家朋友小P,和我畅聊这两年生物医药行业在研发端究竟发生了什么。
必须和各位说声抱歉的是,这期节目里确实有着大量的术语名词,就算对于我这么一个持续关注行业的人来说也是有够吃力。目前这期节目的文字稿已经在公众号上发布,感兴趣的朋友可以移步阅读:《生物医药行业,做得越多,错得越多?》
最后必须说的是,健康和长寿是人类的基本追求,而生物医药行业的则是实现这个追求的必经之路,所以无论于情于理,我都会持续关注和投资这个行业。但这个行业正在变得和过去十年完全不同,无论是专业性还是前瞻性都在高速发展,因此对于我们的投资姿势提出了更高的要求——要么就是指数化,要么就是找更加专业的基金经理,几乎别无他法。
简易时间轴:
WARM UP环节
02:06 早研科学家究竟是做什么的?
PART 1 过去两年生物医药行业究竟发生了什么?
07:17 行业的关键转折点:PD-1和mRNA这两个重金投入的技术没有延续过去几年的奇迹
08:00 PD-1:在它之后,再无奇迹
15:40 mRNA:还在苦苦寻找进一步证明自己的应用场景
18:30 CART:光芒出现,但成本是最大的制约因素
PART 2 展望未来,行业有哪些新的趋势值得关注?
26:20 ADC药物:临床实验展现出令人惊艳的结果,且是中国企业展现工程化能力的最佳平台
31:30 插曲:在生物医药行业,为何小公司往往比大企业更容易取得前瞻技术上的突破?
35:10 双抗平台:新药可以快速上市展现出监管和行业对其的重视程度
38:00 Protac:无需理解蛋白结构也可以利用靶点的技术平台
39:10 GLP-1:说到这两年的明星技术,怎能不提减肥神药?
PART 3 什么样的药企才是最值得去工作,以及最值得投资的?
42:30 大卫翁荐书时间:《十亿美元分子》
44:20 小P心中的最佳药企:基因泰克
46:10 一个药企的融资能力是给小P这样的科学家提供探索未知与引领资格的必备条件
此外,如果想要用指数投资方式投资医药行业的话,可以参考我这一篇:《港股指数基金硬核投资指南》,里面对于几个不同的创新药指数以及对应的指数基金有比较具体的介绍。
例如恒生医药ETF(159892),或是港股市场上的华夏恒生生科(03069.HK),作为目前市场上投资于港股创新药板块最大的ETF指数基金,是可以非常完整的覆盖中国目前最优秀的创新药企业群体的,但此处没有任何的投资建议。
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《只要你也爱ever 17这样的galgame,我们就是好朋友|串台边角聊》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目封面:Ximalaya AI
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这是一期临时加更节目,想聊一聊最近有点火爆的一类金融产品——“雪球”。
其实本来不想追这个热点的,但看到越来越多离谱的新闻,比如那个对着本金归零事件只说了一个“嗯”的淡定汤先生(因为他买的是杠杆雪球),比如某女明星因为雪球爆仓勇闯券商营业部(其实雪球不存在爆仓一说),再比如越来越多的自媒体把最近市场的下跌“归咎于”雪球集体敲入。
作为一个“被迫”买过雪球产品,也做过雪球产品销售,同时曾经对这类产品并不太感冒的人,想站在尽量中立客观的角度分析一下这个产品。
希望听完这期节目的朋友,可以冲着那些离谱的自媒体和媒体说一句,扯淡。
时间轴:
01:30 如果想要了解雪球的基础知识,推荐一期播客节目和一个漫画
特许金融街 《episode 14: 漫谈“出圈”的雪球产品》
02:30 聊一聊我自己买卖雪球的故事
04:40 为什么销售机构和管理人喜欢销售雪球产品?
08:10 其实相比客户来说,“雪球”对于销售端才是真的滚雪球
10:05 其实对于一个古典投资者,我之前是很难理解雪球这类产品,因为他上有封顶,下不兜底
13:00 雪球的再投资风险也是我非常不喜欢的
14:40 雪球到底适合什么样的投资者?
18:10 让汤先生血本无归的不是雪球,而是杠杆
19:20 雪球真的是客户在和发行方做对赌吗?
21:10 卖雪球的券商交易台,赚的是高抛低吸和基差收窄两部分的钱
23:10 简单聊聊中国的股指期货为什么会一直贴水
25:02 当雪球快要敲入时,会从股指期货的减震器突然变成放大器
28:00 这一轮市场下跌里,雪球到底起到了什么样的作用?
32:00 如果真的想要买雪球产品,要考虑哪些因素?
35:00 雪球产品和雪球平台真的毫无关系,它的真实名字叫“自动敲入敲出类期权产品”,如果强制要求机构用这个名字,或许能挡住95%以上的普通投资者
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《只要你也爱ever 17这样的galgame,我们就是好朋友|串台边角聊》新鲜出炉!
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
年末季策划进入到行业模块,首当其冲的是科技互联网行业的复盘和展望。
我请来了现实中的好朋友,在互联网行业沉浸多年,却因为曾经的媒体背景能把自己真正抽离出来当作观察者的老梅,和我一起来聊聊2023年互联网圈的几个现象级事件,包括其背后的逻辑,以及对未来的推演。
我将老梅在录制前给我提供的部分提纲也附在了shownotes里,相信对大家理解我们的所思所想能更有帮助。
“2023年末季”专题策划:
《vol.56.乱纪元生存指南:换个视角,重新理解这个世界 | 对话肖小跑》
《vol.57.请回答2023:为何我们的体感会如此“糟糕”》
《vol.58.全球宏观及资本市场2024展望:我们看到的,和我们期待的》
《vol.59.2023年我最得意和最失败的几笔投资 | 投资账复盘》
简易时间轴:
01:40 复盘科技互联网的2023,是一定要把时间线拉长的
第一部分 复盘
02:44 从拼多多市值超越阿里巴巴聊起
04:00 当阿里和京东去农村刷墙的时候,拼多多在获取用户和提供体验方面做出了完全不同的选择
“2010年的时候,雷军看了一份各大电商的电子产品销售数据,发现智能手机销量的增长速度,远远超过笔记本电脑的增速,他敏锐地发现移动互联网时代的机会来了,他能比很多人提前看到机会,是因为他离开小米,差不多有三年的时间就做个人天使投资,跳出来了到处跑。当时雷军看到了两个巨大的机会,一个是最早开始做的米聊(后来被微信干掉了),另一个是智能手机。
BAT这些巨头面临着选择,阿里提出来“all in 无线”,转身很快,也有门户逐渐退出了历史舞台,字节跳动、拼多多等新巨头也找到了属于自己的机会。
拼多多早期在流量选择上,从微信群聊起家,腾讯选择了保洁、耐克这些大品牌,公众账号(后来变成了自媒体的天下),拼多多选择了被淘宝挤出来的众多小微商家,最终汇聚成一条大河。
2017年有个非常好玩的故事,拼多多创始人说要做迪斯尼+Costco的公司,大家都看不明白或者笑话他。后来小红书的CFO吴申一去了拼多多,后来有一次他个人跟毛文超聊天的时候,说到拼多多做对了两件事,一个是用游戏的方法做产品,另一个是用综艺的方法拿到了天猫和淘宝没有拿到过的流量。”
08:20 供给不足的时代,扶持品牌的阿里和支持KOL的微博胜出;而需求不足的时代,F2C的拼多多和UGC的小红书胜出
14:30 现在的资本市场给拼多多的估值,更多是在认可他在出海策略方面做出的选择
“今年拼多多海外平台Temu出圈魔性广告歌,人们很容易想到拼多多又一神曲‘拼多多,拼多多,拼得多,免得多’(这个在商业历史上你可以看到脑白金、蜜雪冰城都做得很成功)而且Temu和拼多多也很像,当然,不只是广告风格相似,Temu‘在成熟市场以低价产品+烧钱。’”
17:00 是什么原因,让北京和上海的互联网企业出现了风水轮流转?
23:00 小红书是用户创造的平台,又是被用户需要的
25:16 小红书从一开始,就想长成消费类的谷歌,所以从一开始就强调真实和有用
29:00 一个担心:随着商业化的压力越来越大,小红书会赴B站的后尘,离它的初心越来越远吗?
30:40 小红书的商业选择:及时地拧开了流量的龙头,但又及时的把它关了
“毛文超在2018年初在募资前夕,做了个非常重要的选择,其中第一个选择就是重金砸了两个重磅综艺“偶像练习生“(蔡徐坤)、“101”(杨超越),就是让粉丝们到小红书里给偶像打call和投票。
2017年年底的时候,毛文超还做了一个非常重要的选择,以前他认为明星在社区里发帖子,会影响社区内容真实性的问题,然后当他把自己的“第一性原理“定位在DAU增长的时候,他从范冰冰带火9.9面膜的时候,找了个老员工,给了他一个任务,就是三个月入驻1000个明星,当时一度很多明星到处找人想办法来小红书开号。
获取新用户的效率后来得到了证明,2017年底DAU在春节期间翻了好几倍,应该从100多万到了900多万。这比去投放各大应用商店、微博效率要高多了。”
34:50 选择的背后,是不同的公司文化。小红书和很多互联网公司唯数据论不同,选择了相信创始人和管理层的信念。
37:00 如果你给用户提供了无可替代的价值,又怎么可能挣不到钱呢?无非是早一点慢一点的问题。
39:00 小红书员工会穿的衣服:“长得好看,说什么都对。”
41:00 从后视镜来看,疫情给互联网行业带来的究竟是真正的红利,还是极速泡沫化之后被摔得更重?
44:05 2020和2021年或许只是移动互联网行业在下行周期时遇到的一剂强心针,但这给很多互联网企业带来了错觉和困惑,并让互联网人感觉到的寒冬更冷
46:20 然而在最冷的寒冬,反而可能产生更能打的产品,正如内涵段子被禁给字节带来的触动
第二部分 展望
48:30 AI会成为数据和应用之间的“中间件”,成为真正的基础设施
52:00 最早的互联网+根本都没有+,因为他们根本不懂传统产业
53:10 真正的数据化工具,应该拿在一线打仗的人手上,而不是给管理层看的fancy的数据看板
第三部分 彩蛋
56:30 每个人都应该打造自己的个人品牌,但是,该怎么做?
59:40 一个企业家要做自己的品牌,一定要想清楚到底要影响谁,影响什么
“现在大的环境决定了,对互联网公司的创始人来说,也面临着关键选择“影响力和赚钱”只能选一个,不能让你名和利都占了。所以创始人们都往后退,年轻一代的都争着抢着退休。没有消息就是最好的消息。
如果你做了对员工、对社会坏的事情,无论你的公关策略再聪明,都没有人可以从危机中全身而退,你今天看到的,不是不报,是时候未到。”
67:00 选择很重要,但做选择的人更重要。所以投资互联网企业时,记得仔细看它历史上每一期年报里的致股东信,言行一致不忘初心的,才是好企业。
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《只要你也爱ever 17这样的galgame,我们就是好朋友|串台边角聊》新鲜出炉!
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
又到了季度投资账复盘的时间,当然这一次也是对2023年全年的一次全面检验。
关于为什么我要记投资账,以及如何记这个账,可以参考下面的播客:
简易时间轴:
00:02:09 2023年是我继2018年后第二次出现年度亏损
延展收听:《vol.4.黄金为何暴涨?普通人什么时候买黄金更合适?》
00:05:15 去年其实是单边趋势市场,要做的是两头压注——做多除那啥之外的权益资产,以及做空主权货币的信用
00:10:08 反思去年的房地产股票和B股投资:反应迟钝、不肯认输
00:15:42 如果要投上游资源,那么商品基金和商品股票基金该选哪个?
延展收听:《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么?| 投资账三季度复盘》
00:20:00 2024年我的投资目标是增加被动收入,购买生息资产是最好的选择
00:23:20 如何学习机构投资者的做法,去做好两头压注?介绍一个有意思的美股指数基金KOMP
SPDR® S&P Kensho New Economies Composite ETF(KOMP)
基本概述:
Kensho新经济指数使用完全系统的,基于规则的方法构建。利用Kensho专有的自然语言处理(NLP)平台,分析数百万页的监管文件和其他公共信息,以识别每个新经济体所涉及的公司。专有算法决定了每家公司参与特定新经济的程度,主要战略业务是由新经济构成的公司将在指数中有更多的权重。
指数选择:
S&P Kensho 新经济综合指数℠指数(美元):标准普尔Kensho新经济综合指数全面反映了推动第四次工业革命并培育将改变我们生活各方面的新兴产业的21世纪部门。综合指数利用专有的定量加权算法,追踪从新生产业一直到成熟的生命周期中的各个新经济分部门指数。它在主流和尖端公司之间取得了独特的平衡,因为他们将战略重点转向推动新经济崛起的21世纪行业技术。
00:29:00 聊天时间:关于播客,最近一正一反两个强烈感受
00:32:00 感谢在苹果播客平台给我做出评价的朋友们!请多多打分和留言!
再次欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》!
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目封面:Ximalaya AI
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
我的年末季策划,怎么能少了和Ricky的对谈呢?在上海最冷的一天(物理意义上和心理意义上),我俩在小宇宙指挥部里,从国内聊到了国外,从宏观政策聊到行业机会,还穿插了一些灵光乍现的奇思妙想。
和上一期从普通人视角出发的复盘《vol.57.请回答2023:为何我们的体感会如此“糟糕”》不同的是,这一次我们更多是从机构投资者的专业视角进行的复盘和展望,所以可能术语和名词会比较多,还请海涵。
由于技术原因,这期节目是一个剪辑版本,相对完整的版本我会放在知识星球里。不过精华内容已经得以最大限度的保留,所以如果不追求极致完整的朋友,其实听这期节目也已经足够了。
时间轴:
第一部分 国内宏观
02:06 去年底认为2023年会是撸起袖子加油干的一年,结果呢?
08:52 那么,大家究竟在期待什么?
11:05 找补环节:为什么目前政策面的掣肘从未有过的大?
13:25 展望2024,基于三个理由,我们对中长期的中国依然保持乐观
第二部分 海外宏观
19:20 目前市场对明年美国经济的预期是无比美好的软着陆,这能实现吗?
21:19 去年看对了美债方向,却没赚到钱
22:28 美国股市真的能左脚踩右脚上天吗?
25:41 跳个大神吧,明年的美联储议息路径有两种可能
节目中提到我要放出的那张关于通胀的图:
第三部分 国内资本市场
29:53 双打脸环节:3200不是底、沪深300没有跑赢中证500
31:46 展望2024:反弹是必然的,但究竟会是反弹还是反转?
第四部分 行业机会
36:14 中特估这个说法已经恍若隔世,但红利股的机会依然会贯穿很久
38:08 AI和web3.0,一个向左一个向右,但恰恰代表了新兴技术革命的一体两面
41:17 扯远一点,究竟什么时候现实世界线会和虚拟世界线相撞啊喂?
第五部分 其他大类资产
43:36 我和Ricky过去两期的汇率之争暂时以我获胜告终,但展望未来两人却意外的没了分歧
47:28 关于黄金的最新看法
49:32 我来打自己的脸,关于REITS的一些反思和想法
我和Ricky的打脸特辑:
vol.18.新年特辑:比起复盘2022,聊聊2023的投资机会才是正经事
vol.30.全球资本市场2023年中盘点:判断可以不准,教训必须总结
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,《在第100回箱根驿传的现场,感受强风吹拂》新鲜出炉!
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
延伸阅读:Ricky任职机构的公众号“GROW思睿”,欢迎关注~
节目后期制作:Siri
节目封面:Ximalaya AI
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
年末季第三弹,照惯例,我和知行小酒馆的雨白又相约坐在了一起复盘2023。这次和我们一起的,还有播客《听懂涨声》的主理人杨天楠老师。
前两弹看这里:
vol.56.乱纪元生存指南:换个视角,重新理解这个世界 | 对话肖小跑
而且由于某些“不可控因素”,这次我和天楠老师上演了一把酒后吐真言局…
和下周要放送的和ricky的复盘展望相比,这一次我们更多是站在普通人的视角,聊了聊这一年大家都关心、也都经历过的那些事,以及对于这一年,我们的体感为何会如此之“糟糕”。
至于为什么我会称之为“过山车俯冲时凭空多出来的一个起伏”,就暂且卖个关子,大家听节目便能知晓。
以下为偷自小酒馆的时间轴:
01:27 进入正片!但,真的不建议跳过这期节目的片头,懂的都懂哈哈哈哈
Part 1 我们的 2023 是这样,你呢?
02:04 大卫翁的 2023:在异国重启人生,还开启了新播客节目《犬生活》
04:41 天楠老师的 2023:不要忘记 2023!要爱具体的人。
08:47 2023 给我们留下的共同感受:记录,真的太重要了
Part 2 市场的 2023 有多少浮浮沉沉
11:33 今年其实并非一直低迷,年初为什么会有一波反弹,又为何没有持续?
17:15 一种宏大叙事的转变:面对未知,「我在上班和上进之间选择了上香」
21:23 ChatGPT 与 AI 概念: 普通投资者如何在 Gartner 曲线(技术成熟度曲线)周期中把握时机
27:21 字节 / 拼多多的崛起:互联网出海新时代背后的逻辑是什么?
31:15 今年外贸为什么这么难:「世界工厂」叙事的转变,由「输出通缩」到需要自我消化产能
35:19 为什么 2023 年会让人觉得痛苦?可能是因为 2020/2021 年「小阳春」的存在
40:55「人的情绪和对时代的理解,常常会远超基本面的波动」
46:08 痛苦都是对比出来的:为什么美股等市场表现更好?加息真的是唯一原因吗?
52:35 宏观叙事与微观体感的割裂:年度弹幕「啊?」、房地产的痛苦
57:17 与其预测市场,不如把握真正能把握的:做好应对的准备(aka. 构建反脆弱的配置)
60:48 记账的重要性:弄清家庭资产是投资逻辑链条的第一步。
62:33 亲历 08 年经济危机后就业市场的大卫翁老师: 15 年后再看,其实影响没那么大
69:39 2023 年的美股与黄金:市场选择了「两头」,恰恰说明了市场的不确定性
72:03 全球押注新兴市场的逻辑:看谁的胜率在未来三到五年更高
75:28 天楠老师突然的金句:「时间是均匀的,但爱不是。」永远需要警惕「YYDS」的时刻
80:12 黄金 / 个人养老金:要弄清真正的逻辑和需求,以及它们在资产组织中的作用是什么
Part 3 畅想 2024,祝你好运!
89:09 大卫翁畅想 2024:地缘政治风险活跃期依然会往上走。这是一切的配置的前提
91:16 杨天楠畅想 2024:明年要找一个「彩色降落伞」,损失本金其实比少赚钱更可怕
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,第五期《四方美食,不过一碗人间烟火》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:小酒馆/Siri
节目封面:Pixabay
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
平安夜一个人躲在房间里回听这期对谈并为它写shownotes的时候,我依然会为和小跑老师对谈时擦出的那些火花而欣喜不已。
就像节目一开始我说的,这是一期蓄谋已久的串台,甚至可以追溯到2018年我第一次打开她的公众号。
这期的录制本来是冲着2023年末复盘展望去的,但最终的呈现却远远超过了这一年的维度,而是我俩对整个宏观世界的思考,以及如何去思考的思考。
别的不多说了,大家可以多看看我精心记录的时间轴,里面彩蛋很多。
以下为详细时间轴:
01:20 这期对谈的录制让我们意识到拎包即走的日子终于又回来了,或许很多苦难总会有过去的一天
03:10 我是从小跑老师的公众号的泰国金融危机一文入坑的
(延伸阅读:《危机求生记:三年后的过冬指南》)
04:30 我和小跑用春秋笔法和讲故事的手法来写金融,目的其实是为了让更多人认识金融、理解金融
06:40现在讲金融的媒体和自媒体这么多,似乎看起来普通人接触金融的门槛降低了,但其实,由于鉴别的难度加大,门槛反而是提高了
09:00 我们这期的主要目的,是探讨有没有一种方法论或者底层逻辑,可以解释和看清现在就算对普通人来说也越来越重要的宏观大势
第一部分 用叙事经济学,重新理解这个世界
10:50 研究叙事将是理解这个世界变化的重要抓手
12:40 如果那个长坡厚雪的时代已经过去了,与其说我们在给巴菲特封神,不如说我们应该给那个时代封神
14:10 小蜜蜂在冬天来临前,会感知周围所有和过冬相关的因素,并进行一系列的测算后,才会开始进行系统性的过冬准备。这就好像我们在对各种相关因素进行测算后,进行宏观的预测和投资的决策。
16:40 但如果,这些相关性不存在了呢?如果,我们真的进入乱纪元了呢?
19:00 给小跑老师最大灵感的,是“天生带反骨“的交易员群体,他们最不容易被故事影响,却最会利用故事。
20:50 08年次贷危机是美联储这个重要的宏观叙事的转折点
22:30 在1996年格林斯潘那次演讲之前,央行对市场的影响并没有那么大
(大卫翁注:此处小跑老师的记忆略有偏差,《The Age of Turbulence》其实是格林斯潘的一本著作,于2007年出版,而1996年格林斯潘的那篇演讲名为《The Challenge of CentralBanking in a Democratic Society》)
24:35 伯南克时代一定要给市场明确的信号,但却也是在“蹒跚学步”的过程中
27:30 为什么大家会在2008年抓住美联储这个“救世主”,或许是金融行业无意识中已经意识到过去四十年那个缓慢下行的利率长周期已经结束了
29:40 过去十几年里,美联储向市场的沟通慢慢变得过度了,而这也让市场参与者开始过度解读,看美联储的notes变成了GRE阅读理解
31:50 就在最近,网红经济学家Zoltan说破了“美联储沟通过头了”这一事实上的共识
34:20 宏观和经济数据本身不会推动市场的变化,对这些数据的解读所形成的叙事才会
36:10 叙事经济学的基础是“人更能接受故事”,而叙事本身又是由故事和对故事的解读两部分组成
39:00 为什么现在宏观数据和微观感受差距这么远?可能是因为针对数据的解读出现了偏差和隔阂
41:00 日本今年的年度汉字是“税”,只能说日本政府采取如此透明的消费税标记方式害了自己
42:10 日本化、金砖四国、欧猪五国都是一些概念和叙事
44:50 资金需要从一个地方撤出来,才能投向另一个地方,这里面新的、能被广为接受的叙事将起到很重要的作用
46:20 现在的叙事高地被西方媒体及机构占领,这是件很遗憾的事情
第二部分 用博弈论,解释叙事什么时候会变成共识
47:20 今年小跑老师那篇《那我应该在伊利里亚做什么》给我很深的震撼,并留下了两期节目《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么?| 投资账三季度复盘》以及《《vol.47.他说,金融市场过去四十年最重要的自动步道停运了》
48:30 博弈论和纳什均衡或许可以解释叙事什么时候会变成共识并推动市场
(延伸观影:《美丽心灵》)
51:00 当有人喊出着火了,当你意识到其他人也知道着火了的时候,夺门而逃才成为了最优解——崩盘时刻就是信息变成叙事,并且在市场上广为人知,最终造成了一致性行动的那一刻
52:20 地缘政治处在活跃期是一个共识,但会不会发生更加严重的结果还没有形成共识。
(延伸阅读:小跑推荐文章《On How People Are Seeing Things Differently》)
55:40 我以前以为这个时代高层没有信息差就不会有擦枪走火,但现在看来是有些幼稚了
57:00 在算不出来这个共识游戏会走向何方的时候,大家能做的就是分散再分散
第三部分 用第一性原理,拨开叙事的迷雾
58:10 如何避免被大V带节奏,被各种叙事所影响?
59:10 目前美联储叙事的底层逻辑其实是流动性因素,这可以通过观察数据来摆脱故事表面的迷雾
60:40 对于普通投资者来说,看数据太难,那就找到相对中立客观的信息源,去看他们的解读
(延伸收听:《vol.42. 你需要的是能真正“打破信息差”的财经信息源》)
63:00 普通人不要去猜测周期底部,而一定基于自己最熟悉、最了解的自身需求,去做投资、资产配置和自身规划
65:20 小跑在用文史哲解读金融,我在用逻辑链条解读大时代,在乱纪元里,文理同时存在才能两开花
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,第四期《日语,我们给你跪下了!》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目封面:Ximalaya AI
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这是“2023年末季”的第一期,在聊宏观、市场等主题之前,我想先聊聊情绪。聊聊在市场泥沙俱下的2023,我们为什么不得不在场、最好要在场、还是得在场。
我请来一起交流的,除了搭档Siri之外,还有一位很特别的嘉宾—夏夏。她年纪和我相仿,但却是一位全职宝妈,同时她也是天弘余额宝的首批用户,还做过余额宝的‘民间客服’。
可以说,我们三个是85后和95后的组合,同时也是职场人、创业者和自由职业者的组合。虽然非常抱歉的是,由于种种原因,整期节目还是以我的输出为主,但希望能给大家在复盘时有一些情绪价值,以及在展望中带来一些启发。
本期节目特别感谢天弘基金的大力支持,他们的年度栏目【人间钱话】有6档播客一起聊聊大家关心的工作、家庭、投资以及人生状态,还有当下仍在“为生活投资”的人和事,欢迎大家多多关注!

另外,也欢迎大家在评论区分享自己“为生活投资”的故事。我们将筛选10个高质量的故事送出天弘基金“人间钱话”限量版蓝牙音箱。
天弘基金自制播客“人间钱话”也已上线,欢迎订阅!
以下为时间轴:
2:55 嘉宾夏夏是全职宝妈,也是支付宝平台10万粉丝财经达人(ID:青春姐理财记)
06:02 夏夏的2023投资成绩复盘:只能依靠打开债券基金的页面安慰自己
08:20 两个自由职业者的经验:自制力和自律是最重要的
10:10 Siri的2023投资成绩复盘:踩中红利风口,不频繁操作,让all in权益的投资账户也可以只是微亏
11:30 在投资账户里频繁操作就像是在高速收费站不断切换车道,并不会让车速变快
14:20 大卫翁的2023投资成绩复盘: 依靠只吃股息不看波动的心理账户,以及净值被极度平滑的另类私募实现了盈亏平衡…
16:00 因为工作远渡东瀛,我今年换了个生活环境,于是重新变成了一块“海绵”
Part I:不得不在场
17:30 不得不在场的理由之一:人的本能是投资亏损后就想等回本再卖,所以导致不得不在场
19:00 两个案例说明投资亏损后割肉或者不割肉都可能出错,因此搞清楚底层资产到底是什么非常重要
21:20 不得不在场的理由之二:为了追赶通胀的步伐,甚至要做存款特种兵,而这背后的逻辑是中国人固有的投资范式还没有改变
25:30 不得不在场的理由之三:经济和市场泥沙俱下后,FIRE离我越来越远了
27:30 不坐班后,我们反而变得更加忙碌了
30:30 95后对FIRE的理解:更多是一种心态,而不是静态的提前退休
32:20 金融行业从业者可以期待一个大周期的到来,但最好不要将职业生涯都赌在这件事情上
34:50 不得不在场小结:因为这个压力和通胀并存的时代,我们不得不在场
Part II:最好要在场
35:40 最好要在场的理由之一:只有真的在场,才能积累投资经验
37:30 纵横股市20年的我舅舅,股市亏的钱,靠房地产赚回来了
40:20 最好要在场的理由之二:在投资中想做到知行合一,只有实际尝试过才知道有多难
42:55 每个人能承受风险的投资品种是有限的,对我来说的那条风险线是期权。但如果没尝试过,我可能不知道那条线会划在这里。
45:20 最好要在场的小结:投资最重要的就是尝试,否则看一百本书也是纸上谈兵
Part III:还是要在场
46:50 还是要在场的理由之一:我们会放大很多事情对于当下的影响,却又会低估很多事情的长远影响
关联链接:《纽约随笔》
52:20 如何解决在周期底部要做“反人性”的投资行为?
54:50 年轻人如何解决预期和现实之间的落差?
56:10 还是要在场的理由之二:控制自己能控制的事情,投资自己能够投资的部分
58:40 记得,要寻找一根支柱,一些陪伴的力量,才能支撑我们在市场的底部坚持下去
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,第四期《日语,我们给你跪下了!》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期我想开一个新栏目,叫“一百个楼塌了的瞬间”。
第一集,我们来聊一聊中植暴雷事件。
那些浅层次的是非对错,在很多的新闻报道以及媒体文章里都有分析了,播客里不再赘述,我更想聊的是这些“庞氏骗局”类的机构和产品的底层逻辑。
以及更重要的是,我们这些普通人未来应该规避什么样的财富管理机构,什么样的投资产品,才能最大限度避免自己的财富受到此类“骗局”的侵害。
以下是简易时间轴:
00:25 促成我聊这个话题的两个原因
05:14 中植暴雷,为什么是现在?
07:05 一个机构有没有黑历史是衡量机构靠谱不靠谱的重要指标
08:55 请一定要对财富管理机构中所谓的那些央国企称号祛魅
13:24 资金池不一定是坏的,但…
16:00 中植和监管四个回合的大战
19:05 信托机构和财富管理机构发的主动管理产品一定要小心,和公募基金不是一个概念
21:10 房地产是中植最终翻车的直接原因
24:19 中植到了财富管理阶段依然能够续命的深层次原因之一是监管套利
25:10 为什么高净值投资者在这两年还愿意相信这么一个摇摇欲坠的平台?因为大家依然深陷上一个时代的投资范式不可自拔
28:01 投资建议之一:相信常识,相信投资领域的不可能三角
31:10 投资建议之二:有疑似自融资金池的财富管理机构,一律拉黑
33:00 投资建议之三:这个时代的幺蛾子会比想象中多得多,所以一定要给自己的资产设定足够厚的安全垫
34:20 愿时代善待我们这些大笨蛋
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,第四期《日语,我们给你跪下了!》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目是为了追悼基辛格老先生的特别节目。
说是特别节目,其实我自认为是完全没有资格评价,甚至是分析这位“中国人民的老朋友的”。只是鬼使神差的,正好在前几天重新翻开了他的那本《白宫岁月》,正看得如痴如醉,结果手机却收到了关于他离世的新闻推送,那一刹那充满了荒谬感。
于是总是要录一期节目的,哪怕只是为了纪念他,或者聊聊我自己看完他几本书后的所思所想。
当然,我更想聊的,还是他身上体现出来的特质,映射出的这个属于少数人的大时代。
希望这个难熬的冬天可以早日过去。愿基辛格老先生和芒格老先生息止安所。
以下是简单的时间轴:
01:20 比起《论中国》,我更推荐阅读基辛格的《白宫岁月》
04:10 播客的话,推荐《晨读时间》的《09 百岁老人:基辛格的历史穿梭与世纪回眸》
06:20 基辛格肯定不是完人,但或许越是伟大的人越会有很多的缺点
08:10 要是放在今天,基辛格一定会做一名KOL
11:00 基辛格是绝对的现实主义者,在外交思想中奉行的是不能鸡同鸭讲,不能硬碰硬
15:00 他也是一名绝对的精英主义者,从他的《领导力》一书中,以及各种身体力行中都可以看到,他相信历史是会被少数人改变的
16:10 因为世界就是个草台班子,所以精英才有用武之地
18:20 基辛格在后半辈子做的大部分事情,其实都是在为世界的精英们维护沟通管道
22:50 结尾引用一段网友在我公众号下的精彩留言
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,第四期《日语,我们给你跪下了!》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。
节目后期制作:Siri
节目单集封面:网络
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目是拖更已久的REITS系列,我们来聊聊保租房REITS这一细分类别。
不过和前两期不同,这一期我加入了更多和REITS看似无关的内容,那就是中国和海外的租房市场对比,并讨论了一些中国租房市场深层次的问题。
一方面这确实是很有意思的话题,相信对想要租房和想要一直租房的朋友们会有所启发,另一方面通过分析中国租房市场的未来,可能对大家理解保租房REITS这类资产也会有帮助。
不知用这样的方式来解释资产,大家是否觉得是好的方式?欢迎在评论区和我互动,或者给我写邮件,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
过往两期REITS系列请见下,或者内容分类《稳稳收租买REITS》:
vol.33.REITS科普 | 从住酒店住成“房东”的往事说起
vol.38.REITS科普 | 结合半年报,聊聊如何挑选优秀的REITS基金
以下是一些参考资料:
《保障性租赁住房公募REITs产品系列介绍——海外租赁住房REITs经验》
《房地产行业深度报告:从海外租赁住房REIT看中国发展趋势》
以下是时间轴以及相关的一些资料:
01:38 租房一直是我换工作换城市最头疼的事情,没有之一

04:02 00后不但整顿职场,还在整顿租房市场

05:10 在中国,租房最活跃的地区居然不是北京上海

06:50 现在的年轻人,谁没接触过自如呢?

10:01 重资产模式的长租公寓,为什么大多都是房地产开发商做的?
11:38 海外住房租赁的三种主要模式

13:54 一半以上的人都选择租房的美国,并不是从一开始就是市场化的

18:00 从海外经验来看,我们具备哪几个条件后可以期待中国的住房租赁市场走向成熟

22:30 中国的住房租赁市场从2015年开始发生了重大变化

27:21 中国的租房市场很大,租房群体越来越多样化

31:50 未来租房需求增长最快的地区不是北上深,而是…?

33:00 现在国内的租房市场,不但房屋质量不够好,连绝对数量都不够
36:00 造成国内租房市场这些问题的深层原因

37:30 为什么机构对中国的租赁住房不感冒?
43:00 为什么说保租房reits是中国租赁住房市场进程的重要观察点?

45:50 不愧是我大英帝国,最大的租赁住房reits居然是学生公寓

46:40 从全球范围来看,租赁住房reits的波动不比股票小,投资者调整好心态很重要

48:10 中国的保租房定义已经不是专供中低收入,要租房的朋友其实可以紧密关注
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,第三期《我们为什么热爱新疆(下)》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Siri
节目单集封面:Bing
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目我请回了最受欢迎的嘉宾没有之一,那就是远在伦敦的Fay,和我一起聊了聊关于量化投资的那些事情。希望通过这一期,可以让大家对量化投资有一个全面的基础认知。另外由于这一期偏科普和知识向,所以时间轴和shownotes我都有很精心的去记录,请一定多看两眼~
欢迎大家给我写邮件互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
上次和Fay的对谈也很精彩:
vol.37. 看上去精密专业的金融交易行业,其实也是个巨大的草台班子?| 宴宾客
对了,最后请大家忽视节目开头说的50期的问题,因为和上一期节目的播出顺序有所更换,所以实际上这一期已经是第52期节目了……但不管怎样,都感谢大家的支持!
以下是简单时间轴:
03:06 如果美联储在根据经济情况在决定货币政策的话,它可能对美国经济“一无所知”
07:40 消费者信心指数就是打电话抽几十个人问出来的,不要太当真,还不如看社交媒体的情绪指标
09:50 关于巴以冲突,身在伦敦的fay有很多切身感受。在伦敦的游行,其实只有一半是关于英国自己的。
13:35 量化投资不是一个趋势,而已经是投资本身
17:11 量化投资的历史其实没有那么悠久,但在每一次大熊市里都会迎来大发展

19:40 现在不需要编程能力也可以做量化投资
21:40 我们来试图给量化投资下个定义,以及聊聊量化投资有哪些分类
定义:不依赖于个人判断,而是通过复杂的数学模型来预测投资标的未来价格。
公募:
一般投资者能接触到的量化策略大致可以分为三类:指数增强(购买的大部分股票基本复制指数的成分股,通过择时、择股等手段,获得比指数更高的收益回报)、量化选股(通过量化模型筛选出股票,在合适的时机买入,追求超越业绩基准的超额收益)和量化对冲(也叫市场中性,追求的是绝对收益α)。
私募:
期货策略也就是CTA(管理期货)策略,投资范围包括股指期货、大宗商品期货和国债期货,最经典的做法是捕捉价格动量的趋势性,说人话就是“追涨杀跌”,通过快速止损实现“亏小赢大”的局面。
还有比较经典的是套利量化策略,通过跨市场、跨期限、跨品种去捕捉市场的不合理价差。比如国内大商所的大豆、玉米可以和芝加哥期货交易所的农产品进行跨市场套利;豆油、棕榈油和菜籽油互为替代品,受到季节性气候的影响可能会出现跨品种套利空间;同一品种不同月份的价格强弱变化又可以带来跨期限套利。
26:50 详细聊聊指数增强,为什么说这是一种更适合个人投资者的量化策略?
31:40 说到量化选股,fay的日常工作是什么样的?
不同于主动选股,量化选股的核心在于前期的模型设计环节。策略的设计不能光凭经验和直觉,需要使用大量的历史数据搭建一个模型,再通过各种测试来检验模型是否有效。一旦模型投入使用,就必须严格执行,克服人性弱点和认知偏差。不到特殊情况,不做人工干预。

34:00 事件驱动型的量化选股在海外非常流行
37:50 量化对冲、市场中性和绝对收益策略在国内其实很难做,碰到打出这种招牌的公募基金要小心

41:00 高频交易其实不是投资策略,而是一种套利策略,但却因为各种影视作品成了大家对量化投资的“刻板印象”
fay推荐:《蜂鸟计划》
44:50 在海外,量化领域这两年最明显的趋势是机器学习和深度学习,但它们其实只是手段,手段终究会被普及,投资还是要回归它的本质
48:40 用暴力无法解决艺术问题,用到目前为止的AI技术也无法解决投资难题。但未来这一切都可能会有所变化。
52:00 对于小的机构,AI以及由此带来的工具将帮助他们和大机构站在同一个起跑线;而对于个人投资者,工具和产品终将帮助我们触达量化投资的核心。
53:40 给普通投资者的投资量化策略产品的实用建议:
1、找有操守的机构,买严格限制自身规模的量化产品
2、不要选太小的、太新的、模型没有经过市场冲击检验的机构和产品
3、可以尝试指数增强和Smart Beta基金,甚至可以考虑将他们作为资产配置中指数基金底仓的替代
4、不要迷信量化,万物皆可量化,万物皆是量化
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,第三期《我们为什么热爱新疆(下)》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Siri
节目单集封面:网图
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目里,我想和大家分享的是最近阅读的一些公募基金三季报里基金经理的所思所想。其实绝大部分的基金定期报告都不值得一读,原因我在节目一开始也介绍了,但总有一些基金经理成了“漏网之鱼”,分享了很多坦诚、有价值、有意思的观点和内容。
我将他们的报告原文也一一粘贴在shownotes最后,供各位听节目时可以对比着参考。
欢迎大家给我写邮件互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
以下为我节目中之前与基金经理相关的内容:
以下是简单时间轴:
00:40 一般来说,基金定期报告里的运作分析是怎么写出来的?
05:20 景顺长城杨锐文:三季度为什么会被市场打脸?
10:20 景顺长城杨锐文:日本长期衰退的根本原因不是资产负债表衰退,而是新兴产业的失败
15:05 西部利得盛丰衍:今年四季度影响A股主要有三股力量
22:15 中庚基金邱栋荣:具有什么样特性的行业现在最值得关注?
26:40 中庚基金邱栋荣:对港股生物医药行业的最新看法
29:50 景顺长城杨锐文:当下的新能源车行业和14-16年的智能手机行业很类似
34:00 易方达张坤:什么样的巨无霸公司是好公司?
47:30 大成基金徐彦:基金经理的身不由己
51:30 中泰资管姜诚:当下市场下的行动准则
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,第二期《我们为什么热爱新疆(上)》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Siri
节目单集封面:网图
1、对市场整体的看法
景顺长城 杨锐文
在上个季度报告中,我们表达了非常鲜明看好市场的观点,但是,宏观经济的复杂性超出我们的预期。年初,大家普遍认为美国衰退、利率下行,事实上却是美国经济韧性远超市场预期,美债利率创出新高。同样,大家年初普遍预期疫情退却之后,中国经济和消费都将会走向复苏,实际上是三年疫情的确透支了我们的居民资产负债表,消费一直处于低迷状态,居民资产负债表的修复也比预想要更加慢。地产利好政策也频出,三箭齐发也无法改变地产销售的颓势,地产时代的落幕已经是必然的,过高的居民资产负债率束缚了居民加杠杆的能力,收入增长预期的破坏以及人口拐点已现,房地产不可能回到从前。地产时代的落幕同样束缚了地方政府的投资能力,老的道路已经走不通了,新旧引擎的切换带来的痛苦期让大家的体感都不佳。这也让很多人纷纷参照日本当年“资产负债表衰退”进行过度演绎,进而加深了市场的悲观情绪。
实际上,我们认为资产负债表衰退只是日本经济衰退的表象,更主要的原因是日本半导体产业被成功狙击和错过了互联网时代。新兴产业的失败才是日本长期衰退的根本原因
1、美国自80 年代开始全力打压日本半导体产业,并支持韩国大力发展半导体产业,最终让日本半导体行业的市占率从1988 年的50.3%跌落到2019 年的不足10%,在科技飞速发展的40 年间折戟。
2、同时,日本引以为傲的大规模生产的低成本优势也在韩国、中国企业的快速崛起过程中被侵蚀得所剩无几。
3、更糟糕的是,日本的大财团主导的模式让创新型的中小企业的生存空间非常狭小,而且过小的国内市场无法为国内的互联网企业提供百花齐放的土壤,体制的约束和土壤的贫瘠都严重约束了日本国内互联网创业者的积极性。
西部利得 盛丰衍
展望2023年四季度,影响A股的主要有三股力量。
其一是资本市场负债端变化。
公募、私募、外资、保险都是主要的资本市场资金来源,影响着市场的波动。其中公募、私募资金随着市场回暖,持有大票的基金或面临更大的赎回压力,主动权益类的新发公私募基金中量化相关比重提升,这将推动小市值风格继续强势。外资的流入流出受中美利差影响较大。保险资金是未来可以预期的确定性边际增量,其方向以高股息资产为主。
其二是美债利率
美债利率深刻影响着全球资本市场定价以及跨境资本流动,当前美债利率的变化是全球风险资产定价的关键变量。3 年维度上看美债利率较大概率大幅下降,但站在季度维度不确定性依然较高。
其三是经济的结构变化
能源安全,科技自强,内需消费,对外出口,地产托底都是重要的经济议题,而政策节上的轻重缓急对A 股结构有很大影响,
2、对行业的看法
中庚 邱栋荣:
从投资维度看恰是机会分布广泛的阶段,尤其是部分具有远大前景的成长股的估值起点接近2018年底的水平,且不少方向初露峥嵘,不能简单地归为梦想和故事,值得研究与前瞻布局。
首先,从基本面上看,经年多重压力层叠,很多公司仍不舍昼夜的努力打磨核心竞争力,积极卡位于新技术、新场景、新应用等方面,其孕育的技术和产品正处于爆发中,如智能驾驶为代表的造车新势力显山露水,创新药及器械等新医疗方法已广泛应用,“梦想”不再遥不可及,而是在产业和产品层面触手可及。
其次,从投资上,这些幸存下来的“新”公司,其对应的是蓬勃的“新”需求,能见度提高意味着风险是降低的,存活率和成长性大幅度提高。在市场底部迎新去旧,为“新”定价并积极承担风险,待中流击水到轻舟过万重山,有望拥抱最好的时候。
最后,估值定价角度看,这些“新”公司现阶段非常契合低估值价值投资的要求,公司风险不断降低、业务持续甚至快速增长、盈利具有高增长性和高弹性的概率。市场整体低预期、交易低拥挤,当前买入位置的估值水平较低,有机会构建高预期回报的投资组合。
因此,我们更积极配置优质成长股,更关注企业的基本面持续改善,盈利能力的高增长性和高弹性,甚至可以去买一些“故事”和“梦想”。
港股医药科技股较大的创新可能性,空间巨大,1)创新药械产品逐渐形成全球竞争力,格局正清晰。大量资本涌入到退潮,生物医药产业升级迅猛,培育了一批有国际竞争力的企业和企业家,至今内外压力下重回理性与专注,格局逐渐变得清晰;2)供给引领需求。医药技术的持续升级,反哺刺激高质量的医疗需求。人口老龄化和人民生活水平提升过程中,需求确定性高,具备消费韧性;3)低估值高预期回报。港股医药行业受海外流动性等因素压制,持续调整,例如一些18A的生物科技公司的市值已经低于净现金;一些传统药企处于转型创新的过程中,账上现金充裕,PE估值处于历史底部。不管从公司还是产品的角度,都具备较好的投资回报率。
景顺长城 杨锐文
经过一年半的急剧调整,产业资本也从盲目过热到瞬间冰冻,新能源车反倒是走向越来越健康的方向。电车终端需求二阶导拐头向下,行业增速最高阶段已过,同时供应链行业扩产过快,行业进入产能过剩时代,并开启了产能淘汰窗口。当下的阶段就正如2014-2016 年的智能手机产业,那段时间是渗透率见顶,估值大幅向下杀。但是,经过2-3 年的产业重构,智能手机行业又诞生了立讯精密、舜宇光学等十倍股,从2021年底至今,新能源汽车已经完成了杀估值,但是,产业重构尚未完成。一旦产业重构完成,电动车行业依旧会诞生数倍的机会。新能源车板块的估值泥沙俱下,这带来很多错杀的机会,市场低估了中国新能源产业链的全球竞争力以及部分公司的竞争壁垒。当然,未来的机会可能更多来自于智能化,而非电动化。未来的机会也不再会是全面beta,机会将更集中在某些个股的alpha,大概率会出自新技术新产品、成本和产品创新持续领先的企业。
3、对企业的看法
易方达 张坤
对基本面投资者来说,往往会花非常多的精力用于分析和判断企业未来的净利润水平,但净利润并不是终极意义的回报,到股东的回报还欠缺两步转化,一是净利润到自由现金流,二是自由现金流到股东的口袋。
对于第一步来说,间接法下的现金流量表是一个直观的展现,净利润是企业为投资者创造回报的起点和最重要的因素,但不是最终状态,此外,跨周期的资本支出强度也是一个重要的考量因素。
对于第二步来说,转化不顺畅的情况更加常见。不少公司显示出良好的净资产回报率,但实际上它们把很大部分的留存收益投在了一些回报平庸、甚至很差的项目上。它们在核心业务方面年复一年的辉煌表现,掩盖了其他方面资产配置的失败。
对于基本面投资者来说,不仅要关注企业的赚钱能力,同时也要关注企业审慎投资的品质,缺乏审慎态度的投资已经成为损毁股东价值的最大杀手之一。上市公司内部会议上,CEO通常会要求子公司高管们给出一个详细的分析,说明为什么要将收益保留在子公司内部进行再投资,而不是派发给母公司。但轮到CEO本人,却很少向上市公司的股东作类似的分析。
和挥霍类似,囤积现金也同样会造成股东价值的损毁,虽然损毁的程度没有那么严重,但性质是相同的。对于喜欢囤积现金的企业,企业每延迟一年向股东支付回报,就意味着股东会损失大约相当于贴现率水平的收益,这将使企业的内在价值远远低于基于DCF(现金流折现)估值的结论。而且通常情况下,如果公司拥有大量现金,管理层就容易产生巨大的投资冲动。在企业拥有大量现金时,那些能够抑制住内心的狂热,坚持和冷静地执行审慎投资原则的管理层少之又少。因此,对于基本面投资者而言,企业对待投资的态度和能力,是评估其内在价值时一个至关重要的因素。
此外,部分上市公司在发行新股融资时往往缺乏审慎,以发行股份收购为例,用发行新股的方式进行收购,通常被称为“买家去买卖家”,而实质上是“买家卖出自己的一部分去买卖家”。对于一个具备高回报能力的优质公司来说,考虑复利,卖出优质公司股权的一定比例从长期来看往往代价是巨大的,除非收购的卖家质量非常高,大部分情况下,发行新股收购往往会付出比现金收购高得多的成本。
我们也欣喜地看到,越来越多的上市公司开始采用回购股份并注销的方式。股份回购的一个好处在于,通过股份回购,管理层清楚的表明,他们关心提升股东财富,而不是忽视股东只顾拓展企业的版图,以至于做出无益于股东利益甚至损害股东利益的事。相比一家只顾扩展版图的管理层掌控的公司,投资者应给那些被证明关心股东利益的管理层掌控的公司出更高的价格。在目前优质公司估值普遍很有吸引力的状态下,我们认为回购对长期股东的价值增厚是显著大于同等金额的分红的。我们也期待看到,越来越多优质公司的总股数能够随着时间推移不断下降,这相当于长期投资者可以随着时间推移不断缓慢增持其在优质公司的股权比例。
4、对基金运作的看法
大成基金 徐彦
三季度,本基金的操作可以被并不严密的分为两类:主动调整和被动应对。
主动调整——以价值投资的标准来衡量,指买入企业价值被低估的股票,卖出被高估的股票——可能您认为我的大多数操作应该归为此类,但坦白说,这一类占比很低;价值投资的确是我的理念,但理念更是一种理想。被动应对——感谢您的支持,本季度我管理的基金规模进一步扩大;希望您能理解,我必须在几个交易日内,乐意也好不乐意也罢,把相当比例的现金换成股票——在这里,我与其说是像那位投资大师的忠实信徒们常说的那样“耐心等待,并在最佳位置击球”,不如说是在“没有合适来球,又必须每一次都去击打”;这不合常理?恰恰相反,这才是球场上的现实。
中泰资管 姜诚
回顾今年以来的市场,整体表现并不算差,多数投资者的体验却不好,原因或许是年初乐观预期的落空:曾经有过的期许,在被剥夺之后品尝到的痛苦,远甚于从未有过期许,芒格称其为“被剥夺超级反应倾向”。
对市场涨跌,我们从未有过期许,因为股票内在价值的兑现,并不依赖股价上涨。
在过去的一个季度以及自产品成立以来的所有期间内,我们对市场以及个股的涨跌从未有过期许,未来也不会有。我们一以贯之的做法都是,不提前预测股价,只根据股价的波动来调整决策。
决定一项资产长期回报率的,一是该资产长期创造现金回报的能力,二是买入该资产的价格,我们关注的是“内部收益率”。
身处信息爆炸的时代,悲观者看到的是挑战,乐观者看到的是机遇。除了投资机遇之外,每当市场流传“这次不一样”之际,也都是难得的学习机遇。我们将坚持如下原则:多观察,少决策;重事实,轻判断;在认知上保持思想开放,在决策上坚持逻辑封闭。耐心是长期投资的利器。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目是我的日本杂谈系列第三期,来开一个关于日本个人金融服务的吐槽局。
同时,这一期也是和霓虹电波的一次串台,我和其中一位主播,也是在日本生活了二十多年的魔方同学针对日本的银行、信用卡、消费贷款、证券投资等个人金融服务的方方面面进行了全方位的探讨,期间笑声不断,火花不断。
事实上,日本的银行也好、信用卡也好、证券公司也好,错过整个移动互联网时代既有自己的原因,也有时代的束缚,更有一些历史的必然性。
简言之,当你在上个周期做得太完善的时候,其实反而会束缚你在下个周期锐意进取的手脚。
欢迎大家给我写邮件互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
以下为我日本杂谈系列之前的内容:
vol.41. 自动贩卖机、便利店与百元店,日本社会的“菊与刀”
以下是简单时间轴:
03:03 我在日本试图开设银行账户的经历大吐槽!
09:32 对于现在的日本银行服务而言,做生意远没有合规来得重要
16:38 信用卡资深用户的我,居然也踩坑了日本的信用卡分期!
23:31 从日本纸醉金迷的泡沫经济时代,看这个国家个人消费贷款的过去与现状
33:30 日本两种很重要的个人金融投资方式--NISA与iDeCo的介绍
38:03 日本的个人金融服务为何会故步自封,又为何错过整个时代?
欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》,第二期《我们为什么热爱新疆(上)》新鲜出炉!
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Siri
节目单集封面:网图
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目由天弘基金特约赞助播出!
不过虽然是特约节目,我还是有非常高的要求和标准的,这点请大家绝对放心,否则这也不会成为第一期特约节目了。
量化投资是我这档节目迄今为止涉足甚少的一个领域,虽然下下期大家就会听到我和Fay对于量化投资的一次对谈,但这次能和天弘中证红利低波100基金的基金经理刘笑明交流关于因子投资、Smart Beta和红利低波的相关信息,就先补上了我认为普通投资者可投范围内应该关注的量化基金的重要一课。
欢迎大家给我写邮件互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
以下是简单时间轴:
02:50 这期节目可以补充这档播客缺的很重要的一类资产
04:05 我俩和因子投资的缘起都是fama三因子
06:50 我想把因子投资比喻成分子料理,因为因为他们都是用科学的方法解释了一门艺术
08:40 因子投资不是用菜系,而是用营养元素的底层逻辑去解构一顿“美食”
11:10 随着量化投资行业规模的增长,挖掘因子也成了一项非常卷的工作
15:00 因子库就像是各家机构的武器原材料库,再通过系统来锻造成自己的独门武器
17:40 创造smart beta这个词儿的人莫不是广告界人士?
24:30 对机构投资者来说,投资只是第一步,对投资的复盘才是更重要的一步。smart beta不仅让人赚到钱,还能让人知道在哪里赚到了钱。
26:15 2022年全球已经有1.5万亿美元的smart beta基金
27:40 来仔细拆一拆红利因子有效性的背后到底是什么
30:20 标普500指数最近85年的总收益中有三分之一来自分红
31:20 愿意慷慨分红是公司基本面的健康表现,而所带来的现金流可以成为投资者的安全垫
33:30 红利因子对于投资当下的中国有着特别的意义
41:00 从政策、企业和投资者方面来看,红利因子投资在国内都有很大的发展空间
42:54 低波动是smart beta里的经典因子
46:10 红利在讲公司质量,低波动在说市场行为,两者的结合会产生什么样的化学反应?
51:30 红利和低波两个因子对长期持有的要求都比较高
53:40 红利低波的几个指数有什么区别?天弘为什么选择红利低波100作为跟踪的指数?
59:50 限制单一行业的最高权重以及用波动率加权是红利低波100指数很大的亮点
60:50 季度调仓会导致基金成本的提升吗?
63:50 红利低波指数基金非常符合在个人资产配置里做底仓配置
欢迎大家关注我的新播客节目《犬生活》,必须说明的是,这真的不是一档宠物播客。。。以及,下周应该会更新第二期了。。。
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Immersion
本期内容仅为投资知识普及,不构成任何投资建议,请大家根据自身风险承受能力选择适合自己的产品。
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目其实是上一期的延伸,如果还没听过上一期节目的,建议先去听一下《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么?| 投资账三季度复盘》。
既然是一个重大的判断,和一系列重要的投资决策或者说资产摆布,那么之后这可能会成为我播客节目的一个单独系列,一层层的展开,并与大家分享。
最后和大家分享一段刚在财新上看到的文字:
“伯德和马丁•舍温撰写的 《奥本海默传》里,奥本海默在1945年11月2号的一个夜晚,来到了原子武器研究基地,也是电影中为了造原子弹而凭空搭建出来的小镇——洛斯阿拉莫斯,进行了一场演说。
文章中写到,几十年后,他在当时所说的话仍能引起人们的共鸣。他描述的世界就像量子世界一样微妙而复杂。他说出了一个直指问题核心的简单事实:
世界已经不可同日而语。”
欢迎大家给我写邮件互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
以下为我在节目中提到的一些内容:
《霍华德·马克斯做客鲁宾斯坦秀|即使通胀下降,利率也会长期维持高位》
节目中提到的图:

以下是简单时间轴:
01:20 宏大叙事到底该怎么说?由谁来说?
04:20 霍华德·马克斯的简单介绍
06:30 霍华德老先生在过去五十年里只做过五次预测,为什么?
12:35 关于高利率环境这个重大判断的逻辑链条应该怎么说
13:20 过去四十年发生了什么?
16:09 不断走低的利率环境到底是用什么方式来打造金融市场生态?
19:30 现在又发生了什么?
21:50 为什么全球利率会维持在一定的水平?
25:30 一个人经历过的时代,大概率决定了一个人的视野
27:30 那么,现在该怎么办?
34:30 不要基于“不断的”宏观预测做“大量的”投资决策
欢迎大家关注我的新播客节目《犬生活》,必须说明的是,这真的不是一档宠物播客……
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:《银河帝国》
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
本期标题拷贝/借鉴/致敬了我很喜欢的一个公众号博主肖小跑的一篇文章标题,原出处是莎士比亚的《第十二夜》。在这里特别向她表示感谢,也会将她的公众号文章链接放在下方。
这期节目是我的投资账三季度复盘,但更重要的是,我做出了一个重大的投资决策,想借这期节目把背后的逻辑和原因分享给大家。
事实上,在这期录制后,我想来想去觉得讲得还不够细致,因此另外又录了一期去展开讲讲,会在下周一放送。
欢迎大家给我写邮件互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
以下为我在节目中提到的一些内容:
《vol.32.投资账年中复盘 | 为什么我对“竹篮打水一场空”的上半年毫不焦虑?》
《那我应该在伊利里亚做什么?》(重点推荐)
《中金:宏观范式大变局下的资产定价》(重点推荐)
节目中提到的图:
美国十年期国债过去三十年的收益率变化——很多事情不是活久见,是我们活得不够久

中金报告中最重要的一张图:

以下是简单时间轴:
00:50 为刚刚上线的新节目《犬生活》打个广告
02:15 三季度的投资账整体复盘
07:00 为什么对于资产配置流派的我来说,不愿意做高抛低吸
09:40 如何判断一种资产有没有bug?“不可能三角”判断法介绍
14:30 怎么劝自己的长辈远离那些不靠谱的高息理财?
16:51 这个季度做出的一个重大投资决定
20:20 共识游戏是金融世界最重要的“游戏”之一
27:50 过去这么多年为什么会是“大缓和”时代?结构性变化+好政策+好运气
30:10 现在的时代旋律发生了什么样的变化?全球化回潮+劳动力短缺+对旧能源投资不足
35:10 变化的时代旋律加上量化宽松的“恶果”,会导致更长时间更大规模的通胀
38:50 新范式下第一个投资建议——拓宽资产频谱
40:40 新范式下第二个投资建议——多关注大宗商品
43:40 对于个人投资来说,我正在关注的一些资产(此处绝非投资建议)
46:50 最后的故事时间
欢迎大家关注我的新播客节目《犬生活》,必须说明的是,这其实不是一档宠物播客……
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:网图
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目是我看了财新前些日子的《易纲这五年》后,有感而发录的一期节目。里面讲了一些我为什么会成为易行长迷弟的故事,以及由此延伸出来的,帮助大家理解中国的央行都在做什么,以及做得怎么样。
另外由于这一期其实录制时间比和小酒馆还有面基串台讲房地产那期要早,所以最后在讲从易行长的工作论文引发的对中国金融资产结构的思考时,有一些内容是和房地产那期重叠或者互为补充的,配合服用效果更佳。
欢迎大家给我写邮件互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
以下为我在节目中提到的一些内容:
以下是简单时间轴:
01:10 央行行长在全世界的政府部门中都是最被关注的官员角色之一
03:05 我陪易行长参加外事的一些往事
07:20 易行长是那一代归国知识分子中“学而优则仕”的代表
12:55 易行总结的现代中央银行的任务就八个字:币值稳定、金融稳定
16:20 中国央行在货币政策方面的工作方针和海外央行有一些微妙的不同
22:30 这五年,中国的利率和汇率市场化都得到了大幅的推进
25:30 为什么易行长会说:“央行干预外汇市场的历史表明,市场最终会战胜央行稳定汇率的努力。”
30:50 易先生关于中国金融资产结构的忧思
44:30 解读易行长最精彩的一段话
节目最后解读的那段话,在这里也送给大家:
“金融的本质是一种跨期的资源优化配置机制,是在时间轴上配置经济价值,在现在和未来之间寻找平衡。既然涉及未来就会有不确定性和风险,因此分散和管理风险是金融的题中应有之义。关键是怎么有效地分散风险、怎么有序地化解风险。
——易纲”
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:网图
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目是和麦子店圆桌Night的串台。我和麦子店小二都是游走于金融和科技两端的从业者,我们在这期节目里对过去这些年互联网和科技对金融、尤其是个人投资理财行业的改造和融合做了总结和展望。
希望身处互联网时代的我们,能更清楚的知道在投资领域,到底什么是科技可以帮到我们的,什么是帮不了的,什么甚至是会帮倒忙的。
欢迎大家给我写邮件互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
以下为我在节目中提到的之前写的公众号文章:
另外勘误一下我在节目中说的关于基金尾随佣金的解释。事实上,目前基金销售所有的申赎费用都是全额交给渠道的,包括银行渠道和互联网渠道,而尾佣是指管理费中的一部分也要交给渠道,目前监管规定的上限是2C的平台最高不超过50%,2B的平台最高不超过30%。
以下是简单时间轴:
06:50 中国最早的投顾其实就是银行柜台里的“邻家小妹”
08:00 余额宝的横空出世是大部分普通人和互联网金融的“第一次亲密接触”
12:20 互联网让金融投资更便利了,但怎么就没让普通人赚到钱呢?
14:20 互联网对金融投资的影响可以分为四部分:收益、效率、成本、陪伴
15:30 效率:互联网对金融的最大正向变革
18:30 P2P的歪路让互联网行业第一次体会到,如果一味的追求效率,不重视金融内在的规律和风控规则,结果会多么的糟糕
21:20 成本:大数据让信用定价更准确,一方面可以让“良民”享受更合理的贷款利率,另一方面让歧视性定价变成可能
27:00 成本2: 互联网思维下的零费率买基金并不是好事,但科技实实在在的降低了基金管理费率,这提高了长期投资的收益率
31:30 都说中国的主动管理型基金还有超额收益,但为啥基民这两年根本没感觉到?
36:00 中国的股票指数编制还有很长的路要走
39:00 陪伴:到目前为止,互联网打法对基金投资销售和陪伴的改造并不成功,主要是错误的将投资和消费混为一谈
46:00 收益:互联网思维并没有提升投资收益,是因为过于重视销售,而缺少了后续的陪伴——“没有这么多的选择时,我还没亏这么多钱”
51:20 收益:互联网是否可以通过量身打造一个人的资产配置来提升收益
57:00 我们能给的最后建议:下个周期,记得少相信互联网公司和金融机构在销售产品时做的各种包装
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:网图
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目是和知行小酒馆、面基的三方串台,我们坐在一起讨论了最近大家应该都非常关心的话题——房地产。我试图从宏观角度出发,构建了一套逻辑框架来讨论国家究竟是要救房地产还是房价,并由此推导出未来可能的几种场景,以及在每一种场景下,想买房和想卖房的朋友分别应该怎么做。
必须说的是,我这套框架仅建立在我自己的知识储备和过往经验之上,并不能保证准确,更无法预测未来。在和老钱的对谈中我也发现,每一个人对于房地产市场的理解,很大程度取决于你进入这个市场时所处的周期。因此,我更希望给大家提供的是一种思路,而不是结论。
另外,两年前的这个月我曾经写过一篇文章讲恒大。如果想对知道房地产行业对经济影响有多大的朋友,欢迎移步阅读:恒大的问题不仅仅是恒大的问题
欢迎大家给我写邮件互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
以下是由小酒馆和老钱联袂贡献的时间轴,我是吃白食的那个:
03:48 不同年龄层对房子的思考
06:22 现金流量表受损 → 精神缩表 → 提前还贷减少负债端
06:59 本轮救的是房地产还是救房价?这个思考角度对我们普通购房者意味着什么?
11:05 金融与房地产:银根连着地根
16:52 来自上一轮房地产牛市的(痛苦的)记忆
18:51 关于中国劳动力成本,大卫翁带来的海外视角观察
21:48 本轮地产宽松周期就像一台精密的手术
23:13 本轮宽松周期和 2015 年那轮有什么不同?
27:45 老钱(90 后)和大卫翁(85 后)介入地产周期的时间和经历不同,导致了想法上的巨大差异
32:46 我们预测房地产的三种走向:① 乐观情景 ② 中性情景 ③ 悲观情景,以及三种情况发生的概率有多大?
36:59 最近观察到的一些现象:挂牌量增多,抛压很大,成交边际趋弱
39:38 本轮购房动力不足背后,大家的顾虑是什么?
43:39 希望本轮房地产能稳住,也希望房价上涨别透支
47:08 越南房地产市场越来越像中国了?
49:26 日本的作业没法抄,中国房地产市场遇到的困难没有先例
51:08 如果未来房地产市场要硬着陆,那保交楼这件事能得到解决吗?
57:35 针对三种不同的未来预期,我们买房者分别应该采取什么样的行动?
58:53 老钱的重点观察对象:刚需房的共识是否会在这一轮破灭
61:12 老百姓对房产的刚需未来会如何解决:刚需房、保障房还是租房?
66:35 什么时候应该尽快上车?在最悲观的未来预期发生的时候
68:12 给买房者的实用建议:月还款额不超过税前工资的 30%;算清自己的现金流能否扛过 5~8 年的周期
72:42 卖房者看这里:针对三种不同的未来预期,卖房者又该采取什么样的行动?
74:50 总算打起来了!超一线限购是否会放开,大卫翁和老钱打了个赌!你支持哪一边?
81:07 二三线和更低线城市,这一轮买卖房产有哪些需要特别注意的地方?
83:21 无论一线城市还是三线城市,一定要重视房产所在的物业服务水平
84:15 三线及以下购房观点参考:① 买房取决于是否有使用需求;② 尽量一步到位;③ 挑选有稀缺性有亮点的房子
85:32 总结 & 彩蛋🎉
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:网图
本期节目是小宇宙泛商业IP「人生复利计划」第一季「听清信号的人」系列企划。
小宇宙编辑部特邀与海量信息一线作战的专家与主播,分享获取信息、筛选信息、应用信息的方法论与底层思考。本期节目由华夏基金旗下的“红色火箭”赞助播出。
想要成为听清信号的人可以微信搜索红色火箭小程序进行了解。

大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期是“介绍一个投资理财好习惯”的第四弹,前三集分别聊了“记财务账”、“读年报”和“记投资账”三个话题,这一期来聊一聊我私家珍藏的财经信息源。
除了重点安利我已经读了十几年的《财新周刊》之外,其实更重要的是想和大家分享为什么我认为需要大量的优质信息才能做好投资这件事情,以及我自身对于好的信息源的定义标准。
欢迎大家反向在评论区里向我安利你所喜欢的财经信息源,或者给我写邮件互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
以下是在这期节目里提到的部分书籍、视频和公众号:
《投资中国》王国斌著(豆瓣评分有点低,但我真心推荐,值得一读)
“中金点睛”公众号
以下是简单的时间轴:
01:30打破信息差的理念很好,但仅依靠播客来获取财经信息是不够的
03:10想做好投资,我们需要获取大量看似无关的多元化的信息
06:20信息摄入的广和深存在矛盾,判断信息的准确也存在精力问题,因此有值得信赖的高质量的信息源非常重要
07:40选择优质信息源的三个标准:内容多元、中立客观、深度专业
12:30安利我最心仪的财经信息源——财新周刊
16:00逐篇读财新周刊是我走出信息茧房的最重要的方式
21:10财新作为信息源的几个“缺点”
23:30其他类的财经媒体的一些推荐——《第一财经周刊》等
26:20券商研究报告值得读吗?
30:20请不要把自媒体作为获得财经信息的重要信息源
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:多年前的一张老图
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目是“日本杂谈”这个新系列的第二期,想和大家聊聊我在日本的生活以及所思所想。但这不会是一个日本生活经验分享,毕竟我也还是个初来乍到的小白。
杂谈这个词其实在日本的播客界用的很多,我会尽可能地将所聊的内容和历史文化、经济金融甚至投资挂钩,带大家更深层次的理解咱们这个邻居。
第二期聊的是线下零售这个话题,来这里旅游或者生活过的朋友一定对日本复杂而丰富的线下零售体系记忆犹新。但更多的我想聊聊它背后反映出来的日本“跟随式创新”的商业特点,以及这套体系究竟会不会被电商冲击甚至吞噬。
欢迎在日的小伙伴留言吐槽/感慨/发牢骚,也欢迎其他朋友给我提出选题意见。你们来日本旅游或者看新闻,有什么感兴趣的方面吗?从本期起我也会开放一个邮箱,方便通过苹果播客、spotify等平台收听我节目的朋友与我互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
以下是在这期节目里提到的部分节目和链接:
《霓虹电波》第18期“比起日本沉没,没了自动贩卖机才是更可怕的事”
《Top of Japan》第3期“日本百元店不仅便宜,还是生活中的一道光?”
以下是简单的时间轴:
01:10 曾经以丰富让人大开眼界的日本线下零售,开始落后这个时代了?
03:45 今天聊的范围只限于日用品的购买
04:30 自动贩卖机是深入日本文化内核的零售业态
06:20 过去四十年,日本的自动贩卖机数量反而下降了20%?
09:10 为什么中国和美国的自动贩卖机都设置在室内,日本却可以有那么多户外的自动贩卖机?
12:00 日本是一个非常适合跟随式创新的国家
13:30 展开聊聊日本有多么喜欢遵守标准
17:30 从自动贩卖机到“菊与刀”,都可以看出日本民族的性格
19:10 国内的便利店也很多了,那日本的有什么不同?
23:00 日本便利店为什么可以做到和超市、线上几乎同价?
27:20 “物美”是日本便利店对抗线上零售最重要的砝码
30:40 日本零售行业把并购和整合也做到了极致
32:00 日本的便利店为什么也要开自己的银行?
35:00 贵价和平价的日本超市的最大区别是有没有人帮你装袋子
39:40 日本的百元店怎么做到真的都百元,而且质量还不错的?
43:00 百元店龙头是日本经济泡沫破裂后股价表现最好的上市公司
47:30 中日在零售业态走上了不同的发展路径,是由历史和现实共同决定的
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:photo by 大卫翁
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目我把一直在幕后为这档播客贡献力量的95后代表immersion请上了节目,进行了一次95后对85后的“灵魂拷问局”。
首先要说明的是,由于缺乏录制经验的缘故,在事后回听的时候才发现节目中有非常多网络延迟造成的小爆破音。immersion花了非常多的时间尽可能的解决了这个问题(这让我在节目28:40 说的那句话一语成谶),但可能还是存在一些小的听觉不适,还请大家多多原谅!
其次,与其说是对话,这期节目更多的是作为85后的我的一些分享,所以我在最后一秒将标题改成了“95后提问85后”。之后我可能会和immersion针对一些具体的问题进行探讨,那时候才能算是真正的对话。大家如果有什么想听我们聊的,也欢迎在交流区留言。从本期起我也会开放一个邮箱,方便通过苹果播客、spotify等平台收听我节目的朋友与我互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。
最后,如果可能的话,请尽量听到最后四分钟(或者直接拉进度条也可以),那里有我真正想对95后听众说的一番心里话。
以下为节目中提到的一些资料:
以下是简单的时间轴:
03:00 95后说:“大人,时代变了”,85后的成长路径已经没有参考价值了?
06:23 我人生的第一个至暗时刻是因为金融危机找不到工作
12:19 我人生的第二次至暗时刻是在股灾过程中从体制内跳入私募证券基金
15:00 与你无关的至暗时刻,从事后看未必是坏事
17:00 以新闻专业为例,聊聊行业beta和个人奋斗的关系和重要性
20:20 悲催的人生、更悲催的人生和最悲催的人生
23:40 搞副业的三个前提条件,满足两个再行动比较好
28:00 你认为人家在搞副业,其实没准人家是正经工作
29:30 有些事适合年轻时候做,记得抓紧做这些事情
31:50 85后眼中的95后职场画像是什么样的?
35:20 95后发展的上限降低了,但下限或许被父辈们太高了
38:00 给95后的理财建议1——现在或许节流比开源更重要
40:20 在消费诱惑足够多的当下,强调节流更有意义
42:30 给95后的理财建议2——尽量不要负债(各种意义上的)
46:27 一个彩蛋
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:歌词
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期想挑战一个很难聊的话题,但也是当下非常重要的话题,那就是为什么金融市场对目前出台的政策组合拳不买账?
为了聊清楚这件事,我还在前面增加了一些关于中国政策传导路径的小科普。
当然,我很清楚录这期很可能吃力不太好,而且在市场情绪如此低迷的当下,或许会带来很多的非议和不屑。不过我们预测一件未知的事情会向什么方向发展,其实只能靠两种思路,一是逻辑,二是历史。而无论是从逻辑上判断,还是从历史案例中分析,我都会得出播客节目最后的结论。
事实上,就在这一期发布前一天的晚上,证监会一口气出台了一系列“救市”政策。虽然我对其中的一些持保留意见,比如在宣布IPO注册制之后依然控制IPO节奏是不太市场化的行为,但从政策面来说的支持已是明显到不能再明显。
若大家有任何想要讨论的,欢迎在讨论区留言,或者在我的知识星球里与我交流。
以下为简单的时间轴:
02:30 为什么要做这期节目?
04:15 简单科普一下中国政策的连贯性,以及出现变化时会有什么迹象
07:40 以房地产为例,解释中国政策的传导路径
11:00 中美政策的产生、发布和实施路径的区别
12:50 中国政策就像是风起于青萍之末,它的传导路径“不透明”不意味着“无效”
17:05 为什么市场目前对这次的政策组合拳始终不买单?
18:37 如何恢复信心是市场最关注的政策课题
20:20 金融周期一定程度上决定了很多政策是事倍功半还是事半功倍
23:30 为什么针对接下来的政策组合拳,我比市场预期要乐观一些?
本节目的文字版随后会更新在我的公众号上(如果能发的出来的话),敬请关注。
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:Bing AI
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期继续聊REITS,契机是所有REITS基金的半年报都发布了,其中也公布了很多有价值的信息。除此之外,也想结合着半年报,深入聊一聊到底怎么评估一只REITS的内在价值,以及用什么财务指标来看待REITS比较好。总的来说都是相对比较专业和干货的内容,希望对那些对这类资产真正有投资兴趣的朋友有所帮助。
最近REITS也迎来了一波比较明显的反弹,我买入后被市场砸蒙了的坑终于填平了。这也充分映证了这个市场还远远没有到成熟状态,会有很多的波动和情绪,但有分歧才能创造好的买入时点,这是我作为一个长期配置主义者的终极(自我安慰)心态。
以下为简单的时间轴:
01:35 最近REITS市场为何出现了一波挺明显的反弹?
04:48 REITS的内在价值和股票一样分成分红和增值这两部分,但它和股票的价值有什么区别?
08:01 REITS的资产增值更重要的是经营管理团队的能力
10:40 不同类型的REITS对于不同的经济指标更加敏感
13:35 上市公司的财务指标中,投资者大多最关心净利润,那REITS呢?
17:00 在营运现金流有更多的历史数据可以作比较之前,经营收入和可分配收入可能是中国REITS最重要的财务指标
18:40 仓储物流REITS半年报的出租率稳定,不过中金普洛斯的扩募资产质量一般
20:20 保障房REITS出租率爆棚,所以市场表现也是最优秀的
21:20 产业园REITS空置率分化,或许可以成为我们观察中国经济的另一个窗口
22:05 高速公路REITS车流量恢复缓慢,尤其是货车车流量比较惨淡
24:10 为什么REITS的可供分配收入很重要?
26:55 从REITS半年报里对下半年的展望中能看出什么?
31:20 从保障房REITS的半年报看这类住房的供需情况
也欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球,关于REITS的一些想法我会随时分享在那里~
本节目的文字版随后会更新在我的公众号上(随后大概是指两三天后),敬请关注。
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:Bing AI
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目是首次尝试和我的老朋友们进行对谈。和之前的串台节目不同,我在这期节目里是提问者,以及和大家一样的观察者和学习者。
第一个请上节目的是我的一位老同事,目前在伦敦精品投行从事交易员工作的Fay。北大毕业、伦敦工作、顶尖投行、股票交易员,当这几个光环同时聚焦在她身上的时候,我在没录之前就相信一定能聊出很多有意思的内容。
事实上也的确如此。无论是她的交易员生活,还是对欧美市场的理解,抑或是回国见闻,对我而言都十分的新鲜有趣,也希望能给大家带来一些不同的感受。
如果你喜欢这期节目,请不吝在评论区留言,以便让我拿着截图请她再次来节目做客XD
以下是简单的时间轴:
02:00 一个在伦敦精品投行的交易员是如何养成的
05:20 文化认同感在应届生找工作中的重要性越来越高
07:45 每天六点起床、七点进公司的交易员生活苦不苦?
11:10 伦敦对交易员极为不友好的交易时长,是它作为承上启下的金融市场必须付出的代价
14:30 看起来非常精密和专业的金融交易行业,其实也是个巨大的草台班子?
18:00 交易不是自然科学,而是人与人之间打交道的艺术
23:40 欧洲市场是如何一步步沦为美联储的傀儡的
26:00 理解日本市场是如何再次走上舞台中央的另一个思路
32:20 四年来的第一次回国,感想如何?
36:20 欧洲朋友说:上海还能变得更发达吗?
39:40 覆盖欧洲奢侈品牌上市公司的交易员,反而是对中国经济最乐观的人
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:photo by Fay
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目是“日本杂谈”这个新系列的开端,想和大家聊聊我在日本的生活以及所思所想。但这不会是一个日本生活经验分享,毕竟我也还是个初来乍到的小白。
杂谈这个词其实在日本的播客界用的很多,叫做“雑談”。我会尽可能地将所聊的内容和历史文化、经济金融甚至投资理财挂钩,带大家更深层次的理解咱们这个邻居。
第一期来聊租房这个话题,也是我来日本后受到的第一个冲击波。但更多的我想聊聊日本租房文化的由来,以及由此延伸出来的日本房地产行业和建筑行业的发展问题。
欢迎在日的小伙伴留言吐槽/感慨/发牢骚,也欢迎其他朋友给我提出选题意见,你们来日本旅游或者看新闻,有什么感兴趣的方面吗?
以下是在这期节目里提到的报告链接:
以下是简单的时间轴:
03:26 来日本租房对我来说是遭遇的第一次文化冲击
06:25 日本租房审查的三座大山
10:50 在日本租一套房,一开始居然要付这么多钱
13:30 日本租房文化之“善良管理人注意义务”
16:50 住进房子后,我收到了一沓厚厚的使用说明书
18:40 日本的租房文化是如何形成的?“终身借家权”法令起了很大的作用
20:40 在日本一辈子租房住未必是一件被迫的选择
23:35 日本的租金有多平稳,拿数据说话
25:18 日本优异的居住条件和其房地产行业的发展阶段息息相关
28:00 日本的房地产公司成立第二年先建了一个工厂
31:40 日本的装修行业没有电工
35:06 日本房地产行业的发展分水岭是上世纪70年代
40:10 中国房地产企业的发展方向可能会是产业链打通和高质量住宅制造
欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:photo by 大卫翁
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期是港股科普系列的第二期,第一期请见这里《vol.22.普通人(不完全)港股投资指南》。
为啥叫硬核投资指南呢,是因为immersion同学做完后期后,和我说这一期太硬了,感觉像是“带着问题读材料”。我又听了一次好像确实是这样的,虽然试图用一些案例、故事和俏皮话软化,但因为想讲的内容太多,本身又确实是说明文式的分享,所以听起来可能会有点容易走神,先和大家说声抱歉!
话说回来,其实投资本身就是一件有点“无趣”的事情,需要知道很多的代码,了解很多的机关,才有可能做好投资。我能做的,只是一点小小的辅助工作而已。
关于这期内容提到的一些代码和图表,以及逐字校对过的文字稿,我昨天已经发到知识星球上,这周三会发到公众号上,欢迎关注!
04:54 投资港股的指数基金主要有哪四类?
06:52 QDII基金投资港股的优势很明显
11:50 互认基金的多种类别和汇率对冲机制比较有意思
14:52 新兴的互联互通ETF很值得期待
17:00 恒生指数与恒生国企指数
21:00 恒生指数为什么现在估值这么低?
22:00 如果只买一支港股指数基金,该买哪支?我的答案是盈富基金
26:20 成也萧何、败也萧何的恒生科技指数,还值得投资吗?
30:44 为什么我买的行业指数只有生物医药?
34:10 简单聊聊港股的消费行业指数基金
36:00 高股息低波动,看起来很美
39:20 什么时候买之AH股溢价指数科普
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:Bing AI
利益相关告知:本人目前持有节目中提到的盈富基金和华夏恒生生科基金,可能在未来六个月内继续买/卖节目中提到的相关证券,敬请广大听友知晓。
本节目中的所有内容不作为投资建议。投资有风险,入市需谨慎~
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期是我和CFA北京协会旗下播客“特许金融街”的串台节目。熟悉我节目的朋友可能都会注意到,我会时不时提起CFA——也就是特许金融分析师考试里的一些内容。究竟它对我意味着什么,对我的投资理财框架又有哪些帮助?这期节目都能给出答案。而对于那些对这门考试感兴趣的朋友,我也在这期节目里给出了一些浅薄的建议和意见。
事实上,证书永远只是一纸证书,如何能利用好所学的知识才是重点。也希望这期节目不仅仅是对考生/持证者有帮助,而能让更多对这个行业,或者是投资理财感兴趣的朋友有所收获。
最后,热烈祝贺CFA北京协会成立十周年!在这期节目下方评论的朋友,也有机会获得由CFA北京协会送出的礼物哦!
03:30 我和CFA考试的奇妙缘分
10:45 为什么非专业的人参加CFA考试的更多
15:40 通过CFA考试就可以顺利转到金融行业吗
18:40 CFA可以让你认清到底是对投资理财感兴趣,还是想进入金融行业工作
26:10 关于ethics科目的大型吐槽现场
34:42 拥有资产配置的理念早些年在中国是非常痛苦的
39:30 CFA的知识对于中国市场来说具有一定的前瞻性
42:10 通过考CFA来提升自己的投资理财能力,值得吗?
47:10 为什么CFA鼓励持证人把几个字母写在名片上?
49:10 CFA教不会我们的那些事
52:45 为什么学完CFA,我还是看不懂中国市场
57:10 除了二级市场的投研岗外,金融行业的其他岗位值得考CFA吗?
最后,目前我没有组建听友群,对节目内容感兴趣,希望和我有更多交流的朋友,欢迎加入我的知识星球
节目后期制作:特许金融街、Immersion
节目单集封面:Bing AI
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期终于填了这个我至少已经挖了一个月以上的坑——做REITS的科普!其实大纲早就写好,甚至节目也录好有一段时间了,但自从我开始介入这个市场后,C-REITS们就开始一波又一波的下跌,让我十分怀疑市场之神在和我对着干。
其实和我对着干还算事儿小,如果这期播出后真的有一些朋友也对这类资产感兴趣然后开始买入,那再这么哐哐大跌我可就无颜面对江东父老了。
所以我纠结了很久,终于在最近市场开始有所企稳后,才下决心把这期发出来。
不过这两个月的市场也充分证明了,中国的REITS真的才刚刚起步,完全不能把它当做海外市场那种拿来稳稳收租子的权益类资产——可能你一年收的租子还没有一天跌的多……所以这里还是得做一个风险提示:投资有风险,入市需谨慎,这期节目不提供任何投资建议哦。
此外,节目中提到的中金的那篇介绍性研报,链接我放在这里。虽然是一份两年前的研报,但依然是我目前见过最全面的REITS科普文,我这期节目里的很多数据也采自这篇研报,特此表示感谢!
也欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球,关于REITS的一些想法我会随时分享在那里~
本节目的文字版随后会更新在我的公众号上(随后大概是指两三天后),敬请关注。
01:40 我和REITS的缘起竟然是因为一家日本的温泉旅馆
04:50 究竟什么是REITS?
07:02 全球最大的REITS市场是美国,它给美国经济带来了什么?
08:26 聊聊REITS不同维度的分类
13:38 我认为REITS是一种非常有意思的投资品种的四个理由
21:23 为什么站在这个时间点,我认为中国的REITS值得关注?
23:55 REITS给现在的国内个人投资者提供了一个什么样的选择?
26:33 为啥这几个月中国的公募REITS表现如此糟糕?
31:45 再次重申长期看好中国REITS资产的核心逻辑
节目后期制作:Immersion
节目单集封面:Bing AI
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
从这一期起,我会在每个季度末对自己的投资账进行复盘,并在节目中间穿插一些反思和展望。
与ricky的对谈节目不同的是,这个系列会更个人向,会从一个普通投资者的角度出发思考投资问题,希望能对大家的投资有所帮助。
也欢迎大家在讨论区聊聊你上半年的投资收获。赚没赚到钱是一方面,有没有思路和技巧的进步其实更加重要。
毕竟投资的路很长,长到半年只是其中的一瞬罢了。
也欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球,下半年我会继续好好运营那一片后花园~
00:20 为什么我要开设这个新系列?
02:10 盘点:为什么我对“竹篮打水一场空”的上半年毫不焦虑?
05:50 归因:我对上半年带来最大正收益的黄金的未来怎么看?
08:20 国内的美元存款可以买吗?
10:22 负向贡献最大的港股怎么办?
13:20 投资里最重要的事情之一是不要损失本金
14:05 投资决策之节流篇:为什么卖投资房并且提前还贷是我上半年做的最佳投资?
15:50 投资决策之开源篇:如何增加被动收入?
18:00 投资决策之周期篇:增持港股的生物医药类个股和指数基金
19:30 看法:我对资产负债表衰退问题的一点看法
主播:大卫翁
后期:Immersion
这一期提到的几期节目和文章:
vol.18.新年特辑:比起复盘2022,聊聊2023的投资机会才是正经事
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期串台中,我和中信书院旗下的播客节目知本论聊了聊金融行业降薪的问题。
接到这个选题的时候,其实我是抗拒的。就像我在节目一开头反复声明的那样,薪酬问题本身就很敏感,一个行业的薪酬水平又非常取决于个人的体感,其实是很见仁见智的问题。
但最后促使我接下这个任务的动因,是身边一些刚刚从事金融行业不久的年轻朋友们和我的诉苦——为啥这个行业风生水起的时候我没赶上,进来咋就“人人喊打”了?
所以这一期节目里,我主要想聊的是金融行业薪酬体系的本质,以及背后的商业逻辑。只有理解了这些,才能明白这一股降薪浪潮“从何而来,到哪里去”。
欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球,下半年开始我会好好运营那一片后花园~
时间轴:
04:26 从薪酬水平来看,究竟是金融精英还是“金融民工”?
14:15 学霸为何会云集金融圈?
20:45 人才资本密度,决定金融行业哪些细分赛道薪资更高的秘密
25:54 全是学霸的基金经理圈,或许是大家都赚不到超额收益的原因?
31:37 金融行业的人是不是比圈外人更会赚钱?
38:01 从底层逻辑谈金融行业的运行规律与商业模式
49:11 从事金融行业就像坐个过山车,要享受上升期的红利,就要忍受速降时的刺激
51:15 古老的金融行业,或许也会有消失的那一天
54:00 金融行业整体不是一个值得长期投资的板块,但其中或许也有一些特例
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期又到了年中盘点的时候,按照老惯例,我请来了我的好朋友,思睿投资的Ricky总做客,一起来聊聊过去这半年跌宕起伏的国内外资本市场。
如果你听过我们今年年初那期复盘与展望(vol.18.新年特辑:比起复盘2022,聊聊2023的投资机会才是正经事),现在可以上前来打我们脸了。
是的,回顾一下我们当时的很多观点,总体就四个大字——教训惨痛!虽然对具体资产走势的判断大多都还可以,但对“宏观大年”这个主题,以及“对国内股市更乐观一些”这个观点却出了不小的问题。
所以,本期节目的一个重点就是总结经验教训,讨论为啥我们年初的很多判断会有偏差,以及接下来该怎么办。
其实久经沙场的朋友们都应该知道,在投资的漫长季节里,被打脸是常态,能活下来才是最重要的。既然这是一个不按常理出牌的周期,那就希望我们可以陪伴大家一起包扎伤口,然后继续向前吧!
时间轴:
01:03 怎么回事,去年底的展望对了一半错了一半,宏观的基本都错了……
05:04 中东局势在上半年发生了会影响未来几十年的变化?
10:51 为什么我们对上半年国内股债的判断都错了?
14:48 今年到目前为止的市场走势有两个关键因素
20:09 企业家和高净值客户怎么看上半年的经济和市场?
24:34 为啥美国的衰退来的那么慢
28:43 日本股市怎么突然火了?
34:29 给上半年复盘后的三个结论
36:40 中国股市到底在等什么?
41:21 个人投资者相比专业投资者的好处真的是可以看得更长
43:01 怎么看待中特估和AIGC?
44:53 聊一下大卫翁正被疯狂打脸的投资品种——REITS
48:31 关于黄金和汇率,做一些观点更新
最后,我会将本期播客节目的精校文字稿放在我的公众号“起朱楼宴宾客”上,需要的朋友可以移步获取。也欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球,下半年开始我会好好运营那一片后花园~
延伸阅读:
Ricky总任职机构的公众号:“GROW思睿”
大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期聊聊2023的这个上市公司年报季。
上个月在公众号发了今年份的真实中国系列文章。虽然这次的内容质量我并不是特别满意,但阅读量却很高,看得出来大家还是非常想了解中国目前真实的经济状况的。想了想,那就还是把一些不太好在文章里写的东西拿到播客里来聊一聊吧。
其实关于这个系列,我在之前那期聊为什么要看上市公司年报,以及如何看年报的播客节目中就预告过,延伸收听在这里:《vol.24.年报就是公司和行业的体检报告,要读,但得有技巧》)
大家听完后如果对我在节目中讲的内容感兴趣,也欢迎去围观我的那篇公众号文章,在里面我也摘录了很多个人认为有价值的年报内容:《年报季中的真实中国2023》
感谢Immersion大神一如既往的后期剪辑支持!
以下是关于这期节目的简单时间轴:
01:50 为什么我每年都会写《年报季中的真实中国》系列?
04:20 地产龙头年报中的房地产行业现状,比社媒上的更真实
06:50 从公司年报的数据里就能看出就业市场有多糟糕
11:20 看完几百份年报后的最大感受:难
18:40 中国企业的国际化进程已经到了后半场
23:30 年报季中的真实中国2023年度关键词:矛盾
27:35 强烈建议大家去读恒隆地产年报的致股东信
大家好,这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。
这一期是和著名播客节目“来都来了”的串台,我和丸籽、Nicole深入的聊了聊职场人都非常关心的话题——辞职。
虽然这一期偏离了投资理财的主题,但作为一个“老辞职人”,而且去年经历了一次从大平台到创业公司、从金融行业到实体经济的巨大跨越型辞职,我真的有很多这方面的“血泪史”和经验教训可以与各位分享……
然而聊到最后,我发现自己更同意丸籽的收官之词,那就是这期节目无关结论,也无关“该不该”和“能不能”,更重要的是,你是否已经从身心的各个方面都做好了辞职的准备?
如果答案并不确定,那在这样的经济环境下,我们劝你三思而后行。但如果答案是肯定的,那就勇敢去做吧!
请记住,正是你所逃离的东西,塑造了你。
谢谢丸籽做了这一期的时间轴,以及Nicole无比丝滑的后期剪辑:
[03:10]谁给你的勇气辞职那么多次?
[05:40]从金融大公司转到实体独角兽,我发现…?
[11:40]好像最近gap的人越来越多了?
[15:37]做螺丝钉其实也有好处,自由并不意味着躺平
[29:40]要存多少钱才好辞职?
[40:40]被动收入覆盖生活费用有可能吗?
[47:40]回学校读书or出国工作选哪个?
[53:40]自由职业虽然令人向往,但…?
祝选你所爱,爱你所选。
大家好,这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。
这一期我终于把自己挖了快半年的坑填上了,那就是关于投资理财该如何记账这件事情。
希望通过这一期从目的到方式再到注意事项的全方位梳理,能让大家理解为什么普通人也需要为自己的投资理财记账,以及该如何记更有效率。
另外节目中提到的两个APP分别是基金e账户和金事通,都可以在应用商店里下载到,可以让大家一站式的了解到自己在公募基金和保险领域的投资列表。这两个APP都是官方开发的,所以很安(nan)全(yong)。
最后要感谢小宇宙APP,大家可以在我的节目里看到一个叫做“介绍一个投资理财好习惯”的Banner,里面会收录关于这个主题的几期系列节目,未来若有这个主题的内容,也会第一时间放进去!
感谢Immersion大神一如既往的后期剪辑支持!
以下是关于这期节目的简单时间轴:
00:45 为投资记账的三个目的
07:22 记投资账的频率该多久一次比较好?
09:33 记投资账用什么工具比较合适?
13:20 仅供参考的投资账记账方式
17:42 记投资账的三个注意事项
21:00 彩蛋!大卫翁的资产配置比例大公开!
大家好,这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。
这是我和知行小酒馆串台的第三弹,这次聊聊有知有行新出的书籍《投资第一课》。
首先要利益声明,这次真的真的是我主动举手要求聊的一期节目,并非专门为这本书做宣发,实在是里面的一些投资理念和我的非常匹配,且有很多可以展开交流的地方。
实际上,这期聊的十个总结要点,每个都可以单独做一期播客,但这次就先整合起来和雨白聊个痛快吧!
大量专业名词警告!大量自身案(jiao)例(xun)警告!
🗺️ 感谢知行小酒馆做的收听地图
引子
03:01 我的投资理念和《投资第一课》高度重合,但有句吐槽一定要说:这本书太深了!
第 1 部分 在投资时,你不可不知的「资产配置」知识
08:44 为什么「稳稳当当」的理财产品也会亏钱?了解你投资的底层资产,也许比你想象的更重要
16:07 不理解「资产配置决定了绝大部分的收益」?那来听听这个房子的例子,一听就懂了
24:13 有些「分散」只是分散了精力!分散的思路如果错了,结果可能比集中更可怕
第 2 部分 硬核但必要的进阶知识:周期与资产定价
28:40 为普通投资者划重点:三类周期里,我们最能把握的是「企业盈利周期」
35:28 为什么市场里总是各种「新高」?从小区房价聊聊什么是金融市场的边际定价特性
38:30 安全边际很重要,但这个概念到底对普通人有什么用?
第 3 部分 敲黑板,好懂的实操理念
48:19 复盘自己的投资经历,现身说法何为「当闪电劈下来的时候,你最好保证自己在场」
53:42 投资本身就是反人性的,我们在不断对抗「短视损失厌恶」
55:13 每个管钱的人都应该创建心理账户,长线账户和实验账户的记账方式大不同
58:26 选择的指数基金应当尽量代表一个国家的 GDP,也就是一段时间内这个国家创造的总财富
60:48 与其挠破头皮分配资产的比例,不如反过来想,想想某一笔钱对应了怎样的需求
大家好,这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。
这一期想给大家推荐两本书,也是我的播客第一次做书单。
事实上,录播客的时候完全没意识到今天是国际读书日,等到要发布前刷朋友圈才发现还蹭了一个小热点。
其实推荐书是很多泛财经类博主常做的事情,因为想要搞懂经济金融,读书真的是一件很必要的事情,毕竟这同时是一个经验学科和交叉学科。
但我给朋友推荐书一般比较谨慎,因为每个人的偏好和接受程度都是不一样的,各花入各眼,适合你的未必会适合别人。但今天这两本算是比较“老少皆宜”的,不管你是入门级还是骨灰级,都应该读读。
正好,两本书是一本中国一本海外,中国讲的是政府对经济的影响,海外讲的是周期和危机对金融的影响,对照着读,格外有意思。
不过,我真正想聊的,其实在最后三分钟,是从另外一本书里摘取的一段话。具体的卖个关子,大家可以自己听~
这两本书都有电子版,微信读书APP上也都有。如果可以的话,建议《镜厅》买纸质书,《置身事内》读电子书,因为前者要经常来回翻着对比,纸质书容易做到,而后者有大量的扩充阅读,电子书可以直接复制搜索,更方便。
阅读算是我今年想要打造的“投资理财好习惯”系列的第三弹,比起刷短视频或者听播客(我打我自己),读书才是更能有所积累的方式。
最后再次感谢为我做后期的immersion大神~
简单时间轴:
02:13 《置身事内》是一本难得的从政府视角讲中国经济发展的好书
05:20 举几个这本书让我很有收获的例子:分税制、土地财政和招商引资
09:01 事实上扩展阅读才是《置身事内》最大的亮点
11:20 读完《镜厅》后我非常激动,把它推荐给了身边几乎所有的朋友
13:30 这本对比两次大危机的书的结论是,“人类从来就没有变过”
16:20 从《镜厅》里看到的诸多de javu
20:03 为什么永远要对市场保持敬畏,永远不要all in
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。
很多人可能还把读上市公司年报归结为股票投资者,或者是专业投资圈要做的事情,和自己无关。但与此同时,可能也会在每年三四月份看到很多新闻或者自媒体解读各种公司年报。
与其道听途说,不如亲眼瞧瞧,这期想和大家聊一聊普通人要不要读年报,以及如何读年报这个问题。
必须道歉的是,为了赶在年报季结束前把这期录了,前半段是在路上边走边说的,所以声音在前五分钟和后十五分钟有比较大的差别,请大家千万见谅。。。
另外,这也算是我今年想要打造的“投资理财好习惯”系列的第二弹,有了这个完全免费不要钱的习惯,不仅仅是对投资,对你的工作可能也好处多多。
最后再次感谢为我做后期的immersion大神~
简单时间轴:
01:50 除了股票投资者之外,在行业里工作的人也很需要读年报
06:00 年报就是公司和行业的一份年度体检报告
07:20 中国上市公司的年报质量参差不齐,读法不一
10:40 逐一解读年报里最核心的几个章节
13:30 管理层讨论与分析是普通人读年报的重中之重
19:10 聊聊年报里其他一些有价值的部分
23:40 关于如何读年报的三个总结
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。
最近国际金融机构的新闻真不少,从硅谷银行到瑞士信贷,有一种2008重现的感觉。但这一期我不想具体聊这两件事儿,而是想延伸出去,讲一讲“银行挤兑”这个现象背后的信任危机,为何我认为是理解金融本质的关键?
希望听完这期后,大家能对金融行业有更深层次的认识。
简单时间轴:
03:30 不仅是银行会有挤兑,其他金融机构也可能会被挤兑
05:20 股市里也可能存在“挤兑”事件
06:50 理解金融,就是理解信任
07:40 为什么海外金融机构会把创始人写进机构的名字里?
09:15 金融机构在中国“弯道超车”建立信任的办法
12:40 金融行业的信任危机一旦发生,会造成如何的毁灭性打击
14:00 这是一个容易建立信任的时代,但更容易失去信任
16:30 去中心化能解决信任问题吗?
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。上一期日本新加坡见闻很受欢迎,不少朋友建议我单成系列聊聊海外,这个。。。等我去了其他国家再和大家交流吧,毕竟大疫三年感觉世界有翻天覆地的变化,不敢随便瞎聊😂
这一期我们回归投资理财,想聊聊港股这个话题。
说起港股,会让很多朋友又爱又恨,可能恨的成分更多一些。因为每一轮市场上涨的时候,都会有很多大V也好媒体也好,跳出来建议大家南下香江买港股,然后就没有然后了。。。
但与此同时,现在的港股却和十年前的不可同日而语,几乎汇集了中国最有活力的企业群体。而且随着沪深港通的一步步深入,以及港股基金和涉港股基金的越来越多,事实上现在如果你想参与股市,港股几乎会成为一个不可回避的市场。
因此,我想用一期好好的介绍一下港股。不过聊的方式并不是最基础的百科,这个大家上网随意一搜便能找到很多信息,而是主要聊三个问题:
1、港股到底能不能投?
2、如果一定要投,什么姿势比较好?
3、投完之后,如何处理比较好?
希望听完这期指南,让大家能对港股有更深的认识,做到心里不慌~
再次感谢帮我做后期的Immersion大神!
简单时间轴:
01:30 港股究竟是不是一个“渣男”
02:10 现在的港股对于机构投资者来说是“必投”的市场,但对于个人投资者来说,我只建议在一些特定的时期进行投资
05:02 港股和十年前相比已经“脱胎换骨”,上市公司的丰富度已经远远超过A股和中概股
07:55 为什么港股的投资体验一直不好?特别是对于个人投资者而言
10:20 如果说A股是一个花园的话,那么港股更像是一个原始森林
12:15 对于个人投资者而言,最好用基金的方式投资港股,买个股只买龙头和蓝筹
14:05 介绍一个本人非常喜欢的指数基金
16:00 主动投资港股的股票基金经理选外资好还是内资好?
17:50 一定要自己下场的话,该怎么买?
20:01 买了港股之后大的原则是放着不管
24:10 港股为什么没有如很多人预期的那样边缘化
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。这一期抛开投资理财不谈,想和大家聊聊我春节及春节后一段时间,因为工作原因出差到日本和新加坡的一些见闻。
因为这是时隔三年的出国,冲击还是蛮大的,再加上从商务的角度而非旅游的角度看待这两个国家,有了很多新的认识。
之前我用文字的方式在公众号上分别写了两个国家的见闻,感兴趣的朋友可以移步我的同名公众号,但在这次播客里,我将两者放在一起对比来聊,就更有意思了。
总体来说,日本是一个特殊的国家,而新加坡正处于一个特殊的时期,为什么这么说?来听这期播客吧!
再次感谢帮我做后期的Immersion大神!
简单时间轴:
02:10 新加坡的“天时”是21世纪的东方瑞士以及其他更多的角色
04:30 日本在国际环境和发展机遇上的“落寞”
05:51 新加坡的“地利”不仅仅是物流枢纽,还在于背靠东南亚的人口优势
07:30 日本的劳动力短缺问题有多严重
09:05 新加坡的“人和”在于高效专业的政府
12:40 日本的行业发展为何会僵化
15:10 昭和男儿和平成废物是如何养成的
16:50 新加坡如何解决发达国家人民缺少奋斗精神的问题
19:30 最后要说的是,世界已经和三年前大不同
大家对日本和新加坡有什么不同的看法吗?欢迎留言与我交流。
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客,大家兔年大吉!
这一期回归到最初“短小精悍”版的播客风格~既然是新年立flag时间,想给大家介绍一个我长期坚持的习惯,那就是记账。
说起记账,很多人可能都会摇头。虽然都知道这是个好习惯,但很难坚持,因为不知道它对自己的生活能有什么确切的帮助。
但如果把个人的记账比作是企业的报表的话,一切就更好理解了。
对于一个企业的财务部门来说,基本技能就是“记账”——通过从损益、现金流和资产负债等多个方面全方位的记录一个企业的状态,才能更好地开展业务。
而对于个人来说,这也是审视自身财务状况、消费习惯乃至投资理财复盘的一个好帮手。
不过话说回来,记账或许并不是个适合每个人的习惯,怎么说?来听播客吧!
再次感谢帮我做后期的Immersion大神!
简单时间轴:
00:41 港股市场就像一个“坏情人”
01:50 记账谁都会,但十年如一日且每一笔开支都记账的人恐怕不多
04:00 养成记账习惯的flag不要随便立,要有前提
05:40 记账习惯给我带来的几个好处
07:50 每个人的账本就像是企业的“三张表”
09:40 把账本当做日记本会怎样?
10:10 投资复盘像是上学时候的对答案,是提升投资能力的必经之路
11:33 关于记账平台和频率的小推荐
关于记账也好,投资理财的小习惯也好,有什么想和我分享或者记录的吗?欢迎在留言区评论留言!
最后说一句大俗的祝福语:新的一年,愿大家都能财源广进,心想事成!
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客,大家新年好!
这是我的年度盘点第二弹,也是与知行小酒馆二度串台~
年中我和雨白录提前还贷那一期节目时就有约定,年末再一起做期盘点节目。在我们俩「阳了又阳」之后,终于找到了机会一起坐下来聊聊天,回顾这跌宕起伏的一年。
同时,我们也对即将到来的 2023 年进行了一些展望,比如,放开之后,明年市场究竟会更好还是更差呢?在机构普遍预期乐观的情况下,明年真的会花式宽松吗?海外发达国家的通胀不消,紧缩不止,对我们又会有什么影响?
如果你已经在知行小酒馆的播客里听过这一期,也不打紧,年初这十几天其实发生了不少事情,再打开来听听看,可能会有不同的收获。
🗺️ 感谢知行小酒馆做的时间轴:
回顾你我的 2022
01:04 回顾 2022 年初对市场的猜想,哪些应验了?
04:00 为什么财经媒体与机构的新年预测容易翻车?
06:10 一句话概括今年心路历程:每当我以为自己看懂了走势,然后又被打脸了
08:40 谁还不是从韭菜操作一路跌跌撞撞走过来的呢!
盘点 2022 年大事件
09:58 2022 年,让基民伤心难过的一年
14:57 我们究竟还能不能相信基金经理?该怎样挑选基金经理?
20:05 向来稳健的银行理财和债券基金为什么也会大跌?
27:27 一个新趋势:稳健型投资者在小红书等社交平台上被「种草」投资
29:25 社交媒体上的投资推荐比专业论坛更具有迷惑性,让人容易放松警惕
32:52 再谈债基暴跌的死亡螺旋:投资者对打破刚兑的理解还远远不够
35:28 作为村镇银行暴雷事件亲历者,现在怎么看?
40:31 中概股波澜壮阔的这一年:那些曾经坚信的逻辑已经翻篇了
畅想 2023
45:14 展望 2023 年市场:为什么个体往往悲观,机构往往乐观?
48:51 金融市场看的永远是更前一步的预期:Buy the rumor, sell the fact
54:26 放开之后,海外国家的高通胀明年可能会对我们产生哪些影响?
57:50 说了这么多年的中国市场表现理应强于海外,或许明年真的会发生
62:45 投资之外,对于 2023 年的唯一建议:活在当下
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客,大家新年好!
数了一下,去年一年我一共发布了18期播客,内容涵盖投资和理财的方方面面,没想到2022年年初刚开播客时立的flag,我还真的坚持下来了!
特别感谢大家的陪伴,是你们让我有动力一直坚持。
到了年末年初,自然是总结、复盘和展望的时间。此时此刻,我还是请回了我的好朋友,思睿投资的合伙人Ricky和我对谈,聊去年的市场和今年的机会。
首先必须说声抱歉,由于录制这期的环境非常简陋,是在Ricky“家徒四壁”的新家里,拿着一个手机打开备忘录直接开录的,再加上我俩当时都处在阳康早期,录完之后不约而同的开始剧烈咳嗽,所以录制效果。。。虽然请到了大神级的后期专家帮忙调整,但还是只能委屈各位的耳朵了。。。
不过放心,这一期超长放送依然是干货满满,而且Ricky在最后还使出了他的大杀器,用一套他们机构最新潜心研究的对中长期市场的思维逻辑折服了我。
最后,2023继续立个flag,希望自己还能保持同样的更新频率,陪伴大家看市场、看世界。
新的一年,还请多多指教!
03:13 如果用一个词儿或者是一个结论来讲,2022年的市场你会怎么去对它做总结。
06:21 10月份开始的银行理财和中短债基金亏损,以及债市踩踏效应原因何在?
09:30 今年到底有没有收益相对稳定的资产?
14:20 新能源板块出什么问题了?
17:05 明年可能宏观因素对经济的影响还会比较大
20:11 明年可能会出现的两波机会
24:10 早周期的行业可以关注哪些
29:50 美国到底有没有进入衰退?
32:10 为什么说美国国债对于个人投资者可能是十年一遇的大机会
34:30 人民币升值的大方向是基本可以确定的
38:00 长周期来看,中国的股市表现完全取决于在这一轮技术周期的赶超和跟随里能不能实现最后的主导
46:00 最终总结
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客,这一期聊一下个人养老金账户该不该开这个话题。因为我的基础结论是该开,所以必须赶在2022年的尾巴上把这期播客放出来,让大家还能多享受一年的“节税”。
其实本来我觉得这个结论不应该有什么疑问,直到我看到一些微信群里的讨论,大家似乎对“这笔钱放进去得好几十年后才能取”这件事情还是充满了疑虑。另外一方面,一年12000块的限额也显得有些鸡肋,人人都知道这点钱肯定不够养老,但要立刻从口袋里掏出来放进这个账户,似乎又会有些犹豫。
所以,这期播客就从该不该开这个账户切入来聊,之后又花了比较大的篇幅介绍了如果开完账户该买什么样的产品,以及我对这个账户未来可能出现的一些优化措施的展望。
希望大家不要浪费千呼万唤始出来的这项“养老体系第三支柱”,它功在当下、利在千秋。如果从长远来看,不管是个人理财端还是资本市场端,或许都会迎来一个新的时代。
再次感谢帮我做后期的Immersion大神!
01:29 每个月的税前收入在8000块钱以上的上班族,都应该考虑去办这个个人养老金账户
03:44 个人养老金账户才是真正的强制储蓄
05:10 个人养老金账户的节税效果有多好?
07:34 个人养老金账户在哪里办更合适
09:55 聊一聊买产品的体验
10:54 究竟我们在个人养老金账户里应该买什么样的产品
14:07 个人养老金账户里的钱去投养老公募基金有两个大的好处
16:01 关于买哪个基金公司产品的几个建议
18:40 对我国个人养老金账户制度未来优化的两个假设
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客,这一期回应一下几个朋友在后台问我的,关于近期持有银行理财和中短债基金的烦心事。
本来这两类产品都是非常稳健的,也是大家短期理财的好选择,却没想到进入11月以来屡屡下跌,甚至连活钱理财类型的银行理财都会出现亏损。至于在互联网平台爆红的中短债基金,有些净值甚至出现了10%以上的跌幅。
那么,这到底是个偶然现象?还是未来的常态?背后的原因到底是什么?
这一期播客同样分成了三个部分,第一部分聊了这两类产品为什么会有净值波动,第二部分是这两类产品此次净值下跌的原因分析,第三部分则是金融机构和个人投资者应有何对策。
这期只有15分钟,希望对大家的日常投资有所帮助。
后期制作:Immersion,感谢大神一直以来的支持!现在她工作越来越忙,依然抽出时间来帮忙做后期,跪谢!
01:30 最近几周,每三支银行理财中就有两支是亏损的
03:40 资管新规前,银行理财一直在通过滚动资金池保持刚兑
04:50 今年是资管新规真正结束过渡期的第一年,未来理财净值波动会是常态
06:10 中短债基金和货币基金完全是两种不同的产品
07:30 银行理财和中短债基金的净值波动为何在11月再次出现?
09:10 此次的流动性负反馈的不同之点在于银行理财持有了大量基金
11:03 从一支“网红”中短债基金的案例分析下跌原因
12:20 此轮债市下跌对产品净值影响的路径特殊但清晰
13:50 中国的投资产品净值化转型路中,金融机构应该怎么做
14:40 对于个人来说,对于这两类产品有哪些投资建议?
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客,这一期我们聊聊美国加息这件事儿……
昨晚美联储又加息了,而且一加又是75bps。正好前两天录的这一期播客是和美国加息相关的,诶这不巧了吗?
自从美国进入加息周期,而且如脱缰野马般越加越快时,很多的媒体把越来越多的事情归结于美国加息。
股市不好美国加息,经济不振美国加息,凡事不决美国加息...
那么美国加息究竟会影响什么?跟我们中国的普通人有半毛钱关系吗?
这一期播客分成了三个部分,第一部分聊聊美国加息本质上加的是什么,在美国本土是如何传导的?第二部分是美国加息对其他国家的影响是什么?第三部分就是美国加息对中国究竟有什么影响。
希望听完这半小时,你不会再被媒体那句“震惊!美国加息竟有这些影响!”所蛊惑。
后期制作:Immersion,感谢大神一直以来的支持!现在她工作越来越忙,依然抽出时间来帮忙做后期,跪谢!
03:00 美联储手上的三板斧
04:52 美联储加息影响市场的四个渠道:利率渠道、汇率渠道、资产价格渠道和信用渠道
09:38 加息周期对资产价格的影响其实非常不明确
13:10 美联储加息影响微观个体的三个步骤
15:40 美国加息本身对其他国家影响最直接的是汇率
17:50 美国加息在什么情况下会造成其他国家的资本外流?
19:50 人民币汇率的特殊性决定了它不太和美国加息周期挂钩
22:30 比起北上资金的流出,更应该关心外商直接投资的数据
23:40 比起股市,中国债市受这一轮美国加息周期的影响会更大
25:40 给结论
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客,这一期我们聊聊中国股市这件事儿……
别别别,先别退出,不要因为市场如此惨淡就想做“鸵鸟”。毕竟过去两年咱们或多或少都直接(炒股)或间接(基金)和中国股市发生过互动,牛市大家都忙着赚钱去了,只有熊市才能静下心来学习。
这一期播客分成了三个部分,第一部分是聊聊一般性的股市涨跌究竟都与哪些因素有关,第二部分是关于中国股市的特殊性到底在哪里,第三部分则是回归到普通人究竟该拿中国股市怎么办。
或许听完这半小时,你依然对这个市场一知半解、充满困惑,但至少希望你能拿定主意,知道自己属于最后一部分中介绍的三类投资者中的哪一类,以及之后该如何行动,那我的目的也就达到了。
后期制作:Immersion,感谢大神一直以来的支持!现在她工作越来越忙,依然抽出时间来帮忙做后期,跪谢!
03:15 抛开中国股市不谈,一般来说股市涨跌都与哪些因素有关?
05:05 成长行业和价值行业,哪一个盈利性更好?
07:35 新能源行业基本面没有发生大的变化,为什么三季度股价会出现大幅下跌?
09:09 过去的A股为什么反而会给非龙头企业估值溢价?
11:10 股价的涨跌为什么会是一个非常复杂的命题?
12:46 中国股市最核心的特殊性是什么?
17:20 为什么中国股市的不可预测性会比其他股市更强烈一些?
18:40 为什么说一半甚至以上的普通人都不应该通过投资股市或者股票型基金来做理财?
21:10 为那些想要通过股市或者基金投资实现提前退休梦想的普通人捏一把汗
23:40 如果你已经对基金经理失去信任,还能买基金吗?
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客,这一期是我的第一次串台节目——和知行小酒馆的雨白就提前还贷这件事儿聊了个透。
不得不说,专业播客录制的效果就是好哇,等我有钱了也一定……
以下介绍和时间轴copy自知行小酒馆,我觉得总结的很好,就不画蛇添足啦:
“在这期节目里,我们一起回顾了中国商品房跌宕起伏的二十余年和大众心理的变化,探讨了提前还贷现象背后大家真实关注的问题和隐忧是什么。当然还有更实际的——如果你确实有提前还贷的想法,应该从哪些角度来考量?”
02:25 中国商品房 20 年:大众心理经历的三个阶段
04:36 我们现在经历的这些,美国人日本人已经走过一遭了
08:52 人们关心的不是提前还贷,而是如何缓解对未来的不安全感
12:03 提前还贷不仅是一笔经济账,更是一笔情绪帐
15:25 怎样从财务层面判断自己是否应该提前还贷
22:05 如果手里有一笔钱,提前还贷未必是你最好的选择
23:40 始终要站在人力资本 V.S. 金融资产的视角看问题
26:10 不妨把提前还贷看成一个年收益率 5% 的理财产品
30:20 如果要提前还贷,是缩短年限合适还是减少月供合适?
31:34 等额本金还是等额本息,你应该考虑这些问题
35:11 用分散化避免生活中的「戴维斯双杀」
37:45 如何算清楚提前还贷的这笔「情绪账」
46:00 没有报价系统是房产作为投资品种最大的优点之一
52:32 反直觉的现象:二三线城市的房贷利率整体高于一线城市
55:00 房贷的隐形成本:对你人生重大决策的刚性约束
57:21 对买不起房的年轻人来说,怎样消化这种沮丧感?
61:22 当你对未来感到犹疑,不妨试着想想机构投资者会怎么做
*注:本期播客仅为分享,不构成投资建议,请听众审慎判断、独立思考。
知行小酒馆播客链接在此,欢迎关注!
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客,这一期我们聊聊基金经理这件事儿。
前几年的基金牛市让很多基金经理成为网红,也让很多基金投资者对自己所买基金的管理者如数家珍。
看基金经理买基金,是这个时代的中国基金行业——包括基金公司、基金销售渠道和基民们共同创造和认可的模式。
然而基金经理也是人,是人就有七情六欲,就有高峰低谷。无论是业绩的起伏,还是转会和退出,都是很常见的。甚至也存在害群之马,前段时间爆出的“大批基金经理利用场外期权非法牟利”的新闻,虽然目前来看大概率有耸人听闻之嫌,但背后折射出来的种种问题,却并非空穴来风。
那么,基金经理究竟是一个怎样的人群?他们的职业生涯是如何成长起来的?他们有着什么样的渴望和顾虑?而最重要的是,买基金就是买基金经理这句话,究竟正确与否?
本期播客,带你走进一个真实的基金经理生态圈。
(啊,写完这段介绍词,感觉可以用在《走进科学》节目!)
后期制作:Immersion,感谢大神一直以来的支持!现在她工作越来越忙,依然抽出时间来免费帮忙做后期,跪谢!
03:33 著名的“基金黑幕”事件是怎么一回事
05:35 为什么基金行业的违规行为无法杜绝
09:40 基金经理究竟是如何养成的?
18:00 基金经理最在乎的到底是什么?
21:40 一支基金的管理水平取决于三个因素,基金经理只是其中之一
29:30 如何看待基金经理明星化这件事情
30:30 推荐延伸阅读:《基金长青》
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第十一期,这一期迎来了开播以来第一个嘉宾,我的好朋友兼前同事Ricky,一起来聊一聊上半年的全球资本市场,以及下半年普通人该如何做投资理财。
预警!本期属于超长版放送!长达一个小时!如果想要获得文字版,可以去我的公众号获取。
后期制作:Immersion,感谢大神一直以来的支持!这期真的辛苦了!
02:12 上半年国内资本市场大复盘
10:45 海外市场大复盘
20:00 小插曲:腾讯股票未来最大的价值在哪里?
22:30 新能源旧能源行业大讨论
33:10 新能源的三个利好和一个利空
41:20 外汇市场大复盘
45:49 日本还能坚守货币宽松政策吗?
49:20 关于中国的种种
57:50 下半年投资理财实战指南
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第十期,这一期我们聊一聊河南村镇银行取款难的问题。
对于我来说,这不但是关乎中国金融体系的一个大事件,与我自己更是息息相关——我也是其中一家村镇银行的储户,迄今还有十万块钱在账上无法取出。
本期回答的问题是:这件事情的来龙去脉究竟可能是怎样的?对我们普通人的理财又会有什么样的启示?
后期制作:Immersion,感谢剪辑大神一直以来的支持!
02:24 互联网存款的本质是什么?买了互联网存款后暴雷应该盈亏自负吗?
06:02 互联网存款的商业逻辑中最大的蹊跷是什么?
09:00 为什么我当时会把钱存到一家听都没有听过的村镇银行里?
10:05 互联网平台在互联网存款业务中是一个什么角色?
13:24 河南村镇银行到底发生了什么事情?
19:20 为什么说这件事情的受害者不要质疑自己?
22:30 这件事对于我们的投资有什么启示?
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第九期,这一期我们聊一聊通胀这个最近很热的话题。
本期解释的现象是:这一轮大通胀发生的原因和未来的走向是怎样的?中国的通胀走势是否会赴欧美的后尘?
本期回答的问题是:普通人应该如何应对这一轮史诗级的大通胀?
后期制作:Immersion,感谢剪辑大神一直以来的支持!
02:53 通胀问题可以拆解成哪三部分去分析?
03:45 这一轮的欧美大通胀从何而来?
05:50 为什么我认为这一轮通胀的实质是在“还债”?
08:27 通胀周期将持续到什么时候?
10:25 为什么说中国的通胀周期才刚刚开始?
11:40 普通人如何应对这一轮史诗级大通胀?
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第八期,这一期我们聊一聊经济下行对普通人生活的影响问题。
本期解释的现象是:经济下行一般分成哪几个阶段?不同阶段对哪些行业和人群影响最大?我们现在又处于哪个阶段?
本期回答的问题是:普通人应该如何应对经济下行的影响?
欢迎在评论区留言,交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~
04:16 经济下行最先打击的是什么样的行业和个体?
08:03 消费者和企业的信心受损后,会影响到哪些行业和个体?
12:09 经济下行一旦陷入泥潭,影响有多大?
15:25 普通人应对经济下行的三条建议
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第七期,这一期我们聊一聊近期比较热门的汇率问题。
本期解释的现象是:人民币为什么又开始贬值了?
本期回答的问题是:人民币会再次出现2015年那种快速而无序的贬值吗?对于普通人来说,需要现在赶紧换汇吗?
欢迎在评论区留言,交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第六期,这一期我们不聊投资,聊聊上海。
作为一个已经被封印在上海一个多月的普通人,想聊聊这个城市真实发生的情况,以及我是怎么看待这次疫情反扑的。
欢迎在评论区留言~
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第五期,这一期我们聊一聊资本市场的牛熊周期。
本期解释的现象是:资本市场的牛熊市一般都包括哪几个阶段?为什么大家喜欢说“尖顶圆底”?
本期回答的问题是:现在处于一轮“起承转合”牛熊市的什么阶段?最近一周股市的暴跌暴涨意味着什么?
欢迎在评论区留言,交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第四期,这一期我们聊一聊黄金。
本期解释的现象是:黄金为何可以作为避险资产?近期暴涨背后的原因是什么?
本期回答的问题是:普通投资者什么时候买黄金是合适的?为什么说它更适合作为资产配置组合的一部分?
欢迎在评论区留言,交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第三期,我们回到解释一个现象和回答一个问题的正常节奏。
本期解释的现象是:宽松周期指的是啥?对于投资意味着什么?
本期回答的问题是:了解宏观数据和政策对于普通人做投资到底重不重要?
欢迎在评论区留言,交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第二期,也是新春特辑,想用多一倍的时间和大家聊一聊我在十五年投资历程中踩过的六个坑,以及从中吸取到的一些经验教训。
希望这些故事对你来说也有所启发,另外大过年的听到这么多别人的“悲惨”经历可以开心开心。
牛年最后一天,在这里给大家拜个年!祝大家虎虎生威,虎年大吉,收益长虹,心想事成!
欢迎在评论区留言,交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~
这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第一期,想和大家聊一个现象和一个问题——
现象:基金行业的冠军魔咒是否真的存在?
问题:到底该不该跟着榜单买基金?
欢迎在评论区留言,交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~
公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第零期:
现象:2022年一开年,基金为什么跌的比股票还惨?
问题:遇到持有的基金大跌该怎么办?
有什么想聊的可以留言~